Jak vytvořit moderní portfolio s pevným příjmem

Investice s pevným výnosem často opouštějí naše myšlenky rychlému akciovému trhu s jeho každodenní činností a příslibem vyšších výnosů. Ale pokud jste v důchodu - nebo se blížíte k odchodu do důchodu - nástroje s pevným příjmem se musí přesunout na sedadlo řidiče. V této fázi se nejdůležitějším cílem stává zachování kapitálu se zaručeným příjmem.

Dnes musí investoři věci promíchat a vystavit se různým třídám aktiv, aby udrželi své příjmy z portfolia vysoké, snížili riziko a zůstali před inflací. Dokonce i skvělý Benjamin Graham, otec hodnotového investování, navrhl portfoliové portfolio akcií a dluhopisů pro pozdější investory.

Kdyby byl dnes naživu, pravděpodobně by Graham zpíval stejnou melodii, zejména od příchodu nových a rozmanitých produktů a strategií pro investory hledající příjmy. V tomto článku stanovíme plán pro vytvoření moderního portfolia s pevným příjmem.

Klíč s sebou

• Ukázalo se, že výnosy z akcií předčí výnosy z dluhopisů, ale rozdíl mezi těmito dvěma výnosy není tak velký, jak by si člověk myslel.
• Jak lidé přecházejí do důchodu, nástroje s pevným příjmem nabývají na důležitosti, aby se zachoval kapitál a poskytoval zaručený tok příjmů.
• Použití žebříku dluhopisů je způsob, jak investovat do řady dluhopisů s různou splatností, abyste zabránili nutnosti předpovídat úrokové sazby do budoucnosti.
  

Nějaká historická perspektiva

Od samého začátku jsme se učili, že akcie vracejí mimo výnosy z dluhopisů. I když se historicky ukázalo, že je to pravda, rozdíl mezi dvěma návraty není tak velký, jak by si člověk myslel. Zde je to, co zveřejnil časopis Journal of American Finance ze studie „Dlouhodobé dluhopisy vs. akcie“ (2004). Studie prokázala, že při použití více než 60 rozložených 35letých intervalů od roku 1900 do roku 1996 se návratnost zásob po zohlednění inflace zvýšila o 5, 5%.

Na druhou stranu dluhopisy vykazovaly skutečné výnosy (po inflaci) zhruba 3%. Investoři si však musí být vědomi toho, že výnosy s pevným výnosem jsou ve srovnání s těmi před rokem 2008 historicky nízké a je nepravděpodobné, že by se vrátily, tvrdí MaryAnn Hurley, viceprezidentka pro pevný příjem ve společnosti DA Davidson & Co.

S blížícím se odchodem do důchodu se zvyšuje důležitost fixního příjmu a důležitějším cílem se stává zachování kapitálu s garantovaným příjmem.

The Long Bond Falls Short

Jednou z nejdůležitějších změn v investování s pevným výnosem na přelomu 21. a 20. století je to, že dlouhý dluhopis (dluhopis se splatností více než 10 let) se vzdal svého dříve významného výnosu.

Podívejte se například na výnosové křivky hlavních tříd dluhopisů, které stály 18. července 2019:

Z přehledu těchto grafů lze vyvodit několik závěrů:

• Dlouhý (20 nebo 30letý) dluhopis není příliš atraktivní investicí; v případě státních pokladen třicetiletý dluhopis v současnosti nepřináší více než šestiměsíční státní pokladniční poukázku.
• Kvalitní podnikové dluhopisy poskytují atraktivní výnosový výnos do Treasury (5, 57% až 4, 56% pro 10leté splatnosti).
• Na zdanitelném účtu mohou komunální dluhopisy nabízet atraktivní daňové ekvivalenty výnosů vládním a podnikovým dluhopisům, ne-li lepší. To vyžaduje zvláštní kalkulaci pro potvrzení, ale dobrým odhadem je vzít výtěžek kupónu a vydělit jej 0, 68 pro odhad dopadů státních a federálních daňových úspor (pro investora v 32% federální daňové kategorii).

S krátkodobými výnosy tak blízkými výnosům dlouhodobých výnosů už prostě nemá smysl zavázat se k dlouhodobému dluhopisu. Uzamčení vašich peněz na dalších 20 let k získání bídných dalších 20 nebo 30 základních bodů prostě nezaplatí dost, aby investice byla užitečná.

Plochá výnosová křivka naznačuje podle Hurleyho zpomalující ekonomiku. "Pokud investujete do 7 až 15letých dluhopisů, i když existuje jen malé vyzvednutí výnosu, když zraje krátké cenné papíry, získá také menší výtěžnost, ale poklesne méně než kratší sektory křivek, " říká Hurley. Fed se uvolní, výnosová křivka se sníží a krátké sazby klesnou více než dlouhé sazby. ““

Investiční příležitost s pevným výnosem

To představuje příležitost pro investory s pevným výnosem, protože nákupy lze provádět v rozmezí splatnosti od pěti do 10 let, a poté, co budou tyto dluhopisy splatné, budou znovu investovány za převládající sazby. Když jsou tyto dluhopisy zralé, je také přirozený čas přehodnotit stav ekonomiky a upravit vaše portfolio podle potřeby.

Nižší výnosy mohou investory lákat k většímu riziku, aby dosáhli stejných výnosů jako v předchozích letech. Současný vztah mezi krátkodobými a dlouhodobými výnosy také ilustruje užitečnost žebříčku dluhopisů. Laddering investuje do osmi až deseti individuálních čísel, přičemž jeden je splatný každý rok. To vám může pomoci diverzifikovat a zabránit vám v tom, abyste museli předpovídat úrokové sazby do budoucna, protože splatnosti budou rozptýleny přes výnosovou křivku, s příležitostmi každoročně upravovat, jak bude vaše viditelnost jasnější.

Diverzifikace portfolia: pět nápadů

Diverzifikace jako forma řízení rizik by měla být na mysli všech investorů. Různé typy investic držených v diverzifikovaném portfoliu v průměru pomohou investorovi dosáhnout vyšších dlouhodobých výnosů.

1. Akcie

Přidání některých solidních akcií s vysokou dividendou do vyváženého portfolia se stává cenným novým modelem pro investice v pozdních fázích, a to i pro lidi, kteří dobře investují do svých důchodových let. Spousta velkých zavedených společností v S&P 500 vyplácí výnosy nad rámec současné míry inflace (která se pohybuje kolem 2, 4% ročně), spolu s přidanou výhodou umožňující investorovi podílet se na růstu podnikového zisku.

Jednoduchý scénář akcií lze použít k nalezení společností, které nabízejí výplaty s vysokou dividendou a zároveň splňují určité požadavky na hodnotu a stabilitu, jako jsou ty, které jsou vhodné pro konzervativního investora, který se snaží minimalizovat idiosynkratická (specifická pro akcie) a tržní rizika. Níže je uveden seznam společností s následujícími příklady kritérií obrazovky:

• Velikost: Tržní kapitalizace minimálně 10 miliard USD
• Vysoké dividendy: Všichni vyplácejí výnos nejméně 2, 8%
• Nízká volatilita: Všechny akcie mají beta nižší než 1, což znamená, že obchodovaly s menší volatilitou než celkový trh.
• Přiměřené oceňování: Všechny akcie mají poměr P / E k růstu nebo poměr PEG 1, 75 nebo méně, což znamená, že se očekávané růstové ceny do akcií přiměřeně oceňují. Tento filtr odstraní společnosti, jejichž dividendy jsou uměle vysoké díky zhoršujícím se základním příjmům.
• Sektorová diverzifikace: Košík akcií z různých sektorů může minimalizovat určitá tržní rizika investováním do všech částí ekonomiky.

Investice do akcií s sebou nese značná rizika ve srovnání s nástroji s pevným výnosem, ale tato rizika lze zmírnit diverzifikací v rámci sektorů a udržením celkové akciové expozice pod 30 až 40% z celkové hodnoty portfolia.

Jakékoli mýty o tom, že akcie s vysokou dividendou jsou statné, neúčinné, jsou jen to: mýty. Uvažujme, že mezi lety 1972 a 2005, akcie v S&P, které vyplácely dividendy, vyplácely ročně výnos přes 10% ročně, ve srovnání s pouhými 4, 3% za stejné období pro akcie, které nevyplácely dividendy. Stálá výše peněžních příjmů, nižší volatilita a vyšší výnosy? Už to nezní tak natolik, že?

2. Nemovitosti

Nic jako pěkný kus nemovitosti nabízející bohatý příjem z pronájmu, který vám posílí vaše pozdější roky. Spíše než obrátit se na pronajímatele, ale raději investujete do trustů investování do nemovitostí (REITs). Tyto vysoce výnosné cenné papíry poskytují likviditu, obchodují se s akciemi a mají další výhodu v tom, že jsou v odlišné třídě aktiv od dluhopisů a akcií. REIT jsou cestou k diverzifikaci moderního portfolia s pevným výnosem proti tržním rizikům akcií a úvěrovým rizikům dluhopisů.

3. Dluhopisy s vysokým výnosem

Vysoce výnosné dluhopisy, tzv. „Haraburdy“, jsou další potenciální cestou. Je pravda, že tyto dluhové nástroje, které nabízejí nad tržní výnosy, je velmi obtížné investovat jednotlivě s důvěrou, ale výběrem dluhopisového fondu s konzistentními provozními výsledky můžete věnovat část svého portfolia emisím dluhopisů s vysokým výnosem jako způsob, jak podpořit výnosy s pevným výnosem.

Mnoho fondů s vysokým výnosem bude uzavřeno, což znamená, že cena se může obchodovat vyšší než čistá hodnota aktiv (NAV) fondu. Při investování zde hledejte fond s malou až žádnou prémií přes NAV, který vám poskytne další bezpečnostní rezervu.

4. Cenné papíry chráněné proti inflaci

Dále zvažte pokladní cenné papíry chráněné proti inflaci (TIPS). Jsou skvělým způsobem, jak se chránit před inflací, která by vás mohla v budoucnu hodit. Mají skromnou kuponovou sazbu (obvykle mezi 1% a 2, 5%), ale skutečnou výhodou je, že cena bude systematicky upravována tak, aby držala krok s inflací.

Je důležité si uvědomit, že TIPS se nejlépe drží na účtech s daňovým zvýhodněním, protože úpravy inflace se provádějí prostřednictvím přírůstku částky jistiny. To znamená, že při prodeji mohou vytvářet velké kapitálové zisky, takže udržujte TIPS v této IRA a přidáte nějaký solidní boj proti inflaci s jistotou, kterou mohou poskytnout pouze americké státní pokladny.

5. Dluh rozvíjejícího se trhu

Podobně jako u emisí s vysokým výnosem se do dluhopisů rozvíjejících se trhů nejlépe investuje prostřednictvím podílového fondu nebo fondu obchodovaného na burze (ETF). Jednotlivé problémy mohou být nelikvidní a je obtížné je účinně zkoumat. Výnosy však byly historicky vyšší než dluhy vyspělé ekonomiky, což poskytuje příjemnou diverzifikaci, která pomáhá odvrátit rizika specifická pro jednotlivé země. Stejně jako u fondů s vysokým výnosem je mnoho fondů z rozvíjejících se trhů uzavřeno, takže hledejte ty, které jsou ve srovnání s NAV NAV přiměřené.

Ukázkové portfolio

Toto vzorové portfolio by poskytlo cennou expozici jiným trhům a třídám aktiv. Níže uvedené portfolio bylo vytvořeno s ohledem na bezpečnost. Předpokládá se také účast na globálním růstu prostřednictvím investic do akcií a nemovitostí.

Velikost portfolia bude muset být pečlivě změřena, aby se stanovila optimální úroveň peněžních toků, a maximalizace daňových úspor bude zásadní. Pokud se ukáže, že důchodový plán investora bude vyžadovat periodické „čerpání“ částek jistiny a přijímání peněžních toků, je nejlepší navštívit certifikovaného finančního plánovače (CFP), který pomůže s alokacemi. CFP může také spustit simulace Monte Carlo, aby vám ukázal, jak by dané portfolio reagovalo na různá ekonomická prostředí, změny úrokových sazeb a další potenciální faktory.

Zda používat prostředky

Jak jste si možná všimli, pro mnoho výše popsaných aktiv jsme doporučili možnosti financování. Rozhodnutí, zda použít fond, sníží, kolik času a úsilí chce investor věnovat svému portfoliu - a kolik poplatků si může dovolit.

Fond, jehož cílem je vyhodit 5% ročně z příjmu nebo dividend, se vzdává velkého plátku již malého koláče s poměrem výdajů dokonce 0, 5%. Dávejte pozor na fondy s dlouhými záznamy, nízkým obratem a především nízkými poplatky, když se vydáte touto cestou.

Sečteno a podtrženo

Investice s pevným výnosem se během krátké doby dramaticky změnily. Zatímco některé aspekty byly složitější, Wall Street reagovala poskytnutím více nástrojů pro moderního investora s pevným příjmem k vytvoření vlastních portfolií. Být úspěšným investorem s pevným výnosem by dnes mohl znamenat, že bychom šli mimo rámec klasických stylů a pomocí těchto nástrojů vytvořili moderní portfolio s pevným výnosem, které je vhodné a flexibilní v nejistém světě.

S každým typem investice jsou zde spojena rizika - ne vždy? Diverzifikace mezi třídami aktiv se však ukázala jako velmi účinný způsob, jak snížit celkové riziko portfolia. Největším rizikem pro investora hledajícího základní ochranu s příjmy je udržení tempa s inflací. Půvabným způsobem, jak toto riziko snížit, je diverzifikace kvalitních investic s vyššími výnosy, než se spoléhat na standardní dluhopisy