Jak ocenit tržní cenu komodity

V některých ohledech je obchodování s komoditami nejčistší formou investování. Neexistuje žádná derivace, žádná abstrakce, žádné tři úrovně odstranění z podkladového aktiva. Je tu jen něco hmatatelného a užitečného - jídlo, palivo - a obrovský trh s více hráči. Tento poslední bod je důležitý: čím více kupujících a prodávajících komodity je, tím je pravděpodobnější, že jejich tržní cena může být ovlivněna manipulací. Komoditní oceňování je tak blízko, jak se reálný svět dostává ke klasické ekonomické koncepci poptávky a křivek nabídky zboží protínajících se za určitou cenu a množství.

Vezměte kakao, které se od března 2015 prodává za zhruba 2864 USD za tunu nebo 1, 30 $ za libru. Cena této surové složky výroby čokolády kolísá více, než byste si mohli myslet, v rozmezí od 750 do více než pětinásobku ceny za posledních 15 let. Poptávka po kakau se liší až do té míry, že nevysvětlitelné globální dychtění po čokoládě loni v létě způsobilo, že ceny vzrostly na historicky nejvyšší hodnoty.

Většinu cenových pohybů však určují změny v nabídce, nikoli poptávce. Alespoň s ohledem na tuto konkrétní komoditu. Nabídka je závislá na různých ekologických faktorech, které jsou mimo kontrolu lidí, kteří pěstují kakao pro život. Teploty musí být kolem 70 ° až 90 °, s deštěm těžkými, ale ne příliš silnými (ne více než 100 palců ročně.) Aby se toto nezměnilo na základní vrstvu při pěstování kakaa, ale existuje tuhá sada podmínek pro optimální růst. Posunutí jediného kritéria mimo rovnováhu může mít za následek nižší nabídku a tím i vyšší ceny.

Kakao je produkováno daleko od světových finančních center, především na Pobřeží slonoviny a v Ghaně, mnoha drobnými rodinnými farmáři. Mít mnoho dodavatelů nabízejících jednotný produkt znamená, že každý jednotlivý dodavatel má malý vliv na cenu. Na rozdíl od toho s jinou komoditou - zlato.

Na 1150 dolarů za unci cena zlata klesla o více než třetinu z roku 2011. A teprve v roce 2000 si můžete koupit unci za 250 $. To navzdory průměrné roční produkci zlata v tomto období v průměru 2 500 tun a v obou směrech se měnilo pouze 10%. Pokud je produkce zlata z roku na rok tak jednotná, proč by došlo k tak obrovským výkyvům v ceně?

Přímou odpovědí je, že zlato je žádáno, protože je mnohem více než vizuálně přitažlivou součástí šperků. Na rozdíl od kakaa, hovězího a vepřového břicha zlato trvá věčně. Malý a kompaktní, může být a používá se jako měna samotná. Když mají obchodníci s měnou obavy z příliš dlouhé pozice v dolarech nebo librách šterlinků nebo v eurech, zlato zůstává spolehlivým úložištěm hodnoty. Pro centrální banky je mnohem snazší tisknout fiat peníze, co chtějí (a tím snížit hodnotu každé jednotky), než aby se světová nabídka zlata magicky zvýšila.

Ceny a poptávka tedy stanovily ceny. Kdo ví? Co je důležitější, co dělat se všemi těmito nově objevenými informacemi? Průměrný investor spotřebovává pouze komodity, na rozdíl od spekulací v nich. Jaká výhoda spočívá v poznání faktorů, které stojí za tržní cenou bavlny nebo sóji?

To není rétorická otázka. Pokud porovnáte současnou cenu komodity s cenou futures kontraktu na stejnou komoditu, ušetříte si potíže s tím, že se budete muset dozvědět něco o ročních srážkách v západní Africe a / nebo o měnové politice centrálních bank. Místo toho lze markanty tržních sil destilovat do této jediné věci, kterou může inteligentní investor využít - futures.

Jako příklad použijeme další komoditu. Od tohoto psaní v březnu 2015 stojí pšenice 5, 07 USD za bušl. Futures kontrakty splatné v září se prodávají za 5, 19 $. To znamená, že spekulanti nabízejí pěstitelům pšenice (dobře, zprostředkovatelé pšenice) mírnou prémii za pár měsíců. Obě strany transakce, spekulanti i zemědělci, si myslí, že cena pšenice se mezitím zvýší. Spekulanti doufají, že vzroste nad 5, 19 $, zemědělci, že se zastaví někde mimo tento počet, ale v každém případě očekáváme zvýšení cen pšenice.

To pokračuje. Futures splatné v prosinci prodávají za 5, 32 $ a v následujícím čtvrtletí se posunou až na 5, 44 $. Důvody nejsou důležité. Nezáleží na tom, zda spotřebitelé v Číně a Indii přijímají westernizovaná strava těžká na pšenici, nebo zda nové kultivary zvyšují úrodu plodin. Vše, co musí investor vědět, je, že se očekává, že ceny porostou a nadále porostou. Ve skutečnosti můžete dokonce začít s cenami futures, pak pracovat zpět a porovnat je s relativně zlevněnými současnými cenami, abyste si všimli, jakým směrem ceny směřují.

Sečteno a podtrženo

Karl Marx si myslel, že množství práce spojené s vytvářením zboží určovalo jeho hodnotu. Karl Marx byl, laskavě řečeno, plný odpadků. Zemědělci kakaa nepracovali pětkrát tvrději, když jejich produkt prodal za 3750 $ za tunu, než když prodal za 750 $. Inteligentní investor to ví a vím, že jediným způsobem, jak vydělat peníze na komoditním trhu, je předvídat pohyby cen. Což není snadné, a proto se většina lidí drží u podílových fondů a fondů obchodovaných na burze (ETF). Ale pro zvědavého investora, který chce rozšířit své obzory, mohou být komodity lukrativním, i když nestabilním doplňkem jejího portfolia.