Pojištění portfolia s trvalým poměrem (CPPI)
Pojištění portfolia Constant Proportion Portfolio (CPPI) je druh pojištění portfolia, ve kterém investor stanoví dolní hranici hodnoty dolaru svého portfolia, a poté strukturuje alokaci aktiv kolem tohoto rozhodnutí. Dvě třídy aktiv používané v CPPI jsou rizikovým aktivem (obvykle akcie nebo podílové fondy) a konzervativním aktivem hotovosti, ekvivalentů nebo státních dluhopisů. Procento přidělené každému závisí na hodnotě „polštáře“, definované jako aktuální hodnota portfolia minus minimální hodnota, a multiplikační koeficient, kde vyšší číslo označuje agresivnější strategii.
Pochopení pojištění nepřetržitého portfolia (CPPI)
Pojištění portfolia s trvalým poměrem (CPPI) umožňuje investorovi udržovat expozici vůči vzestupnému potenciálu rizikového aktiva a zároveň poskytuje kapitálovou záruku proti riziku poklesu. Výsledek strategie CPPI je poněkud podobný výsledku nákupu kupní opce, ale nevyužívá opční smlouvy. CPPI je tedy někdy označována jako konvexní strategie, na rozdíl od „konkávní strategie“, jako je stálý mix. Finanční instituce prodávají produkty CPPI u řady rizikových aktiv, včetně akcií a swapů úvěrového selhání.
Klíč s sebou
- CPPI je strategie, která kombinuje vzestupnou expozici akciového trhu s investicemi do konzervativního finančního nástroje. To se provádí přidělením specificky vypočítaného procenta investice na účet rizik.
- Násobitel se používá k určení výše rizika, které je investor ochoten podstoupit.
- Investoři mohou vyvážit své podíly měsíčně nebo čtvrtletně.
Jak funguje pojištění nepřetržitého portfolia (CPPI)
Investor provede počáteční investici do rizikového aktiva rovnající se hodnotě: (multiplikátor) x (hodnota polštáře v dolarech) a zbytek investuje do konzervativního aktiva. Hodnota multiplikátoru je založena na rizikovém profilu investora a je odvozena tak, že se nejprve zeptáme, jaká maximální jednodenní ztráta by mohla být pro rizikovou investici. Násobitel bude inverzní hodnotou tohoto procenta. Vzhledem k tomu, že se hodnota portfolia v průběhu času mění, bude investor vyvážen podle stejné strategie.
CPPI se skládá ze dvou účtů: rizikový a bezpečnostní. Jak již název napovídá, slouží oba účty ke specifické investiční strategii jednotlivce. Rizikový účet je spojen s futures držením, aby byl chráněn před poklesem významné akciové expozice. Prostředky se mezi těmito dvěma účty dynamicky přesouvají na základě ekonomického prostředí.
Časový rozvrh vyvážení je na investorovi, přičemž měsíční nebo čtvrtletní příklady jsou často uváděny. Obvykle je CPPI implementováno po dobu pěti let. V ideálním případě hodnota polštáře v průběhu času poroste, což umožní, aby do rizikového aktiva proudilo více peněz. Pokud však polštář klesne, může investor potřebovat část rizikového aktiva prodat, aby cíle přidělení aktiv zůstaly nedotčeny.
Jedním z problémů při provádění strategie CPPI je to, že bezprostředně „neriskuje“ své podíly, když se trhy pohybují opačným směrem. Hypotetická strategie CPPI v časovém horizontu pěti let by měla S&P 500 několik let po finanční krizi v roce 2008 nedostatečně.
Příklad CPPI
Vezměme si hypotetické portfolio ve výši 100 000 USD, z čehož se investor rozhodne, že 90 000 USD je absolutní minimum. Pokud hodnota portfolia klesne na 90 000 USD, investor přesune všechna aktiva na hotovost, aby zachoval kapitál.
Pokud se jeden rozhodne, že 20 procent je maximální možnost „havárie“, bude multiplikátorová hodnota (1 / 0, 20) nebo 5. Hodnoty multiplikátoru mezi 3 a 6 jsou velmi běžné. Na základě poskytnutých informací by investor přidělil 5 x (100 000 - 90 000 $) nebo 50 000 $ na rizikové aktivum, zbytek se převede na hotovost nebo konzervativní aktivum.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.