10 vysoce maržových akcií k přežití obchodní války mezi USA a Čínou

Podle nové studie Goldman Sachs může americká stupňující se obchodní válka s Čínou přijít s velmi vysokými náklady a zničit 2019 zisků společností S&P 500. Komentář firmy přichází, když USA právě uvolnily nové kolo tarifů, s větší pravděpodobností přijdou. Vzhledem k těmto tarifům Goldman odhaduje, že jejich odhad zisku na akcii (EPS) za rok 2019 pro index S&P 500 (SPX) může v důsledku toho klesnout asi o 7%, což by znamenalo růst výnosů oproti roku 2018. Mezitím píšou, “ Akcie s vysokými a stabilními [hrubými zisky] mají cenovou sílu, aby vydržely rostoucí ceny vstupů z cen. “ Jejich koš 33 zásob s takovou cenovou silou zahrnuje těchto 10, které se také objevují v následující tabulce: Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW) ), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) a Waters Corp. (WAT).

10 výherců s vysokou marží

Zdroj: Goldman Sachs Týdenní Kickstartova zpráva USA, 28. září. Data k 27. září.

Význam pro investory

10 výše uvedených zásob jsou akcie s nejnižšími variačními koeficienty (CV) jejich hrubých marží během posledních 5 let. To znamená, že těchto 10 mělo v posledních letech nejstabilnější ziskové rozpětí z 33 akcií v Goldmanově koši.

Střední hodnota akcií v Goldmanově koši má roční výnos (YTD) 17% a průměrnou 5letou hrubou marži 54%. Goldman čerpal složky tohoto koše od členů indexu Russell 1000, vyjma společností ve finančním, realitním a utilitářském průmyslu, u nichž jsou srovnatelné údaje 8% a 33%.

„Trh obvykle odměňuje společnosti s vysokými maržemi, když se výhled na ziskovost podniků zhoršuje, “ říká Goldman ve své zprávě. Dodávají: „Společnosti s vysokou cenovou silou jsou v dobré pozici, aby přenesly tlak na vstupní náklady na spotřebitele a zachovaly vysoké marže. „Ve své analýze Goldmanova analýza vychází z předpokladu, že„ vysoké a stabilní hrubé marže jsou obvykle ukazatelem vysoké cenové síly. “

Kromě toho Goldman porovnával svůj koš 33 akcií s vysokými a stabilními hrubými maržemi se svým polárním opakem, skupinu s nízkými a variabilními hrubými maržemi. Mezera výkonu YTD mezi oběma skupinami se v průběhu roku 2018 prohlubovala a do 27. září dosáhla výhody pro vysokou a stabilní skupinu o 18 procentních bodů.

Goldman odhaduje, že S&P 500 EPS bude 159 USD v roce 2018 a 170 USD v roce 2019. Scénář, ve kterém EPS 2019 EPS klesne o téměř 7% ze 170 USD na 159 USD, a tedy se nezmění od roku 2018, předpokládá 25% americký celní sazbu na veškerý dovoz z Číny . Význam cel pro společnosti se sídlem v USA spočívá v tom, že 15% jejich nákladů na prodané zboží (COGS) pochází z dovozu. U velkých a silně globalizovaných společností v S&P 500 je toto číslo ještě vyšší, přičemž 30% jejich COGS pochází z dovozu.

Dívat se dopředu

Goldman varuje, že obchodní podmínky a dynamika konkurenceschopnosti jsou v neustálém stavu, a proto se dnešní vůdci mohou stát zítřejšími zpožděními. Například upozorňují na to, že průmyslová skupina pro domácnost a osobní výrobky měla dlouhou historii vysokých a stabilních hrubých marží, ale průměrná zásoba v této skupině zaznamenala během posledních 2 let její hrubé rozpětí o 75 bazických bodů.

Rovněž neexistuje žádná záruka, že akcie splňující Goldmanova kritéria budou překonávat výkon, zejména v omezeném časovém období. Například z 33 akcií s vysokou hrubou marží v jejich koši 10 zveřejnilo celkové výnosy YTD 2018, které jsou nižší než medián pro Russell 1000, s výjimkou financí, nemovitostí a veřejných služeb, a 6 z nich zaznamenalo záporné celkové výnosy YTD.