Kombinace
V obchodování s opcemi je kombinace plošným termínem pro jakýkoli obchod s opcemi, který je konstruován s více než jedním typem opce, realizační cenou nebo datem expirace stejného podkladového aktiva. Obchodníci a investoři používají kombinace pro širokou škálu obchodních strategií, protože mohou být konstruováni tak, aby poskytovali specifické výplaty rizik a výnosů, které vyhovují rizikové toleranci a preferencím a očekáváním jednotlivce pro současné tržní prostředí.
Klíč s sebou
- Kombinace jsou opční obchody vytvořené z více smluv s různými opcemi.
- Tyto obchody mohou mít celou řadu strategií, včetně vytěžování zisku z trendů na trhu směrem nahoru, dolů nebo do stran.
- Kombinace nabízejí pečlivě přizpůsobené strategie pro specifické tržní podmínky.
Jak kombinace funguje
Kombinace se skládají z více než jedné opční smlouvy. Mezi jednoduché kombinace patří obchodování s opcemi, jako jsou vertikální spready, kalendářní (nebo horizontální) spready a diagonální spready. Mezi více zapojené kombinace patří obchody jako Condor nebo Butterfly spread, které jsou ve skutečnosti kombinací dvou vertikálních spreadů. Některé obchody s spreadem nemají uznaná jména a lze je obecně označovat jako kombinovaný spread nebo kombinovaný obchod.
Uznávané kombinace, jako jsou vertikální spready, jsou často k dispozici jako předem definované seskupení. Přizpůsobené kombinace však musí být sestaveny jednotlivým obchodníkem a může vyžadovat více objednávek, aby byly zavedeny.
V závislosti na individuálních potřebách mohou kombinace možností vytvářet profily rizik a odměn, které buď omezují riziko, nebo využívají specifické charakteristiky možností, jako je volatilita a časové rozpady. Strategie kombinací opcí využívají řadu možností dostupných v řadě opcí pro dané podkladové aktivum.
Kombinace zahrnují širokou škálu širokých přístupů, počínaje relativně jednoduchými kombinacemi dvou možností jako v límcích, až po obtížnější obchody s rozkročenými a škrtícími pohyby. Pokročilejší strategie zahrnují čtyři možnosti dvou různých typů, jako je železná kondorová nátěr. Ty mohou dále vylepšovat profily rizik a odměn, aby mohly profitovat ze specifičtějších změn v ceně podkladového aktiva, jako je například pohyb v rámci nízkého volatility.
Hlavní nevýhodou těchto komplexních strategií jsou zvýšené náklady na provize. Je důležité, aby každý obchodník porozuměl struktuře provize svého makléře, aby zjistil, zda je to příznivé pro obchodní kombinace.
Některé kombinace pravidelně používají tvůrci trhu s opcemi a další profesionální obchodníci, protože obchody mohou být konstruovány tak, aby zachycovaly rizikové prémie a zároveň chránily svůj vlastní kapitál před rozsáhlým rizikem.
Pro každé dané podkladové aktivum má jednotlivý obchodník, tvůrce komerčního trhu nebo institucionální investor pravděpodobně dva hlavní cíle. Jedním z cílů je spekulovat o budoucím pohybu ceny aktiv (ať už vyšších, nižších nebo stejných). Druhým cílem je omezit ztráty na definovanou částku, pokud je to možné. Ochrana rizik přichází na úkor potenciální odměny, a to buď stanovením této odměny, nebo vyššími náklady na prémie a provize z dalších zahrnutých možností.
Příklad kombinace
Pro ilustraci pojmu kombinace je užitečné zkoumat konstrukci vzorového obchodu. Následující příklad obchodu se železnými motýly ukazuje, jak se tato kombinace čtyř opčních smluv spojuje do jedné strategie, konkrétně zachycení zisku z akcií, které se nepohybují mimo daný rozsah.
Investor využívající tuto kombinaci se domnívá, že cena podkladového aktiva zůstane v úzkém rozmezí až do vypršení platnosti opcí. Železný motýl je vynikajícím příkladem, který ukazuje plné spektrum možných kombinací, protože se skládá ze dvou přímějších kombinací, které jsou umístěny ve složitější struktuře motýlů. Konkrétně se jedná o kombinaci dvou vertikálních spreadů různých typů: bull put spread a bear call spread. Tato rozpětí mohou nebo nemusí sdílet centrální realizační cenu.
Železný motýl je strategie krátkých opcí vytvořená se čtyřmi možnostmi, které se skládají ze dvou putů, dvou hovorů a tří stávkových cen, všechny se stejným datem vypršení platnosti. Jeho cílem je profitovat z nízké volatility podkladového aktiva. Jinými slovy, dosáhne maximálního zisku, když se podkladové aktivum při vypršení uzavře za střední realizační cenu.
Strategie železných motýlů má omezené riziko vzhůru a dolů, protože možnosti vysokého a nízkého stávky, křídla, chrání před významnými pohyby v obou směrech. Vzhledem k tomuto omezenému riziku je také omezen jeho ziskový potenciál. Komise, která uvede tento obchod, může být pozoruhodným faktorem, protože se jedná o čtyři možnosti, které zvýší poplatky.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.