Tajemství nalezení zisku při obchodování s páry

„Quants“ je název Wall Street pro výzkumníky trhu, kteří využívají kvantitativní analýzu k rozvoji výnosných obchodních strategií. Stručně řečeno, kvant se prolíná prostřednictvím cenových poměrů a matematických vztahů mezi společnostmi nebo obchodními vozidly, aby získal božské obchodní příležitosti. Během 80. let skupina karantů pracujících pro Morgan Stanley udeřila do zlata strategií zvanou párový obchod. Institucionální investoři a proprietární obchodní stoly ve velkých investičních bankách používají tuto techniku ​​od té doby a mnoho z nich díky této strategii dosáhlo čistého zisku.

Zřídka je v nejlepším zájmu investičních bankéřů a správců podílových fondů sdílet ziskové obchodní strategie s veřejností, takže párové obchodování zůstalo tajemstvím profesionálů (a několika drobných jednotlivců) až do příchodu internetu. Online obchodování otevřelo víko finančních informací v reálném čase a umožnilo nováčkům přístup ke všem typům investičních strategií. Netrvalo dlouho, než párové obchody přilákaly jednotlivé investory a drobné obchodníky, kteří hledají zajištění své rizikové expozice vůči pohybům na širším trhu.

Co je obchodování s páry?

Párové obchodování má potenciál dosáhnout zisků prostřednictvím jednoduchých a relativně nízkorizikových pozic. Obchod s páry je tržně neutrální, což znamená, že směr celkového trhu nemá vliv na jeho výhru ani ztrátu.

Cílem je sladit dvě obchodní vozidla, která jsou vysoce korelována, obchodují jedna dlouhá a druhá krátká, když se poměr ceny páru liší "x" počet standardních odchylek - "x" je optimalizováno pomocí historických dat. Pokud se pár vrátí ke svému průměrnému trendu, získá se zisk na jedné nebo obou pozicích.

Příklad použití zásob

Obchodníci mohou použít základní nebo technická data ke konstrukci párového obchodního stylu. Náš příklad je technického charakteru, ale někteří obchodníci používají k měření korelace a divergence poměr P / E nebo jiné základní faktory.

Prvním krokem při navrhování párového obchodu je nalezení dvou zásob, které jsou ve velké korelaci. Obvykle to znamená, že podniky jsou ve stejném odvětví nebo subsektoru, ale ne vždy. Například akcie pro sledování indexů, jako je QQQQ (Nasdaq 100) nebo SPY (S&P 500), mohou nabídnout vynikající obchodní příležitosti pro páry. Dva indexy, které obecně obchodují společně, jsou S&P 500 a Dow Jones Utilities Average. Tento jednoduchý cenový graf dvou indexů ukazuje jejich korelaci:

V našem příkladu se podíváme na dva podniky, které jsou ve velké korelaci: GM a Ford. Protože oba jsou američtí výrobci automobilů, jejich zásoby mají tendenci se pohybovat společně.

Níže je uveden týdenní graf cenového poměru mezi Fordem a GM (vypočteno vydělením ceny akcií Fordu cenou akcií GM). Tento poměr ceny se někdy nazývá „relativní výkon“ (nezaměňovat s indexem relativní síly, něco úplně jiného). Středová bílá čára představuje průměrný cenový poměr za poslední dva roky. Žlutá a červená čára představují jednu a dvě standardní odchylky od průměrného poměru.

V níže uvedeném grafu lze potenciál zisku identifikovat, když poměr ceny dosáhne jeho první nebo druhé odchylky. Když nastanou tyto ziskové divergence, je čas zaujmout dlouhou pozici v nedostatečném výkonu a krátkou pozici v overachieveru. Výnosy z krátkého prodeje mohou pomoci pokrýt náklady na dlouhou pozici, což způsobí, že se páry zaměří za levné. Velikost pozice páru by měla odpovídat hodnotě dolaru spíše než počtu akcií; tímto způsobem se 5% tah v jednom rovná 5% tahu v druhém. Stejně jako u všech investic existuje riziko, že se obchody mohou pohybovat v červené barvě, takže je důležité stanovit optimalizované body zastavení ztráty před provedením párového obchodu.

Příklad použití futures kontraktů

Obchodní strategie párů pracuje nejen s akciemi, ale také s měnami, komoditami a dokonce i opcemi. Na trhu futures umožňují „mini“ kontrakty - menší kontrakty, které představují zlomek hodnoty pozice v plné velikosti -, aby menší investoři mohli obchodovat s futures.

Párový obchod na trhu futures může zahrnovat arbitráž mezi futures kontraktem a hotovostní pozicí daného indexu. Když se futures kontrakt dostane před hotovostní pozici, může se obchodník pokusit profitovat zkrácením budoucnosti a dlouhou dobou v indexu sledovacích akcií a očekávat, že se v určitém okamžiku spojí. Často jsou pohyby mezi indexem nebo komoditou a jeho futures kontraktem tak těsné, že zisky zůstávají pouze pro nejrychlejší obchodníky - často používají počítače k ​​automatickému provádění obrovských pozic na mrknutí oka.

Příklad použití voleb

Obchodníci s opcemi používají volání a k zajištění rizik a využívání volatility (nebo jejich nedostatku). Hovor je závazek spisovatele prodat akcie akcie za určitou cenu někdy v budoucnu. Put je závazek spisovatele ke koupi akcií za určitou cenu někdy v budoucnosti. Párový obchod na trhu s opcemi by mohl zahrnovat psaní výzvy k cennému papíru, které překonává svůj pár (další vysoce korelované cenné papíry), a přiřazení pozice napsáním prodejního místa pro dvojici (nedostatečně výkonný cenný papír). Jakmile se obě základní pozice znovu vrátí do své střední hodnoty, možnosti se stanou bezcenné, což umožní obchodníkovi kapeskovat výnosy z jedné nebo obou pozic.

Důkaz ziskovosti

V červnu 1998 vydala Yale School of Management dokument, který napsal G. Gatev, William Goetzmann a K. Geert Rouwenhorst, kteří se pokusili prokázat, že obchodování s páry je ziskové. Na základě údajů z let 1967 až 1997 trio zjistilo, že během šestiměsíčního obchodovacího období průměroval párový obchod 12% návratnost. Aby bylo možné rozlišit ziskové výsledky od štěstí, jejich test zahrnoval konzervativní odhady transakčních nákladů a náhodně vybrané páry. Úplný 34stránkový dokument najdete zde.

Zájemci o techniku ​​párů mohou najít více informací a instrukcí v knize Ganapathy Vidyamurthyho Pairs Trading: Kvantitativní metody a analýza, kterou najdete zde.

Sečteno a podtrženo

Široký trh je plný vzestupů a pádů, které vytlačují slabé hráče a matou i ty nejchytřejší prognózy. Naštěstí, pomocí tržně neutrálních strategií, jako je párový obchod, mohou investoři a obchodníci najít zisky ve všech tržních podmínkách. Krása dvojice je její jednoduchost. Dlouhý / krátký vztah dvou korelovaných cenných papírů působí jako zátěž pro portfolio zachycené v trhaných vodách celkového trhu. Hodně štěstí při lovu zisků při obchodování s páry a zde je váš úspěch na trzích.