Nebezpečná návnada levného z peněz

Opce z peněz (OTM) jsou levnější než u peněz (ATM) nebo z peněz (OTM), protože opce OTM vyžadují, aby se podkladové aktivum pohybovalo dále, aby hodnota opce (tzv. prémii) k podstatnému zvýšení. To, co vypadá levně, není vždy dobré, protože často jsou věci z nějakého důvodu levné. To znamená, že pokud je volba OTM správně vybrána a zakoupena ve správný čas, může to vést k velkým výnosům, a tím k lákání.

Při nákupu z možností peněz může být zisková strategie, je pravděpodobnost vydělávání peněz by měly být hodnoceny s jinými strategiemi, jako je prostě nákup podkladových akcií nebo nákupu v penězích, nebo blíže k volbám peněz.

Návnada z peněz

Call opce se považuje za OTM, pokud je realizační cena opce nad aktuální cenou podkladového cenného papíru. Například, pokud se akcie obchodují za 22, 50 USD za akcii, pak je volba „25 call strike call“ v současné době „mimo peníze“.

Za prodejní opci se považuje OTM, pokud je realizační cena opce pod aktuální cenou podkladového cenného papíru. Pokud se například akcie obchodují za cenu 22, 50 USD za akcii, pak je prodejní opce s 20 stávkovou cenou „nedostupná“.

Stupně bytí OTM (a ITM) se liší případ od případu. Pokud je realizační cena při volání na opci 75 a akcie se obchodují na 50 USD, je tato možnost z peněz a cena této opce bude velmi nízká. Na druhou stranu je opce na volání s 55 stávkou mnohem blíže současné ceně 50 USD, a proto tato opce bude stát více než 75 stávky.

Čím další z peněz je možnost, tím levnější je, protože je pravděpodobnější, že podkladové nebude moci dosáhnout vzdálené stávkové ceny. Podobně budou možnosti OTM s blíže vypršením platnosti stát levnější než možnosti s vypršením platnosti, které je dále mimo. Možnost, která vyprší krátce, má méně času na dosažení realizační ceny a cena je levnější než varianta OTM s delší dobou platnosti. Možnosti OTM také nemají žádnou vlastní hodnotu, což je další velký důvod, proč jsou levnější než možnosti ITM.

Pozitivní je, že možnosti OTM nabízejí skvělé možnosti využití. V případě, že základní fond se pohybují v předpokládaném směru, a možnost OTM se nakonec stává možnost ITM, bude jeho cena zvýší mnohem procentuálně, než v případě, že obchodník koupil možnost ITM, začít.

V důsledku této kombinace nižších nákladů a většího pákového efektu je zcela běžné, že obchodníci dávají přednost nákupu OTM opcí než ATM nebo ITM. Ale stejně jako u všech věcí, neexistuje žádný oběd zdarma a je třeba vzít v úvahu důležitá kompromisy. Abychom to nejlépe ilustrovali, podívejme se na příklad.

Nákup akcií

Předpokládejme, že obchodník očekává, že se daná populace v průběhu příštích několika týdnů zvýší. Akcie se obchodují za 47, 20 USD za akcii. Nejjednodušší přístup k využití potenciálního posunu nahoru je nákup 100 akcií akcie. To by stálo 4 720 $. U každého dolaru se akcie zvyšují / snižují, obchodník získává / ztrácí 100 USD.

Nákup možnosti In Money

Další alternativou je nákup telefonního opce ITM s realizační cenou 45 USD. Tato opce zbývá do vypršení pouze 23 dní a obchoduje se za cenu 2, 80 $ (nebo 280 USD za jednu smlouvu, která ovládá 100 akcií). Cena zlomu pro tento obchod je 47, 80 $ za akcii (45 USD cena za zaplacení + 2, 80 $ zaplacené prémie). Za jakoukoli cenu vyšší než 47, 80 $ získá tato možnost bod za bod se zásobou. Pokud je akcie v době vypršení opce pod 45 USD za akcii, její platnost vyprší bezcenné a celá částka pojistného bude ztracena.

To jasně ilustruje účinek pákového efektu. Obchodník namísto uvedení 4 720 USD na nákup akcií nabídne pouhých 280 USD. V případě této ceny, pokud se akcie posunou o více než 0, 60 USD za akcii (ze současné ceny 47, 20 USD na zlomek 47, 80 USD), obchodník s opcemi vydělá bodový zisk u obchodníka s akciemi, který riskuje výrazně více peněz. Výzva spočívá v tom, že k zisku musí dojít během následujících 23 dnů, a pokud ne, dojde ke ztrátě 280 USD.

Nákup z možnosti peněz

Další alternativou pro obchodníka, který je velmi přesvědčen, že podkladové akcie se brzy chystají udělat smysluplný krok, je koupit OTM call opci s realizační cenou 50 $. Vzhledem k tomu, realizační cena pro tuto možnost je téměř tři dolary nad cenou akcií ($ 47.20) s pouhými 23 dnů, které zbývají do uplynutí doby, tato volba obchoduje na jen 0, 35 $ (nebo $ 35 za jednu smlouvu).

Obchodník mohl koupit osm z těchto 50 výzev k vyvolávací ceně za stejnou cenu, jako kdyby si koupil jeden ze 45 volání za vyvolávací cenu ITM. Tím by měla stejné riziko dolaru (280 USD) jako držitelka ceny 45 stávkových cen. Riziko poklesu je stejné, i když existuje vyšší procentuální pravděpodobnost ztráty celé prémie. Výměnou za to je mnohem větší ziskový potenciál. Všimněte si pravé strany osy x v níže uvedeném grafu. Čísla zisku jsou výrazně vyšší, než jaké byly vidět na předchozích grafech.

Úlovek při nákupu lákavé "levné" OTM možnosti vyrovnává touhu po větší páce s realitou jednoduchých pravděpodobností. Breakeven cena za 50 call option je 50, 35 $ (50 stávkové ceny plus 0, 35 zaplaceného pojistného). Tato cena je o 6, 6% vyšší než aktuální cena akcie. Jinými slovy, pokud akcie v následujících 23 dnech provedou něco méně než shromáždění více než 6, 6%, ztratí tento obchod peníze.

Porovnání potenciálních rizik a odměn

Následující graf zobrazuje relevantní údaje pro každou ze tří pozic, včetně očekávaného zisku - v dolarech a procentech.

Klíčovou věcí, kterou si v tabulce všimnout, je rozdíl ve výnosech, pokud akcie klesnou na 53 USD, na rozdíl od toho, pokud akcie dosáhnou pouze 50 USD na akcii. Pokud by akcie vypršely na 53 USD za akcii do vypršení platnosti opce, volání OTM 50 by získalo neuvěřitelných 2 120 $, nebo + 757%, ve srovnání se ziskem 520 $ (nebo + 185%) pro opci na volání ITM 45 a + 580 $, nebo + 12% pro dlouhou skladovou pozici.

Aby však k tomu došlo, musí akcie dosáhnout zálohy o více než 12% (47, 20 až 53 $) za pouhých 23 dní. Takový velký výkyv je často nereálný na krátkou dobu, pokud nedojde k významné tržní nebo firemní události.

Nyní zvažte, co se stane, když akcie v den vypršení opce uzavřou na 50 USD za akcii. Obchodník, který koupil 45 hovorů, uzavírá se ziskem 220 $, tj. + 70%. Současně vyprší platnost 50 hovorů a kupující 50 hovorů utrpí ztrátu 280 USD nebo 100% počáteční investice. To je navzdory skutečnosti, že měla ve své prognóze pravdu, že akcie vzrostou ... prostě to dostatečně nevzrostlo.

Sečteno a podtrženo

Pro spekulanta je přijatelné sázet na velký očekávaný tah. Klíčem však je nejprve pochopit jedinečná rizika spojená s jakoukoli situací. A za druhé, zvážit alternativy, které by mohly nabídnout lepší kompromis mezi ziskovostí a pravděpodobností. Zatímco OTM varianta může nabídnout největší třesk za babku, pokud to vyjde, pravděpodobnost toho, že se z velké části vyplatí peníze, stojí za hodně, je nízká pravděpodobnost.

Tyto grafy jsou pouze příklady potenciálu zisku / ztráty pro různé scénáře. Každý obchod je jiný a ceny opcí se neustále mění s tím, jak se mění cena ostatních podkladových a dalších proměnných.