Jak se liší cash flow a cash flow zdarma?

Peněžní tok a volný peněžní tok jsou důležité finanční ukazatele používané k určení likvidity společnosti. Existují však výrazné rozdíly mezi těmito dvěma, které umožňují investorům vidět, jak společnost generuje hotovost a jak je utrácí.

Tok peněz

Peněžní tok je čistá částka peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů převáděných do a ze společnosti. Pozitivní peněžní tok naznačuje, že likvidní aktiva společnosti rostou, což jí umožňuje vypořádat dluhy, znovu investovat do svého podnikání, vrátit peníze akcionářům a platit výdaje. Peněžní tok je vykázán ve výkazu peněžních toků, který obsahuje tři oddíly podrobně popisující činnosti. Těmito třemi oddíly jsou peněžní toky z provozních činností, investiční činnosti a financování.

Volný peněžní tok

Volný peněžní tok (FCF) je hotovost, kterou společnost produkuje prostřednictvím svých operací po odečtení veškerých peněžních výdajů na investice do dlouhodobých aktiv, jako jsou pozemky, budovy a zařízení. Jinými slovy, volný peněžní tok nebo FCF je hotovost, která zbývá poté, co společnost uhradí své provozní náklady a kapitálové výdaje.

Volný peněžní tok ukazuje, jak efektivně společnost generuje a používá své peníze. Volný peněžní tok se používá k měření toho, zda má společnost po financování operací a kapitálových výdajů dostatek hotovosti na to, aby vyplatila investorům dividendy a zpětné odkupy akcií. Pro výpočet FCF bychom odečtili kapitálové výdaje od peněžních toků z operací. (Viz „Jaký je vzorec pro výpočet volného cash flow?“)

Porovnání cash flow s cash flow zdarma

Abychom dále ilustrovali rozdíly mezi cash flow a cash flow zdarma, podíváme se na příklad. Níže je čtvrtletní výkaz o peněžních tocích pro společnost Exxon Mobil Corporation (XOM) k 31. březnu 2018.

Tok peněz

• Exxon měl za čtvrtletí čtvrtletí hotovostní tok 4, 125 miliard dolarů (v dolní části výpisu zeleně).
• Celkový peněžní tok zahrnuje čistou částku debetů a kreditů za peněžní činnosti ve všech třech částech výkazu (provozní, investiční a finanční).

Volný peněžní tok

• Exxon měl 8, 519 miliard dolarů v provozních peněžních tocích (v modrém).
• Společnost také investovala do nového závodu a vybavení a nakupovala aktiva (v červené barvě) 3, 349 miliardy USD. Nákup je hotovost.
• Volný peněžní tok pro Exxon činil 5, 17 miliardy USD za období (8, 519 - 3 349 $).

Ve výše uvedeném příkladu byl celkový peněžní tok menší než volný peněžní tok částečně kvůli snížení krátkodobého dluhu o 3, 872 miliardy USD, který je uveden v sekci finanční činnosti. Peněžní výdaje na dividendy v celkové výši 5, 742 miliard USD také snížily celkový peněžní tok pro společnost.

Jídlo s sebou

Porovnáním peněžního toku s volným peněžním tokem mohou investoři lépe porozumět tomu, odkud peníze pocházejí a jak společnost utrácí hotovost. Například společnost může mít zásoby hotovosti; na první pohled se to může zdát dobrým znamením. Při podrobnější kontrole bychom však mohli odhalit, že společnost převzala značné množství dluhu, který nemá k dispozici hotovostní tok.

Analýzou jak peněžního toku, tak volného peněžního toku, můžeme vidět, jak moc společnost generuje z běžného provozu, do čeho investuje a kolik dluhu splácí nebo přijímá. V důsledku toho mohou investoři učinit informovanější rozhodnutí, pokud jde o finanční životaschopnost společnosti a její schopnost vyplácet dividendy nebo výkup akcií v nadcházejících čtvrtletích.