Aktuální výnos vs. výnos do splatnosti

Vzorce současného výnosu i výnosu do splatnosti (YTM) jsou způsoby výpočtu výnosu dluhopisu. Tyto dvě metody výpočtu však mají různé aplikace v závislosti na cílech investora.

Klíč s sebou

• Dluhopisy jsou dluhové nástroje, které platí úroky investorům, kteří jsou ve skutečnosti věřiteli emitenta. Tyto platby úroků představují výnos dluhopisu.
• Současný výnos dluhopisu je roční výnos investice, zahrnující jak výplaty úroků, tak výplaty dividend, které se pak dělí aktuální cenou cenného papíru.
• Výnos do splatnosti (YTM) je celková očekávaná návratnost dluhopisu, je-li dluhopis držen do splatnosti.

Základy dluhopisů

Když je emitován dluhopis, vydávající subjekt stanoví jeho trvání, jmenovitou hodnotu (také nazývanou jeho nominální hodnota) a úrokovou sazbu, kterou platí (známou také jako kuponová sazba). Tyto charakteristiky zůstávají v průběhu času stabilní a nejsou ovlivněny žádnými změnami tržní hodnoty dluhopisu.

Například dluhopis s nominální hodnotou 1 000 $ a 7% kuponovou sazbou vyplácí úrok ročně 70 USD.

Aktuální výnos dluhopisů

Aktuální výnos dluhopisu se vypočítá vydělením roční platby kupónem aktuální tržní hodnotou dluhopisu. Protože tento vzorec je založen spíše na kupní ceně než na nominální hodnotě dluhopisu, jedná se o přesnější odraz ziskovosti dluhopisu ve srovnání s jinými dluhopisy na trhu. Současný výpočet výnosu je užitečný při určování, který z výběru dluhopisů generuje největší návratnost investic každý rok. To je užitečné zejména pro krátkodobé investice.

Například, pokud investor kupuje dluhopis s 6% kuponovou sazbou (s nominální hodnotou 1 000 $) za slevu 900 USD, získá investor roční úrokový výnos (1 000 x 6%) nebo 60 USD. Aktuální výnos je (60 $) / (900 $) nebo 6, 67%. Roční úrok 60 USD je fixní, bez ohledu na cenu zaplacenou za dluhopis. Pokud investor naproti tomu nakoupí dluhopis za prémii ve výši 1 100 USD, je aktuální výnos (60 USD / 1 100 USD) nebo 5, 45%. Investor zaplatil více za prémiový dluhopis, který platí stejnou úrokovou částku v dolarech, takže současný výnos je nižší.

Současný výnos lze také vypočítat pro akcie tím, že se vezmou dividendy přijaté pro akcie a vydělí částka aktuální tržní cenou akcie.

Výnos do splatnosti dluhopisů

Vzorec YTM je složitějším výpočtem, který činí celkovou částku výnosů generovaných dluhopisem na základě jeho nominální hodnoty, kupní ceny, doby trvání, kuponové sazby a síly složeného úroku.

Tento výpočet je užitečný pro investory, kteří usilují o maximalizaci zisku držením dluhopisu do splatnosti, protože zahrnuje úroky, které by mohly být získány, kdyby se roční reinvestovaly výplaty kupónů, a tak získaly další úroky z investičních výnosů.

Výnos dluhopisů jako funkce ceny

Když je tržní cena dluhopisu nad parou, která se nazývá prémiový dluhopis, jeho současný výnos a YTM jsou nižší než jeho kuponová sazba. Naopak, když se dluhopis prodává za méně než par, nazývaný diskontní dluhopis, jeho aktuální výnos a YTM jsou vyšší než kuponová sazba. Pouze v případě, že dluhopis prodává svou přesnou nominální hodnotu, jsou všechny tři sazby identické.

(Viz také: Výnos do splatnosti vs. Výnos na výzvu: Rozdíl )