Vložená možnost
Vložená opce je zvláštní podmínka spojená s cenným papírem, a zejména s obligací, která držiteli nebo emitentovi dává právo provést určitou akci v budoucnu. Vestavěná možnost je nedílnou součástí jiného zabezpečení a jako taková sama o sobě neobchoduje. Může však ovlivnit hodnotu zabezpečení, jehož je součástí.
VYDÁVÁNÍ DOLŮ Vestavěná možnost
Holá opce je ta, která obchoduje odděleně od podkladového cenného papíru. Obchodník může nakupovat a prodávat hovory a umisťovat opce jako samostatný cenný papír na trhu. Na druhou stranu je vložená opce připevněna k základnímu zabezpečení a nelze ji samostatně koupit ani prodat. Vestavěná možnost poskytuje držiteli bezpečnosti určitá práva na uplatnění nebo nakládání s cenným papírem. Tyto opce mohou souviset s akciemi, komoditami a nejčastěji dluhopisy. Zabezpečení není omezeno na jednu vloženou možnost, protože v jedné bezpečnosti může být několik vložených možností.
Rezerva na výzvu je například vložená opce na dluhopis, která by emitentovi poskytla právo (ale nikoli povinnost) splatit dluhopis před jeho plánovanou splatností. U konvertibilního dluhopisu však může vložená opce dát držiteli právo na výměnu dluhopisu za akcie v podkladových kmenových akciích. Dalším příkladem vložené opce je prodejní rezerva na dluhopis, která dává držiteli dluhopisu právo „vložit“ dluhopis a požadovat předčasné splacení od emitenta.
Ocenění dluhopisů s vloženými opcemi se odhaduje pomocí technik oceňování opcí. V závislosti na typu opce se cena opce vypočtená pomocí Black Scholes buď přičte nebo odečte od ceny přímého dluhopisu (tj. Jako by neměla žádné opce) a tento součet se použije jako hodnota dluhopisu. . Jakmile je hodnota dluhopisu stanovena, lze pro dluhopisy vypočítat různé výnosy, jako je výnos do splatnosti a provozní výnos.
Přítomnost vestavěných možností ovlivňuje hodnotu zabezpečení a investoři by si měli být vědomi všech vložených možností a potenciálního výsledku nebo dopadu. Obecně lze vložené opce přidat nebo odečíst od hodnoty dluhopisu v závislosti na tom, zda je opce přínosem pro držitele dluhopisu nebo emitenta. Například dluhopis, který má zabudovanou opci, která dává emitentovi právo na vydání emise, by mohl být pro investora méně cenný než nelicencovatelný dluhopis. Důvodem je, že by investor mohl přijít o úrokové platby, na které by jinak měl nárok, pokud by splatný dluhopis byl držen do splatnosti (za předpokladu, že emitent tuto emisi nazve).
Jakékoli vložené opce na dluhopisu jsou uvedeny v důvěryhodnosti, která zdůrazňuje podmínky, které musí správce, emitent dluhopisu a držitel dluhopisu dodržovat během životnosti dluhopisu.
Cenné papíry jiné než dluhopisy, které mají vložené opce, zahrnují konvertibilní prioritní akcie a cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS). Konvertibilní akcie dávají investorům možnost převést upřednostňované akcie na kmenové akcie emitující společnosti. MBS může mít vestavěné možnosti platby předem, což dává držitelům hypotéky možnost předčasného splacení.
Vložené opce vystavují investory dvěma druhům rizika - riziku reinvestování a náchylnosti k omezenému zhodnocování cen. Riziko reinvestice je zjevné, že pokud je investor nebo emitent vyzván k provedení vložené opce, strana, která obdrží výnosy z uplatnění opce, nemusí být schopna výnosně reinvestovat tyto výnosy. Vložené opce navíc téměř vždy omezují potenciální zhodnocení cen cenných papírů, protože když se změní tržní podmínky, může být cena ohroženého cenového papíru omezena nebo vázána konkrétním konverzním kurzem nebo cenou hovoru.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.