Homogenní očekávání
Homogenní očekávání je předpoklad, vyjádřený v Harryho Markowitzově teorii moderního portfolia (MPT), že všichni investoři mají stejná očekávání a v dané situaci učiní stejná rozhodnutí.
Klíč s sebou
- Homogenní očekávání jsou předpokladem v moderní teorii portfolia, že všichni investoři očekávají totéž a v dané situaci učiní stejná rozhodnutí.
- Předpokládá, že investoři jsou racionální aktéři a nejsou ovlivňováni ničím jiným než skutečností, které jsou v daném případě k dispozici.
- Kritici tuto otázku zpochybnili a tvrdili, že lidé a investoři nejsou vždy racionální a mají odlišné vnímání a cíle, které ovlivňují jejich myšlenkové procesy.
Porozumění homogenním očekáváním
MPT, propagovaný Harrym Markowitzem ve své knize „Portfolio Selection“ z roku 1952, je teorie výherce Nobelovy ceny. Jedná se o investiční model navržený tak, aby maximalizoval návratnost při současném co nejmenším možném riziku - MPT předpokládá, že všichni investoři jsou averzní vůči riziku a že toto riziko je nedílnou součástí vyšší odměny.
Markowitz argumentoval, že řešení vytváří portfolio více aktiv. Když jsou aktiva považovaná za vysoce riziková, jako jsou akcie s malou kapitalizací, umístěna vedle ostatních, jejich rizikový profil se mění a vše vyvažuje, protože každá třída aktiv během tržního cyklu působí odlišně.
Podle teorie se na výstavbě portfolia podílejí čtyři kroky:
- Ocenění cenných papírů: Popis různých aktiv z hlediska očekávaných výnosů a rizik
- Alokace aktiv: Distribuce různých tříd aktiv v portfoliu
- Optimalizace portfolia: Sladění rizik a výnosů v portfoliu
- Měření výkonu: Rozdělení výkonu každého aktiva na tržní a odvětvové klasifikace.
Homogenní očekávání jsou základním principem MPT. V zásadě předpokládá, že všichni investoři mají stejná očekávání, pokud jde o vstupy použité k rozvoji efektivních portfolií, včetně návratnosti aktiv, odchylek a kovariancí.
Příklad homogenních očekávání
Podle homogenních očekávání, pokud se investorům zobrazí několik investičních plánů s různými výnosy s určitým rizikem, vyberou plán, který se může pochlubit nejvyšší návratností. Alternativně, pokud jsou investorům zobrazeny plány, které mají různá rizika, ale mají stejné výnosy, vyberou plán, který má nejnižší riziko.
Jak vidíte zde, předpoklad homogenní očekávání pracuje na teorii, že investoři jsou racionální aktéři. Všichni si myslí, že jsou podobní, a nejsou ovlivňováni ničím jiným než skutečností, které jsou po ruce. Toto je také základní předpoklad mnoha klasických ekonomických teorií .
Výhody homogenních očekávání
Markowitzova teorie MPT a homogenní očekávání revolucionizovala investiční strategie a zdůraznila význam investičních portfolií, rizika a vztahy mezi cennými papíry a diverzifikaci.
Mnoho investorů se vyhýbá pokusu o čas na trhu, raději místo toho kupuje cenné papíry a poté je drží v dlouhodobé perspektivě, známé jako strategie nákupu a držení. Vyvážený přístup k přidělování aktiv, který prosazoval Markowitz, jim pomohl při sestavování robustních portfolií.
Kritika homogenních očekávání
MPT také přilákalo spoustu vůlí. Vytváření předpokladů je vždy nebezpečné a z homogenních očekávání je spousta.
Teorie předpokládá, že trhy jsou vždy efektivní a že si všichni investoři myslí stejně. Studie v oblasti behaviorálního financování zpochybnily tento předpoklad a tvrdily, že lidé a investoři nejsou vždy racionální a mají odlišné vnímání a cíle, které mají dopad na jejich myšlenkové procesy.
MPT kategorizuje investory jako stejné, což naznačuje, že všichni z nich chtějí maximalizovat výnosy, aniž by podstupovali zbytečné riziko, porozuměli očekávaným výnosům, při rozhodování nezohledňovali provize a měli přístup ke stejným informacím. Historie ukázala, že tomu tak není vždy, zpochybňuje platnost MPT a jeho hlavní zásady: pojem homogenních očekávání.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.