Měří společnosti své náklady na dluh pomocí přiznání před nebo po zdanění?

Náklady na dluh jsou nejsnadněji definovatelné jako úroky, které si půjčovatelé účtují za vypůjčené prostředky. Při porovnávání podobných zdrojů dluhového kapitálu je tato definice nákladů užitečná při určování, který zdroj stojí nejméně.

Předpokládejme například, že dvě různé banky nabízejí jinak identické obchodní úvěry s úrokovou sazbou 4%, respektive 6%. Z definice před zdaněním kapitálu před zdaněním je zřejmé, že první půjčka je levnější variantou z důvodu její nízké úrokové sazby.

V závislosti na kontextu výpočtu se však podniky často dívají na náklady dluhového kapitálu po zdanění, aby přesněji posoudily svůj dopad na rozpočet. Platby z dluhových úroků jsou obvykle daňově uznatelné, takže získání dluhového financování může ve skutečnosti snížit celkové daňové zatížení společnosti.

Nejběžnějším využitím této metody je výpočet váženého průměru kapitálových nákladů (WACC). Podniky používají vzorec WACC k určení průměrných nákladů na kapitál celého kapitálu, jak dluhu, tak vlastního kapitálu, po zohlednění podílu celkového kapitálu, který každý zdroj představuje. Ve vzorci WACC jsou náklady na dluh vypočteny jako

Náklady na dluh = R ∗ (1 − T) kde: R = Úroková sazbaT = Sazba daně z příjmu právnických osob \ begin {zarovnáno} & \ text {Náklady na dluh} = R * \ left (1-T \ right) \ \ & \ textbf {kde:} \\ & R = \ text {Úroková sazba} \\ & T = \ text {Sazba daně z příjmu právnických osob} \\ \ end {zarovnána} Náklady na dluh = R ∗ (1 − T) kde: R = úroková sazbaT = sazba daně z příjmu právnických osob

Vynásobením nákladů na dluh před zdaněním (představovaných úrokovou sazbou) vynásobením daňové sazby poskytuje tento vzorec realističtější obrázek nákladů nezbytných k financování operací s dluhem.

Předpokládejme, že sazba daně z příjmu právnických osob je ve výše uvedeném příkladu 30%. První půjčka má kapitálové náklady po zdanění 0, 04 * (1 - 0, 3), tj. 2, 8%. Druhá půjčka má náklady po zdanění 0, 06 * (1 - 0, 3), tj. 4, 2%. Je zřejmé, že výpočet daně po zdanění neovlivní původní rozhodnutí o poskytnutí první půjčky, protože je stále nejlevnější variantou. Při porovnání nákladů na půjčku s nákladem na základní kapitál však může začlenění daňové sazby změnit svět.