Zabezpečení míry aukce (ARS)
Aukce s dražbou (ARS) je dluhopis, který se prodává prostřednictvím nizozemské aukce. Dražba cenného papíru se prodává za úrokovou sazbu, která zúčtuje trh s co nejmenším výnosem. Tím je zajištěno, že všichni uchazeči o ARS obdrží stejný výnos z emise dluhu.
Úroková sazba na ARS je pravidelně obnovována během každé aukce.
Pochopení zabezpečení sazby aukce (ARS)
Městští a firemní emitenti, kteří se snaží získat dluh za nízkou cenu a hledají flexibilitu variabilních sazeb, mohou jít cestou dražebních cenných papírů (ARS). Cenné papíry aukční sazby jsou střednědobé až dlouhodobé emise dluhů, jejichž úrokové sazby jsou stanoveny nizozemským aukčním procesem. ARS svým způsobem působí, jako by se jednalo o krátkodobější problém, protože úrokové sazby se nastavují přibližně každý měsíc. Nizozemská aukce je veřejná aukční struktura nabízející aukci, ve které je cena nabídky stanovena po převzetí všech nabídek a stanovení nejvyšší ceny, za kterou lze celkovou nabídku prodat.
Před dražbou diskutují makléři se svými klienty o rozsahu možných sazeb ARS. Tato diskuse, označovaná jako „cenová diskuse“, poskytuje klientům základ pro pravděpodobné sazby, ale investoři mohou volně podávat nabídky mimo tento rozsah. Investoři vstupují do soutěžního nabídkového řízení zadáním nabídek, které specifikují počet akcií ve nominálních hodnotách 25 000 USD, které jsou ochotny koupit, a nejnižší úrokovou sazbu, kterou by byly ochotny přijmout z dluhopisu. Nabídky jsou přijímány do termínu, po kterém aukční agent vypočítá zúčtovací sazbu na základě předložených nabídek. Zúčtovací sazba je úroková sazba, která bude zaplacena z cenných papírů až do příští aukce. Pokud je nabídková sazba investora nižší než zúčtovací sazba, investor obdrží celou nebo část své požadované nabídky. Nabídky umístěné nad sazbou zúčtování nebudou vyplněny.
Aukce na ARS se konají každých sedm, 28 nebo 35 dní, kdy jsou sazby resetovány. Kupóny jsou vypláceny buď krátce po skončení každého aukčního období a vypořádání výnosu, nebo každé čtvrtletí. Investoři jsou přitahováni k těmto cenným papírům kvůli vysokému ratingovému stupni kromě toho, že jsou osvobozeni od federálních, státních a místních daní. ARS také poskytuje mírně vyšší výnos po zdanění než nástroje peněžního trhu kvůli své složitosti se zvýšením rizika.
V roce 2008 selhal aukční trh ARS, když čtyři hlavní investiční banky na trhu - Citigroup, UBS AG, Morgan Stanley a Merrill Lynch - odmítly jednat jako uchazeči o poslední možnost, jako obvykle z důvodu likvidity. Makléři, kteří tyto cenné papíry prodali jménem emitentů, vedli kupující k domněnce, že jsou likvidní. Když se objevila nevýhoda ARS, aukce přilákaly příliš málo uchazečů, aby stanovili zúčtovací sazbu, což mělo za následek neschopnost držitelů ARS prodat své dlouhodobé investice, které se staly nelikvidními. Ve skutečnosti trh s cennými papíry s dražbou přestal existovat.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.