Pravda o naked short short selling: Commentary

Základní formou krátkého prodeje je prodej akcií, které si půjčujete od majitele a nevlastníte sami sebe. V podstatě poskytujete vypůjčené akcie. Další formou je prodat akcie, které nevlastníte a nepůjčují si od někoho. Zde dlužíte zkrácené podíly kupujícímu, ale „nedodají se“. Tato forma se nazývá nahý krátký prodej.

Nahé zkratování je nezákonná praxe krátkých prodejů akcií, o nichž nebylo rozhodnuto, že existují. Obchodníci si obvykle musí vypůjčit akci nebo určit, zda si ji lze vypůjčit, než ji prodají krátce. Kvůli různým mezerám v pravidlech a rozdílům mezi papírovým a elektronickým obchodním systémem dochází k nahému zkratování.

Další informace: Naked Shorting //www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
Sledujte nás: Investopedia na Facebooku

Tyto krátké prodeje jsou téměř vždy prováděny pouze tvůrci opčních trhů, protože to údajně potřebují, aby udrželi likviditu na opčních trzích. Tyto tvůrce trhu s opcemi jsou však často makléři nebo velké zajišťovací fondy, kteří zneužívají výjimku pro tvůrce trhu s opcemi. (Viz také: Jak obejít triky tvůrce trhu .)

Zkrácení bez nedodání

Existuje i jiná forma krátkého prodeje, kterou popisuji jako syntetický krátký prodej. To zahrnuje prodej hovorů a / nebo nákupů. Díky prodejním hovorům máte záporné delty (záporná pozice na burze) a také nákupy. Žádná z těchto pozic nevyžaduje výpůjční zásoby nebo zásoby „nedodávající“.

Obojek není ničím jiným než současným prodejem hovoru bez peněz a nákupem peněz mimo účet s stejným datem vypršení platnosti. Dalším způsobem, jak zkrátit prodej, je prodat budoucnost jedné akcie, což je ekvivalentní nahému krátkému prodeji. Žádné akcie se však nepůjčují a žádné akcie se nepodařilo doručit.

K provedení krátkých prodejů se někdy používají předplacené forwardy a swapy. Jsou však prováděny přímo mezi zákazníkem a některou bankou nebo pojišťovnou, z nichž mnohé se staly podezřelými, pokud jde o jejich schopnost zaručit protější stranu. (Viz také: Úvod do swapů .)

Držením kterékoli z výše uvedených pozic samostatně nebo v kombinaci s jinou v podstatě získáte zápornou pozici delta, čímž získáte zisk, pokud akcie klesnou. (Viz také: Možnosti pro začátečníky. )

Maržové požadavky a převody peněz

Následuje přesně to, co se stane, když provedete krátký prodej, jak je uvedeno výše. Vy rozhodnete se prodat některé akcie, které nemáte, protože byste mohli chtít snížit riziko jiných dlouhých pozic, které můžete držet, nebo si chcete udělat nahé sázky, že akcie klesnou.

Například: Půjčujete si akcie, které chcete prodat, krátce a dáte pokyn svému makléři, aby prodal 1 000 akcií za 50 USD. Při prodeji je částka 50 000 USD připsána na účet vašeho makléře (nikoli na váš účet, jak si někteří mohou myslet. Toto rozlišení je důležité). Poté musíte na svůj účet poslat požadovanou počáteční marži, abyste zprostředkovateli zajistili, že na vašem účtu jsou peníze na pokrytí případných ztrát, které mohou vzniknout v případě ztráty při krátkém prodeji. Krátký prodejce musí udržovat minimální požadavek na údržbu na svém maržovém účtu. Pokud je makléřem krátký prodejce, pak je účet makléře i účet krátkého prodávajícího v podstatě stejný.

Zprostředkovatel získává úroky z půjčování výnosu z krátkého prodeje jiným zákazníkům na marži. Tento zprostředkovatel se stává krátkým prodejcem, je-li zprostředkovatelem krátký prodejce. Když makléř jednající jako tvůrce trhu s opcemi provede nekrytý krátký prodej, nemusí si půjčit akcie a místo toho shromažďuje veškerý úrok z výnosu pro sebe. (Viz také: Krátký prodej: Zakázání .)

Pokud akcie klesnou po prodeji 1 000 akcií za 50 USD - řekněme 45 USD -, 5 000 $ se přesune z účtu makléře na účet krátkého prodávajícího, který může krátkodobý prodejce odstranit. Jeho požadavek na marži klesl o 50% z 5 000 $. Na druhou stranu, pokud akcie stoupnou na 55 USD, pak se 5 000 USD přesune z maržového účtu krátkého prodávajícího na účet makléře a zvýší se minimální požadavek na údržbu krátkého prodávajícího.

Tyto převody peněz probíhají přesně stejným způsobem, ať už provádíte pravidelný krátký prodej nebo nahý krátký prodej. Existují podobné budoucí převody, pokud jste prodali hovory nebo prodali jednotlivé akciové futures. Když kupujete sázky a plně za ně platíte, po nákupu neexistuje žádný z těchto peněžních převodů, i když hodnota vašeho účtu určitě kolísá, protože hodnota puts kolísá.

Všechny výše uvedené způsoby, jak získat záporné delty, způsobují tlak na hodnotu akcií podobný tomu, jak přímý prodej dlouhých akcií vyvíjí tlak na cenu akcií. Kromě toho tyto metody krátkého prodeje někdy používají ti, kdo mají důvěrné informace o nějaké negativní budoucí události, aby nelegálně profitovali z prodeje nebo zkratování akcií před oznámením této budoucí události. Kombinace výše uvedených pozic s dlouhými pozicemi, kde se vytvářejí součty čistých krátkých ekvivalentních pozic akcií, se často používají k zamaskování nezákonných zasvěcených obchodů.

Media Pundits

Nahý krátký prodej je dnes často ve zprávách a je kritizován novináři a dalšími vědci, kteří tvrdí, že nahí krátcí prodejci spojeni s „fámy mongerů“ způsobili kolaps Bear Stearns a Lehman Brothers. Citují velké „nedodání“ u akcií jako důkaz nahých krátkých prodejních dnů poté, co akcie klesly. Ačkoli k nahému krátkému prodeji došlo po kolapsu, stále se drží myšlenky, že tento krátký prodej po události způsobil kolapsy. (Viz také: Případová studie: Kolaps Lehman Brothers .)

Podle mého názoru ti, kdo věří, že nahý krátký prodej způsobil kolaps Bear Stearns a Lehman Brothers, nesprávně nasměrují pozornost od nelegálních obchodníků a jejich spojeneckých manipulátorů.

Velké objemy „nepodaří dodat“ zásoby a nahý krátký prodej po zhroucení Bear Stearns a Lehman Brothers mě vedou k přesvědčení, že pro tyto velké objemy existuje vysvětlení. Tato strategie však nezpůsobila kolaps těchto společností. (Viz také: Krátký prodejní kurz .)

Sečteno a podtrženo

Prodej krátké může být proveden nesčetnými způsoby. A i když je nahý krátký prodej často v médiích špatně pověst, protože je často zneužíván, není tak nebezpečný, jak naznačují jeho kritici.