Křivka plochého výnosu

Co je křivka plochého výnosu?

Plochá výnosová křivka je výnosová křivka, ve které existuje malý rozdíl mezi krátkodobými a dlouhodobými úrokovými sazbami u dluhopisů stejné úvěrové kvality. Tento typ zploštění výnosové křivky je často patrný během přechodů mezi normálními a obrácenými křivkami. Rozdíl mezi plochou výnosovou křivkou a normální výnosovou křivkou je ten, že normální výnosová křivka klesá směrem nahoru.

1:57

Výnosová křivka

Pochopení ploché výnosové křivky

Pokud krátkodobé a dlouhodobé dluhopisy nabízejí rovnocenné výnosy, je obvykle výhodnější držet dlouhodobý nástroj; investor nezískává žádnou nadměrnou kompenzaci za rizika spojená s držením dlouhodobějších cenných papírů. Pokud se výnosová křivka zplošťuje, znamená to, že rozpětí výnosů mezi dlouhodobými a krátkodobými dluhopisy klesá. Například plochá výnosová křivka amerických státních dluhopisů je taková, u které je výnos u dvouletého dluhopisu 5% a výnos u 30letého dluhopisu 5, 1%.

Srovnávací výnosová křivka může být důsledkem poklesu dlouhodobých úrokových sazeb více než krátkodobých úrokových sazeb nebo zvýšení krátkodobých sazeb více než dlouhodobých sazeb. Plochá výnosová křivka je obvykle známkou toho, že investoři a obchodníci se obávají makroekonomického výhledu. Jedním z důvodů, proč se výnosová křivka může vyrovnat, je, že účastníci trhu mohou očekávat pokles inflace nebo Federální rezervní systém v nejbližší době zvýší sazbu federálních fondů.

Například, pokud Federální rezervní systém zvýší svůj krátkodobý cíl v určitém období, dlouhodobé úrokové sazby mohou zůstat stabilní nebo zvýšit. Krátkodobé úrokové sazby by se však zvýšily. V důsledku toho by se sklon výnosové křivky vyrovnal, protože krátkodobé sazby vzrostou více než dlouhodobé sazby.

Klíč s sebou

• Srovnávací výnosová křivka je, když krátkodobé a dlouhodobé dluhopisy nevidí žádnou znatelnou změnu sazeb. Díky tomu jsou dlouhodobé dluhopisy pro investory méně atraktivní.
• Takovou křivku lze považovat za psychologický ukazatel, který by mohl znamenat, že investoři ztrácí víru v dlouhodobý růstový potenciál trhu.
• Jedním ze způsobů, jak bojovat proti vyrovnávací výnosové křivce, je použít tzv. Barbellovu strategii a vyvážit portfolio mezi dlouhodobými a krátkodobými dluhopisy. Tato strategie funguje nejlépe, když jsou svazky „laddered“ nebo v určitých intervalech rozloženy.

Zvláštní ohled: Barbellova strategie

Strategie činky může být přínosem pro investory v prostředí vyrovnávající výnosové křivky nebo pokud se Federální rezervní systém snaží zvýšit sazbu federálních fondů. Strategie činky se však může podařit, když se výnosová křivka zrychlí. Strategie činky je investiční strategie, kterou lze použít při investování a obchodování s pevným výnosem. Ve strategii s činky se polovina portfolia skládá z dlouhodobých dluhopisů, zatímco zbytek tvoří krátkodobé dluhopisy.

Předpokládejme například, že výnosové rozpětí je 8%, a investor se domnívá, že výnosová křivka se vyrovná. Investor by mohl přidělit polovinu portfolia s pevným výnosem do desetiletých bankovek US Treasury a druhou polovinu do dvouletých bankovek US Treasury. Investor má proto určitou flexibilitu a může reagovat na změny na dluhopisových trzích. V portfoliu však může dojít k významnému poklesu, pokud dojde k meteorickému nárůstu dlouhodobých sazeb, což je způsobeno dobou trvání dlouhodobých dluhopisů.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Bull Steepener Bull Steepener je změna výnosové křivky způsobená tím, že krátkodobé sazby klesají rychleji než dlouhodobé sazby, což má za následek vyšší rozpětí mezi nimi. více Bull Flattener býk Flattener je prostředí s výnosem, ve kterém dlouhodobé sazby klesají rychleji než krátkodobé sazby. více Co je to riziko výnosu? Riziko výnosové křivky je riziko, že dojde k nepříznivému posunu tržních úrokových sazeb spojených s investováním do nástroje s pevným výnosem. více Bear Flattener Bear Flattener je výnosové prostředí, ve kterém krátkodobé úrokové sazby rostou rychleji než dlouhodobé úrokové sazby. více Bear Steepener Bear Steepener je rozšíření výnosové křivky způsobené tím, že dlouhodobé sazby rostou rychleji než krátkodobé sazby. To způsobuje větší rozptyl mezi oběma sazbami, když se dlouhodobá sazba pohybuje dále od krátkodobé sazby. více Obchod s křivkami Obchod s křivkami Obchod s křivkami je strategie, která využívá derivátů ke zvyšování výnosových rozdílů, ke kterým dochází v důsledku zvýšení výnosové křivky mezi dvěma státními dluhopisy různých splatností. více partnerských odkazů