Lze zachránit fiduciární pravidlo?

Od svého prvního návrhu v roce 2010 je svěřenecké pravidlo ministerstva práce (DOL) na dlouhé a klikaté cestě a může se chýlí ke konci. Zatímco pravidlo mělo za cíl uzavřít mezeru v definici „svěřenectví“, setkalo se to s odporem sektoru finančního plánování. ( Viz: Vysvětlené svěřenecké pravidlo DOL )

Mezera, která se nachází v zákoně o zaměstnaneckém penzijním pojištění (ERISA), umožnila, aby většina zprostředkovatelských a pojišťovacích zástupců a zástupců pojišťoven poskytovala personalizované poradenství bez svěřené odpovědnosti, říká Blaine Aikin, výkonná předsedkyně společnosti Fi360 v Pittsburghu v Pensylvánii: „Investoři běžně věřili, a byli vedeni k domněnce, že získali objektivní a profesionální radu, když poskytovatel poradenských služeb skutečně jednal jako obchodní zástupce zaměstnavatele. ““

Fiduciární pravidlo mělo kladné důsledky pro spořitele, protože prosazovalo nové standardy odpovědnosti pro poradce v penzijním plánu. Podle Aikina však „náhle se měnící obchodní praktiky, aby se zabránilo střetu zájmů a splňovaly vyšší standardy odborné způsobilosti, nebylo snadné, zejména pro velké firmy.

To vyžaduje čas a peníze a narušuje model ziskovosti kultury založené na prodeji, aby se posunula k paradigmatu profesionálního poradenství. “

Arian Vojdani, investiční stratég společnosti MV Financial v Bethesdě v Marylandu, říká, že politický a finanční vliv změnil příliv názorů. Ústředním bodem problému je potenciál pravidla významně změnit výnosový model finančních poradců, kteří v současné době nedodržují fiduciární standard. Nakonec by makléři mohli vidět, jak se jejich výdělečný potenciál zmenšuje, pokud již nejsou schopni tlačit vysoce provizní investice, které nejsou v nejlepším zájmu jejich klientů: „Mnoho z těch, kteří se mohou tlačit zpět, může být buď, nebo mají vazby na zúčastněné strany, které by při přijetí pravidla utrpěly. “

Pravidlo bylo mnohokrát zpožděno, s plnou implementací nyní naplánovanou na červen 2019, i když nedávná žaloba federálního soudu ohrožuje jeho přežití.

Poslední z fiduciárního pravidla

V polovině března americký pátý obvodní odvolací soud uvolnil fiduciární pravidlo DOL rozhodnutím 2-1. Soud rozhodl, že přijetím tohoto pravidla ministerstvo práce překročilo svou pravomoc podle zákona o bezpečnosti práce v důchodu (ERISA). Ministerstvo práce mělo možnost se proti rozhodnutí odvolat, ale zůstalo nehybné, což umožnilo lhůtu pro odvolání.

Začátkem května zaujaly zájmové skupiny pro obchodní a finanční služby (počáteční výzva pravidla) vítězství poté, co odvolací soud zamítl návrh AARP a generálních státních zástupců z Kalifornie, New Yorku a Oregonu, aby zasáhli do případu . Lobbisté považovali tento návrh za „neospravedlnitelný“ a odvolací soud souhlasil. Krátce nato Ministerstvo práce vydalo Bulletin terénní pomoci č. 2018-02, politiku dočasného vymáhání některých ustanovení svěřeneckého pravidla.

Aikin říká, že bulletin umožňuje pokračovat v některých ustanoveních fiduciárního pravidla: „Zejména výjimka ze smlouvy o nejlepším zájmu, která byla vytvořena tímto pravidlem, umožňuje firmám mít určité konflikty související s kompenzací, které byly zakázány před účinností pravidla, pokud akceptují důvěrnou odpovědnost a dodržují „nestranné standardy chování“. “

Navzdory odporu soudu, generální prokurátoři v Kalifornii, New Yorku a Oregonu následně podali odvolání k Pátému obvodu a požádali soud, aby přehodnotil své odmítnutí předchozího návrhu. Pátý soud toto odvolání opět pevně zamítl.

Aikin říká, že pravidlo bude pravděpodobně uvolněno soudem, takže by nikdy neexistovalo. „Definiční mezera bude obnovena a investoři budou muset znovu udělat domácí úkoly, aby rozlišili mezi svěřeneckými poradci a prodejci.“ ( Viz: Splnění vaší svěřenecké odpovědnosti )

Další kroky pro poradce, investory

Ministerstvo práce se stále může proti tomuto případu odvolat na úrovni Nejvyššího soudu, ale odvolání by muselo být učiněno do 13. června. Podle Aikina je to v nejlepším případě vzdálená možnost.

"Stručně řečeno, svěřenecké pravidlo je mrtvé, " říká Ryan Brown, vedoucí strategie a firemní poradce společnosti M&O Marketing v Southfieldu v Michiganu. "Vláda i zastánci fiduciárního pravidla prakticky vyčerpali každou cestu, aby ji oživili." Ale to neznamená, že SEC, FINRA a / nebo NAIC nebudou vyrábět podobné modely. “

Vojdani říká, že pokud se neobjeví pravidlo, mohlo by to investory ohrozit. "Pokud nelze pravidlo obnovit, budeme i nadále vidět, jak někteří makléři a poradci v oboru nadále pracují způsobem nebo jednají jménem klienta způsobem, který nemusí vyhovovat jeho nejlepšímu zájmu." vliv, který lobbistické skupiny dokázaly ovládat u federálního soudu, by mohl naznačovat budoucí problémy, které by mohly vyústit v postupující finanční ochranu spotřebitelů.

Lobby a zájmové skupiny již dlouho prokázaly svou moc ovlivňovat pohyby uvnitř soudního systému. Studie zveřejněná v říjnu 2017 zjistila, že korporace, které financují lobbisty, mají obvykle příznivější výsledky soudních sporů než ty, které tak neučiní. Rozhodnutí Nejvyššího soudu z roku 2010 ve věci Občané Spojené vs. Federální volební komise otevřelo dveře a umožnilo společnostem neomezený rozsah, pokud jde o financování kampaní a financování lobbistů.

Aikin říká, že dynamika „Wall Street versus Main Street“, která je charakterizována v regulatorní debatě, je nešťastná, protože „... mít prvky finančního sektoru, které se odrazí proti obhájcům spotřebitelů, zastíní velké poradce, kteří svěřují práci svým klientům . “

„Dřívější rozhodnutí zrušit pravidlo svěřenství nebylo pro tento průmysl jen krokem zpět, ale útokem proti největšímu prospěchu pro 75 milionů tvrdě pracujících spořitelen v USA, “ říká Joe Ziemer, viceprezident pro komunikaci pro online investiční platformu Betterment .

S probíhající debatou o svěřeneckém pravidle je však spojena stříbrná podšívka.

"V průběhu boje za svěřenecké pravidlo jsme viděli pozitivní vývoj ve finančních službách, " říká Ziemer. Existuje „… snadnější přístup k nízkonákladovým investicím a zvýšené povědomí o tom, jak jsou finančním poskytovatelům odškodňováni.“

Sečteno a podtrženo

Brown říká, bez ohledu na výsledek, hlavním krokem z kontroverzní historie fiduciárního pravidla je důraz na odhalení a transparentnost mezi finančními profesionály a spotřebiteli. "Když je vše otevřeno, lidé mají schopnost dělat nejracionálnější a dobře informovaná rozhodnutí."

V této fázi je míč pevně u soudu federální vlády. Po žalobě Nejvyššího soudu před červnovou lhůtou se zdá, že fiduciární pravidlo mohlo konečně dosáhnout konce řádku.