Pochopení cyklu převodu peněz

Cyklus převodu hotovosti (CCC) je jedním z několika opatření efektivity řízení. Měří, jak rychle může společnost přeměnit hotovost v ruce na ještě větší hotovost v ruce. CCC to provádí sledováním hotovosti, když je nejprve převedena na zásoby a závazky (AP), prostřednictvím prodeje a pohledávek (AR), a poté zpět na hotovost. Obecně platí, že čím nižší je toto číslo, tím je pro společnost lepší. Ačkoliv by měl být kombinován s jinými metrikami (jako je návratnost vlastního kapitálu a návratnost aktiv), může být cyklus převodu hotovosti zvláště užitečný pro srovnání blízkých konkurentů, protože společnost s nejnižší CCC je často společnost s lepším řízením. V tomto článku si vysvětlíme, jak funguje CCC, a ukážeme vám, jak jej použít k vyhodnocení potenciálních investic.

Co je to?

CCC je kombinací několika ukazatelů aktivity zahrnujících pohledávky, závazky a obrat zásob. AR a zásoby jsou krátkodobá aktiva, zatímco AP je závazek; všechny tyto poměry jsou uvedeny v rozvaze. Ukazatele v podstatě ukazují, jak účinně management využívá ke generování hotovosti krátkodobá aktiva a pasiva. To umožňuje investorovi posoudit celkové zdraví společnosti.

Jak se tyto ukazatele vztahují k podnikání? Pokud společnost prodává to, co lidé chtějí koupit, rychle cykluje prostřednictvím podnikání. Pokud vedení nedokáže zjistit, co prodává, CCC zpomaluje. Například, pokud se hromadí příliš mnoho zásob, hotovost je svázána se zbožím, které nelze prodat - to není pro společnost dobrá zpráva. Chcete-li tento inventář rychle přesunout, bude možná muset snížit ceny, možná se ztrátou prodeje svého produktu. Pokud se s AR zachází špatně, znamená to, že společnost má potíže s výběrem plateb od zákazníků. Je to proto, že AR je v podstatě půjčka pro zákazníka, takže společnost ztrácí, kdykoli zákazníci zpoždění platby. Čím déle musí společnost čekat na zaplacení, tím déle jsou peníze na investice jinde nedostupné. Na druhou stranu, společnost těží z zpomalení platby AP svým dodavatelům, protože to jí umožňuje využívat peníze déle.

Cyklus převodu peněz

Výpočet

K výpočtu CCC potřebujete několik položek z účetní závěrky:

• Příjmy a náklady na prodané zboží (COGS) z výkazu zisku a ztráty;
• Inventář na začátku a na konci časového období;
• AR na začátku a na konci časového období;
• AP na začátku a na konci časového období; a
• Počet dní v období (rok = 365 dní, čtvrtletí = 90).

Zásoby, AR a AP se nacházejí ve dvou různých rozvahách. Pokud je toto období čtvrtletí, použijte rozvahy za dané čtvrtletí a ty z předchozího období. Pro roční období použijte rozvahy za dané čtvrtletí (nebo na konci roku) a rozvahu ze stejného čtvrtletí o rok dříve.

Je tomu tak proto, že zatímco výkaz zisku a ztráty pokrývá vše, co se stalo v určitém časovém období, rozvahy jsou pouze snímky toho, jak byla společnost v určitém okamžiku v čase. Pro věci, jako je AP, chcete průměr za časové období, které zkoumáte, což znamená, že pro výpočet jsou potřeba AP od konce i začátku časového období.

Nyní, když máte nějaké znalosti o tom, co se počítá s výpočtem CCC, pojďme se podívat na vzorec:

CCC = DIO + DSO - DPO

Pojďme se podívat na každou složku a jak souvisí s výše uvedenými obchodními činnostmi.

Vynikající počet dní (DIO): Tím se řeší otázka, kolik dní trvá prodání celého inventáře. Čím je toto číslo menší, tím lepší.

DIO = průměrný inventář / COGS za den

Průměrná inventura = (počáteční inventář + konečný inventář) / 2

Vynikající počet dní prodeje (DSO): Toto se zaměřuje na počet dní potřebných ke sběru na prodej a zahrnuje AR. Zatímco hotovostní tržby mají nulovou hodnotu DSO, lidé využívají úvěr poskytnutý společností, takže toto číslo bude kladné. Opět platí, že menší počet je lepší.

DSO = průměrný AR / příjem za den

Průměrná AR = (počáteční AR + koncová AR) / 2

Splatné dny (DPO): Jedná se o platbu společností za vlastní účty nebo AP. Pokud to lze maximalizovat, společnost drží peníze déle, maximalizuje svůj investiční potenciál; proto je lepší DPO delší.

DPO = průměrná AP / COGS za den

Průměrný AP = (počáteční AP + koncový AP) / 2

Všimněte si, že DIO, DSO a DPO jsou spárovány s příslušným termínem z výkazu zisku a ztráty, příjmy nebo COGS. Zásoby a AP jsou spárovány s COGS, zatímco AR je spárovány s výnosy.

Příklad

Pojďme použít fiktivní příklad pro práci. Níže uvedené údaje pocházejí z účetní závěrky smyšlené maloobchodní společnosti X. Všechna čísla jsou v milionech dolarů.

Nyní se pomocí výše uvedených vzorců vypočítá CCC:

DIO = 1 500 $ / (3 000 $ / 365 dní) = 182, 5 dne

DSO = 95 $ / (9 000 $ / 365 dní) = 3, 9 dne

DPO = 850 $ / (3 000/365 dní) = 103, 4 dní

CCC = 182, 5 + 3, 9 - 103, 4 = 83 dní

Co teď?

Jako samostatné číslo CCC moc neznamená. Místo toho by měla být použita k sledování společnosti v průběhu času a ke srovnání společnosti s jejími konkurenty.

Při sledování v průběhu času stanovte CCC v průběhu několika let a hledejte zlepšení nebo zhoršení hodnoty. Například, pokud pro fiskální rok 2015 byla CCC společnosti X 90 dní, pak společnost vykázala zlepšení mezi konci fiskálního roku 2015 a fiskálním rokem 2016. Zatímco změna mezi těmito dvěma roky je dobrá, významná změna v DIO, DSO nebo DPO si mohou zasloužit více vyšetřování, například při pohledu zpět v čase. Změny CCC by měly být zkoumány v průběhu několika let, aby bylo možné získat nejlepší představu o tom, jak se věci mění.

CCC by se také měla počítat za stejná časová období pro konkurenty společnosti. Například pro fiskální rok 2016 byla konkurentem společnosti X společnosti X na konkurenci Y Y 100, 9 dne (190 + 5 - 94, 1). Ve srovnání se společností Y se společnost X daří lépe v pohybu zásob (nižší DIO), rychleji shromažďuje, co dluží (nižší DSO), a udržuje své peníze o něco déle (vyšší DPO). Nezapomeňte však, že CCC by neměla být jedinou metrikou používanou k hodnocení společnosti nebo vedení; návratnost vlastního kapitálu a návratnost aktiv jsou také cennými nástroji pro určování účinnosti řízení.

Aby byly věci ještě zajímavější, předpokládejme, že společnost X má konkurenčního online obchodníka společnosti Z. společnosti Z. ZC ve stejném období je negativní, přichází v -31, 2 dne. To znamená, že společnost Z neplatí svým dodavatelům za zboží, které kupuje, až poté, co obdrží platbu za prodej tohoto zboží. Proto společnost Z nemusí držet příliš mnoho zásob a stále drží své peníze po delší časové období. Online maloobchodníci mají obvykle tuto výhodu, pokud jde o CCC, což je další důvod, proč by CCC nemělo být nikdy použito samostatně bez dalších metrik.

Sečteno a podtrženo

CCC je jedním z několika nástrojů, které vám mohou pomoci vyhodnotit řízení, zejména pokud se počítá pro několik po sobě jdoucích časových období a pro několik konkurentů. Klesající nebo stabilní CCC jsou dobré, zatímco ty rostoucí by vás měly motivovat, abyste kopali trochu hlouběji.

CCC je nejúčinnější u maloobchodních společností, které mají zásoby prodávané zákazníkům. Poradenské firmy, softwarové společnosti a pojišťovací společnosti jsou příklady společností, pro které tato metrika nemá význam.