Jak může Fed zabít Akciové shromáždění 2018

Mnoho investorů tvrdilo, že velký býčí akciový trh nakonec přinese na kolena nesčetné tlaky, jako jsou vysoká ocenění, konflikt se Severní Koreou, prudký nárůst cen ropy nebo jiné události. Největší hrozbou pro americké akciové trhy v roce 2018 však může být mnohem blíže domovu ve Federálním rezervním systému, jehož akce mají nad ekonomikou obrovskou moc, informují CNBC.

Největší riziko

„Největším rizikem pro rally je FOMC, “ uvedla Kristina Hooper, stratégka globálního trhu ve společnosti Invesco Ltd., s odvoláním na výbor Fed, který rozhoduje o úrokových sazbách. Vzhledem k zásadním změnám na FOMC, „někteří z nejvíce holubičích hlasujících členů se rozešli, takže by to mohlo být jiné prostředí, zejména pokud vidí známky inflace, “ řekla CNBC. To by mohlo Fedu učinit hawkishem nebo náchylnějším ke zvyšování úrokových sazeb.

Právě teď existuje neshoda očekávání, která by mohla trhnout trh s akciemi. Investoři nedávno letos očekávali pouze dvě zvýšení sazeb Fedu, zatímco Fed naznačil, že sazby zvýší třikrát. Fed se také může rozhodnout zpřísnit ekonomiku mnohem rychleji, než očekávají investoři, pokud růst HDP pokračuje na 3 procentech. Motivem Fedu by bylo zabránit tomu, aby se ekonomika přehřála a rozpoutala inflace.

Extrémní příklad dopadu Fedu se objevil v roce 1981, kdy zvýšila krátkodobé úrokové sazby poblíž 20%, aby bojovala proti inflaci, která cvalem činila asi 14%. Zatímco zvýšení sazeb bylo rozhodující pro reinflaci inflace, vyvolalo to také závažnou recesi trvající v letech 1981 a 1982, která byla nejhorší v americké historii mezi Velkou depresí 30. let a recesí 2007–2009, za historii federálních rezerv. (Více viz také: Jak úrokové sazby ovlivňují americké trhy .)

Naproti tomu od recese 2007–2009 byly nízké úrokové sazby klíčem k expanzi ekonomiky. V reakci na finanční krizi v roce 2008 Fed snížil sazbu federovaných fondů a držel ji až do roku 2015 blízko nulové hodnoty, za Federální rezervní banku v St. Louis. To byl klíčový faktor při stimulaci ekonomiky a podněcování velkého býčího trhu, který začal v březnu 2009, kdy se index S&P 500 (SPX) zvýšil o více než 300%.

Nové Fed dohlíží na trhy

Jak je uvedeno, může zásadní změna strážce v roce 2018 na klíčových pozicích přetvářet politiku Fedu. FOMC předsedá také předseda guvernérů Federální rezervní rady, zatímco jeho místopředsedou je prezident Federální rezervní banky v New Yorku. Janet Yellen bude v únoru nahrazen předsedou rady guvernérů a FOMC Jerome Powell. William Dudley z New York Fed oznámil svůj záměr odejít do poloviny roku 2018 a probíhá hledání nástupce. Podle agentury Reuters Powell drží Yellenovi podobně drzé názory.

Marvin Goodfriend, profesor ekonomie na univerzitě Carnegie Mellon University, byl nominován na místo ve správní radě Fedu. Přestože kritizuje směr Fedu pod Yellenem a známý jako protiinflační jestřáb, věří také, že Fed by měl také podniknout kroky proti deflaci, uvádí Bloomberg. Goodfriend upřednostňuje politiky založené na vzorcích pro stanovení úrokových sazeb, jako je Taylorovo pravidlo, dodává Bloomberg.

Více Hawkish

Ve správní radě Fedu jsou další dvě otevřená křesla a třetí se otevře, když Yellen v únoru odejde a Powell se pohybuje od člena představenstva k předsedovi. Všechny nominace do Federální rady Fedu prezidentem Trumpem musí být potvrzeny Senátem USA. Quincy Krosby, hlavní tržní stratég ve společnosti Prudential Financial, říká: „Pokud se podíváte na pozadí nových členů představenstva Fedu, museli byste je umístit na trochu hawkish stranu rovnice, “ na další příběh CNBC. Dodal však: „O co víc hawkish, nevíme.“

Pokud HDP bude i nadále vykazovat trvalý růst nad 3% a pokud tato jiskra způsobí inflaci nad 2% cílovou sazbou Fedu, očekávejte, že Fed „půjde od klepání na brzdy k jejich zničení“, říká CNBC. Na svém prosincovém politickém zasedání Fed hlasoval 7-2 pro zvýšení úrokových sazeb podle Wall Street Journal. Viděli, že na silném trhu práce rostou inflační tlaky, a také ze stimulačních účinků nedávno přijatých federálních daňových škrtů.