Jak se obchodování s Algo zhoršuje na akciových trzích

Počítačová vozidla s vlastním pohonem jsou vítána jako důležitý pokrok v bezpečnosti na dálnici. Naproti tomu na akciovém trhu jsou počítačové algoritmy obchodování obviňovány z bezohledného vysokorychlostního investování, které zhoršuje nedávné cenové pády a výkyvy volatility.

„Strategie založené na pravidlech z toho odstraní emoce, takže když dojde k prodeji, může dojít k dalšímu prodeji a když dojde k nákupu, může dojít k dalšímu nákupu, “ řekl Barronovi Todd Rosenbluth, ředitel ETF a výzkum podílových fondů v CFRA.

V pátek otevřený index S&P 500 (SPX) vzrostl o 0, 81% oproti čtvrtečnímu závěru. Od 10:15 New Yorkského času se tento zisk nepatrně zvýšil na 0, 85%.

'Chování stáda na steroidech'

Jak zmínil Rosenbluth, algoritmické obchodování, také nazývané obchodování s programy, může vytvářet samosilující trendy, které se vyvíjejí rychlostí blesku, daleko za schopnost lidských investorů a obchodníků držet krok a vyhýbat se akci. Ve skutečnosti jsou některé programy navrženy přesně podle trendů a nedávná korekce cen akcií byla zesílena, protože tyto algoritmy se náhle přesunuly z nákupu na prodej.

„Není to normální, tato akce [byla] přerušena, “ řekla Keith Lernerová, hlavní tržní stratégka SunTrust Private Wealth Management, v poznámkách k Barronovi. Investice do hybnosti, do které investoři pronásledovali nejžhavější akcie, byl faktorem rychlého růstu trhu. Nyní může být ve hře opačný efekt, kdy se prodejní tlaky zrychlují.

"Pravda je taková, že trh je stejně iracionální a na cestě nahoru a na cestě dolů se od základů liší. Je to podstata trhů dnes více než kdy jindy, v důsledku počítačových vysokofrekvenčních obchodních strategií "Moudří kluci z Wall Street. Tento týden jsme sledovali chování stád na steroidech, " říká to publicista ve Washingtonu pro podnikání a ekonomiku Steven Pearlstein.

„Jedovatá zpětná vazba“

Tento problém je navíc umocněn skutečností, že mnoho investičních společností, které vytvářejí obchodní programy a algoritmy, se řídí podobnými, ne-li stejnými pravidly rozhodování. Klíčovou epizodou krachu akciového trhu v roce 1987, černé pondělní pokles o 22, 6% v průmyslovém průměru Dow Jones (DJIA), byl výsledek „jedovaté zpětné vazby“ mezi těmito programy, jak jej popsal dřívější Barronův článek.

V následujících letech se obchodní algoritmy staly stále více všudypřítomnější, kontrolovaly rostoucí procento celkových transakcí a zvyšovaly tak nebezpečí. (Více viz také: Mohlo by obchodování s Algo způsobit větší havárii než v roce 1987? )

Bots Rule

Nedávná studie zjistila, že od roku 2016 bylo na celém světě ovládáno obchodování s algoritmy téměř 8, 8 bilionu dolarů, a podle projektu Business Wire se očekává, že toto číslo poroste průměrným ročním tempem 8, 7% a do roku 2025 dosáhne 18, 2 bilionu dolarů.

Údaje JPMorgan Chase & Co. mezitím zjistily, že kvantitativní a pasivní investiční strategie představují asi 60% všech majetkových aktiv, což je hodnota, která se za deset let zhruba zdvojnásobila na Bloomberg. Naproti tomu stejné údaje naznačují, že pouze asi 10% objemu obchodování s akciemi nyní pocházejí od lidských individuálních investorů a diskrétních investičních manažerů. Pasivní strategie zahrnují indexové fondy, ať už strukturované jako tradiční podílové fondy nebo jako ETF.

Opoziční pohled

Obránci automatizovaných obchodních systémů uvádějí několik klíčových bodů ve svůj prospěch: soudržnost, disciplína, odstranění emocí a analytická přísnost. Tvrdí, že takové programy přinášejí logičtější proces obchodování a investic. Obránci vysokorychlostního obchodování také vidí ekonomickou logiku tržních cen, která se rychle přizpůsobuje měnícím se fundamentům nebo měnícím se vnímání fundamentálů.

Na druhé straně v reakci na zkušenosti z roku 1987 zavedly hlavní obchodní místa, jako je New York Stock Exchange (NYSE), takzvané jističe nebo obchodní obrubníky, které dočasně zastavily obchodování uprostřed prudkého zúčtování. Cílem je zastavit paniku a nechat účastníky trhu ustoupit a nadechnout se. (Více viz také: Výhody a nevýhody automatizovaných obchodních systémů .)