Etika správce aktiv: investiční proces a akce

Globální finanční trhy jsou výzvou jak pro profesionály, tak pro jednotlivce; oba hladoví, aby odpovídali rozumu s trhem a snažili se ho porazit. Investoři se však často ocitají na trzích, protože trh nespolupracoval a choval se podle očekávání. Vzhledem k obtížnému přesnému předvídání trhu mají profesionální správci aktiv tendenci rozvíjet investiční proces - postup, který dodržují při správě klientských aktiv tak, aby klienti věděli, co mohou od manažera a jejich investice očekávat.

Investiční procesy nejsou vynalezeny na rozmaru, ani nejsou okamžité. Často jsou honováni mnoha roky pokusů a omylů, zkoumáním a účastí na trzích, v době častých vítězství a nepřekonatelných ztrát. A tyto procesy bývají testovány v různých bodech hospodářského cyklu a jsou opakovány. Víra je proces, který poskytne týmu (manažerovi a klientovi) nejlepší šanci na „dosažení“ trhu k dosažení jejich cílů. (Více viz: Porozumění vaší úloze v investičním procesu.)

Investiční proces a akce

Manažeři při vývoji svých investičních procesů musí určit některá „obecná pravidla“, která je činí smysluplnými. Mnozí dodržují pokyny poskytované institutem CFA. Přestože institut CFA není právním řídícím orgánem, je to profesní obchodní organizace, která má velký vliv na profesní investiční komunitu. Institut CFA poskytuje kodex profesionálního chování správce aktiv, který stanoví šest pokynů týkajících se investičního procesu a akcí správce:

1. Manažeři musí při správě klientských aktiv používat přiměřenou péči a obezřetný úsudek . Jinými slovy, investiční manažeři musí provádět výzkum a analýzu a přijímat rozhodnutí, která mají pro klienta smysl, na základě toho, jak se správce dohodl na správě portfolia klienta.

2. Manažeři se nesmí zavádět k praktikám, které by narušovaly ceny nebo uměle zvyšovaly objem obchodování s cílem uvést v omyl účastníky trhu . To znamená, že manažeři nemohou šířit falešné fámy nebo zavádějící informace o zabezpečení. Manažeři si nemohou koupit velkou pozici v cenném papíru pouze proto, aby manipulovali s cenou nebo obchodovali s nelikvidními akciemi na konci čtvrtletí, aby zvýšili cenu cenného papíru tak, aby při vykazování svých podílů klientům cena vypadala výše. Ačkoli mnoho z těchto akcí může být obtížné prokázat, zejména se zvýšeným objemem obchodování a volatilitou připisovanou vysokofrekvenčnímu obchodování, z etického hlediska by měl tento proces činnosti správce majetku vyloučit.

3. Manažeři musí jednat spravedlivě a objektivně se všemi klienty při poskytování investičních informací, vytváření investičních doporučení nebo provádění investičních akcí . Klienti si musí být jisti, že se s nimi zachází stejně, že se žádným jiným klientům nezvýhodňuje, což by mohlo mít negativní dopad na jejich portfolio. Existují však určité případy, kdy může správce nabídnout více prémiových služeb nebo produktů vybrané skupině klientů (například na základě úrovně spravovaných aktiv), ale tento správce musí zveřejnit tato ujednání a zpřístupnit je všem vhodní klienti.

4. Manažeři musí mít přiměřený a přiměřený základ pro investiční rozhodnutí . Toto ustanovení se dostává do jádra investičního procesu. Manažeři nemohou náhodně vybrat investice do portfolia klienta bez „přiměřeného a přiměřeného základu“. Investiční proces musí být navržen tak, aby manažer mohl přiměřeně analyzovat investiční příležitost, ať už pomocí fundamentální nebo technické analýzy, aby formuloval investiční rozhodnutí, které je dobré -informovaný, byl důkladně prozkoumán a bere v úvahu předpoklady a rizika související s včasností informací, typem nástroje a objektivitou a nezávislostí jakéhokoli výzkumu třetí strany (například výzkum na Wall Street).

5. Manažeři musí provádět pouze investiční akce, které jsou v souladu se stanovenými cíli a omezeními daného portfolia, a poskytovat odpovídající informace a informace, aby investoři mohli zvážit, zda navrhované změny investičního stylu nebo strategie odpovídají jejich investičním potřebám . Je třeba dodržovat investiční proces jeslí a klienti musí věřit, že manažeři zůstanou věrni svým cílům. Manažerům však může být poskytnuta určitá úroveň flexibility, aby mohli využít výhod různých tržních situací, ale tato rozhodnutí musí komunikovat s klienty. Komunikace by měla probíhat pravidelně, zejména pokud se manažeři odchylují od stanovené strategie. Je důležité, aby klienti byli dobře informováni a byli schopni určit, zda pozměněná strategie splňuje jejich očekávání.

6. Manažeři musí vyhodnotit a pochopit investiční cíle klienta . Aby mohli manažeři jednat jménem klientů, musí pochopit cíle klienta. Obvykle se tak děje ve Prohlášení o investiční politice (IPS), které zvažuje, jaké riziko jsou klienti ochotni nebo schopni nést, očekávané cíle návratnosti, dobu do doby, kdy jsou potřebná aktiva, krátkodobé a dlouhodobé peněžní potřeby, závazky ( např. půjčky na auta, hypotéky atd.), daňové dopady a jakékoli právní, regulační nebo jiné jedinečné okolnosti. IPS, která je každoročně přezkoumávána nebo když nastane změna okolností (jako je smrt nebo odchod do důchodu), pomůže manažerovi vybrat investice, které jsou pro klienta vhodné, a zároveň určit, jak bude měřen výkon manažera. (Více viz: Příklad prohlášení o investiční politice.)

Sečteno a podtrženo

Tyto pokyny nemusí být legálně nařízeny, ale mají tendenci následovat ducha zákona týkajícího se investičního zákona z roku 1940 a následných právních a regulačních požadavků. Ještě důležitější je, že tyto pokyny pomáhají stanovit očekávání jak pro klienta, tak pro manažera, aby zjistili jasné pochopení cílů a stanovili plán, jak je dosáhnout spravedlivým, etickým a obezřetným způsobem.