Proč se velké zásoby akcií rozpadají

(Poznámka: Autorem této základní analýzy je finanční spisovatel a manažer portfolia.)

Akcie bank zažily fantastický běh, když od 8. listopadu 2016 došlo k prudkému nárůstu indexu KBW Bank Index (BKX) NASDAQ o téměř 55%, a to přibližně ze 75, 50 na 116, 50 dne 30. ledna 2018. Sny o vyšších úrokových sazbách, deregulaci a snížení daní zvýšila bankovní zisky. S&P 500 ve stejném období také prudce vzrostl a skákal téměř o 32%. Od 30. ledna však bankovní index klesl z přibližně 116, 50 na 106, 40, což je pokles o přibližně 9% oproti poklesu pouhých 5% pro S&P 500. (Více viz také: Nejlepší 4 bankovní zásoby za rok 2018 . )

Objevují se náznaky, že akcie bank mohou být dále nastaveny tak, aby se dále zvyšovaly, protože odhady příjmů naznačují výrazné zpomalení růstu výnosů. Technická analýza indexu KBDA Bank NASDAQ naznačuje pokles o 8, 5% z ceny přibližně 10, 40 dne 13. dubna.

Technické členění

Bankovní index v poslední době klesl pod uptrend, který začal v létě 2016. Po volbě prezidenta Trumpa pokračovaly akcie banky v růstu podél tohoto uptrendu, ale ke konci března nyní klesly pod tento trend. Přes několik pokusů se indexu nepodařilo vystoupit nad kritickou linii trendu. Index relativní pevnosti (RSI) také klesá a musel by klesnout pod 30, aby dosáhl přeprodaných podmínek, ze současné úrovně kolem 45 let. Další region v grafu technické podpory přichází kolem 97, 5, což je pokles o 8, 5%.

Zpomalení růstu

Očekává se, že příjmy bank se v letech 2019 a 2020 výrazně zpomalí, a to z puchýřového tempa v roce 2018. Očekává se, že v roce 2018 JP Morgan Chase & Co. (JPM) zaznamená růst svých zisků o více než 30%, ale tento růst se očekává pokles na pouhých 8, 6% v roce 2019 a 8, 2% v roce 2020. Mezitím se očekává, že růst příjmů Citigroup, Inc. (C) poklesne z 26% v roce 2018 na pouhých 15, 7% v roce 2019 a 16% v roce 2020. Ale co může být ještě problematičtější, je růst příjmů Citigroup očekáván ještě pomalejším tempem růstu výnosů. Ve skutečnosti se v roce 2019 i 2020 očekává Citigroup, že její příjmy vzrostou o 4%.

C Údaje o ročních příjmech podle YCharts

Úrokové rozpětí úrokových sazeb

Banky mohou také bojovat, pokud se rozpětí mezi krátkodobými a dlouhodobými úrokovými sazbami bude nadále snižovat. Banky vydělávají část svých příjmů z úrokových výnosů, a pokud by se rozpětí mezi krátkodobými a dlouhodobými úrokovými sazbami nadále snižovalo, mohlo by to utlumit očekávání výnosů a ovlivnit zisky. Rozpětí mezi desetiletou státní pokladnou a dvouletou státní pokladnou je nyní menší než 50 bps.

10-2 Treasury Yield Spread data by YCharts

V této výdělečné sezóně zbývá spousta bank, u nichž se očekává, že Bank of America Corp. (BAC) oznámí výsledky v pondělí 16. dubna, což by mohlo pomoci obrátit sentiment skupiny na pozitivnější. Prozatím se však může stát, že zpomalení růstu a snižování úrokových spreadů jsou nejvýznamnější protějšky bank. (Pro více viz také: Proč Bank of America vidí 2018 zásoby se vrací téměř 20% .)

Michael Kramer je zakladatelem společnosti Mott Capital Management LLC, registrovaným investičním poradcem a zakladatelem aktivně spravovaného dlouhodobého portfolia tematického růstu společnosti. Kramer obvykle nakupuje a drží akcie po dobu dvou až tří let. Klikněte zde pro Kramerův životopis a jeho portfolio. Prezentované informace jsou určeny pouze pro vzdělávací účely a nezamýšlejí učinit nabídku nebo žádost o prodej nebo nákup konkrétních cenných papírů, investic nebo investičních strategií. Investice představují riziko a není-li uvedeno jinak, nejsou zaručeny. Nezapomeňte se nejprve poradit s kvalifikovaným finančním poradcem a / nebo daňovým odborníkem před provedením jakékoli strategie diskutované v tomto dokumentu. Na žádost poskytne poradce seznam všech doporučení učiněných během posledních dvanácti měsíců. Minulá výkonnost nenaznačuje budoucí výkonnost.