Průvodci na trhu: Proč jsou modely Buffett, Shiller na burzách Bearish

Předpovídání budoucího směru akciového trhu je nebezpečné podnikání a dokonce i nejvýznamnější odborníci se často mýlí. Nicméně investoři potřebují určitý smysl pro cestu vpřed a dvě významné osobnosti, které stojí za to věnovat pozornost, jsou miliardářský investiční guru Warren Buffett z Berkshire Hathaway a ekonom Nobel Laureate Robert Shiller z Yale University. Každý z nich má preferovanou metodu oceňování na akciovém trhu, přičemž obě jsou pozorně sledováni finančními odborníky, kteří je používají k předpovídání tržních trendů.

Nejnovější prognózy založené na Buffettových a Shillerových metodách naznačují, že roční výnosy na akciovém trhu se v příštích 10 letech drasticky zpomalí - či dokonce sníží -. Prognózy založené na těchto metodách byly sestaveny uznávaným newyorským ekonomem a finančním odborníkem Stephenem Jonesem v podrobném příběhu v MarketWatch. (Viz tabulka níže.)

Co nám říkají průvodci trhu

(Výkon indexu S&P 500 za příštích 10 let)

• Buffettův model: -2, 0% průměrný roční pokles indexu
• Shiller Model: + 2, 6% průměrný roční skutečný celkový výnos

Zdroj: Ekonom Stephen Jones za MarketWatch

Význam pro investory

Buffett v minulosti uvedl, že poměr indexu S&P 500 k americkému HDP je „pravděpodobně nejlepším jediným měřítkem toho, kde stojí ocenění“ na MW. Nedávno veřejně komentoval tuto záležitost, ale neexistuje důkaz, že se jeho názor změnil. Aby se tento poměr v příštích 10 letech postupně vrátil k dlouhodobým historickým průměrům, klesla by S&P 500 o 2, 0% ročně.

Buffettova veřejná prohlášení nicméně naznačují, že právě teď upřednostňuje akcie před dluhopisy. "Kdybych měl dnes na výběr 10letý nákup 10letého dluhopisu, ať už je to cokoli ... nebo koupím S&P 500 a držím ho po dobu 10 let, koupil bych S&P 500 za sekundu, " řekl nedávno CNBC.

Buffett není první, kdo navrhuje tuto metriku. Podobný je poměr Q, který je spojen s pozdním Jamesem Tobinem, také nositelem Nobelovy ceny. Analýza Q Ratio naznačuje, že během příštího desetiletí zásoby klesnou o 0, 5% ročně.

Shillerův pohled

Shiller formuloval cyklicky upravený poměr cena / výdělek (CAPE) na základě inflačně upraveného průměrného výnosu na akcii (EPS) za posledních 10 let. Tato metoda má zmírňovat průběžné účinky hospodářského cyklu a jednorázové události na příjmy.

Přestože Shiller nenabízí žádné konkrétní předpovědi, poznamenal, že ocenění byla ve srovnání s historickými normami vysoká, a proto jsou pravděpodobné nízké výnosy do budoucna. Na základě metodiky CAPE budou projekty MW, které budou reálné celkové výnosy upravené o inflaci a včetně dividend, v příštím desetiletí v průměru průměrně 2, 6% ročně.

Aktuální dividendový výnos pro S&P 500 je 2, 0%, na Wall Street Journal. To znamená, že průměrný roční nárůst hodnoty S&P 500 upravený o inflaci bude pouze asi 0, 6%.

Dívat se dopředu

Projekce nabízely nadbytek předpoklady ohledně HDP, podnikových zisků a inflace v příštím desetiletí, které by se mohly dramaticky změnit - a tím změnit směr trhu.

Pokud jde o zvýhodněný poměr společnosti Buffett, mohl by růst HDP po silnici podpořit další zisky v S&P 500. A v případě poměru Shiller CAPE, pokud příjmy rostou a inflace zůstane nízká, může to odůvodnit ještě větší budoucí roční výnosy než 2, 6%.

Realita dnešního trhu - poháněná zpomalením růstu HDP a omezením předpovědí zisku - však naznačuje, že ponuré předpovědi těchto dvou modelů tržních průvodců mohou být přesné.