Jak Warren Buffett použil analýzu pravděpodobnosti pro investiční úspěch

Warren Buffett považuje jeden základní princip, elementární pravděpodobnost, jádro jeho investiční filozofie. Od prodeje papírů až po spuštění miliardového dolaru Berkshire Hathaway úspěšně využil svá aktiva po deseti letech a shromáždil armádu společností produkujících bohatství.

V kombinaci s logickým chápáním obchodních operací a hodnotovou orientací získanou od Benjamina Grahama je Buffett zdaleka jedním z nejlepších - a nejznámějších - investorů všech dob.

Hodnota investování a ziskovost Duo

Na výběr je celá řada investičních stylů. Warren Buffett se stal jednoduchým přístupem známý jako jeden z nejchytřejších investorů. Buffetův elementární pravděpodobnostní přístup udržuje jeho investiční analýzu jednoduchou: zaměřuje se na transparentní společnosti se širokým příkopem, který je snadno pochopitelný a logický v jejich postupu.

Buffett je však také známý svým hlubokým hodnotovým přístupem, který zdokonalil studiem a prací s Benjaminem Grahamem. Jeho hodnotový přístup v kombinaci se zjednodušeným porozuměním společností omezuje investovatelný vesmír portfolia společnosti Berkshire na společnosti s nízkými P / Es, vysokou úrovní peněžních toků a trvalými výdělky.

Soutok jeho investičního stylu mu také pomohl identifikovat vítěze a poražené mezi objevujícími se trendy. Jedním z příkladů je odvětví ekologických technologií, kde Buffett otevřeně prohlásil, že má vysokou kapacitu pro nové investice. Toto odvětví se na celém světě široce rozvíjí a více než 60% nových investic do energie pochází ze zelených technologií. Od června 2018 má Buffett podíl v tomto odvětví většinou prostřednictvím své dceřiné společnosti Berkshire Hathaway Energy, ale pravděpodobně také přidá do tohoto sektoru portfolio akcií.

Kombinace modelování pravděpodobnosti s jeho investiční „příkopovou“ strategií

Trvalo Warrenu Bufetovi nějakou dobu, než se pro něj vyvinula správná filozofie investic, ale jakmile to udělal, držel se svých zásad. Společnosti s trvalou konkurenční výhodou podle definice vytvářejí nadměrnou návratnost kapitálu a jejich konkurenční výhoda působí jako příkop kolem hradu. „Příkop“ zajišťuje kontinuitu nadměrné návratnosti kapitálu pro společnost, protože snižuje pravděpodobnost, že se konkurent dostane do ziskovosti společnosti.

Buffettovy začátky výběrem „Stable-Boy Selection“

Warren Buffett začal používat pravděpodobnost analýzy jako chlapec. Vymyslel list tipu nazvaný „výběr stabilního chlapce“, který prodal za 25 centů za list. List obsahoval historické informace o koních, dostihových trzích, počasí v den závodu a pokyny, jak analyzovat data. Například, pokud kůň vyhrál čtyři z pěti závodů na určité dostihové dráze za slunečných dnů a pokud se závod bude konat na stejné závodní dráze za slunečného dne, pak historická šance koně vyhrát závod by bylo 80%.

Analýza pravděpodobnosti pomocí metody „Business Grapevine“

Jako mladý muž použil Buffett kvantitativní analýzu pravděpodobnosti spolu s metodou „scuttlebutt investování“ nebo „obchodní révy vinné“, kterou se naučil od jednoho ze svých mentorů Philipa Fishera, aby získal informace o možných investicích.

Buffett použil tuto metodu v roce 1963 k rozhodnutí, zda má vložit peníze do American Express (AXP). Akcie byly zmláceny zprávami, které by AmEx musela pokrýt podvodnými půjčkami získanými proti úvěru AmEx pomocí dodávek salátového oleje jako kolaterálu.

Buffett šel do ulic - nebo spíš stál za pokladní stolem několika restaurací - aby zjistil, zda jednotlivci přestanou AmEx kvůli skandálu přestat používat. Dospěl k závěru, že mánie Wall Street nebyla převedena na Main Street a pravděpodobnost běhu byla docela nízká.

Rovněž zdůvodnil, že i když společnost zaplatila za ztrátu, její budoucí výdělečná moc daleko převyšovala její nízké ocenění, a tak koupil akcie v hodnotě významné části svého portfolia partnerství, což během několika let prodalo hezké výnosy. V průběhu let však Buffett nadále držel American Express jako součást portfolia Berkshire Hathaway.

Bet miliarda Coca-Cola Bet

V roce 1988 Buffett koupil 1 miliardu dolarů akcií Coca-Cola (KO). Buffett zdůvodnil, že s téměř 100letými záznamy o výkonnosti firmy poskytovalo Coca-Cola frekvenční rozložení obchodních údajů solidní důvody pro analýzu. Společnost generovala nadprůměrné výnosy z kapitálu po většinu svých let činnosti, nikdy neztratila a vykázala záviděníhodné a důsledné dividendové výsledky.

Pozitivní nový vývoj, jako je řízení Roberta Goizuety, které odděluje nespojené podniky, opětovné investování do nadprůměrného podnikání se sirupem a zpětné odkupování akcií společnosti, Buffett věřilo, že společnost bude i nadále vytvářet nadměrnou návratnost kapitálu. Kromě toho se trhy otevíraly i v zámoří, takže viděl i pravděpodobnost pokračujícího ziskového růstu. K dnešnímu dni to byla jedna z jeho nejjednodušších, nejelegantnějších a nejziskovějších investic.

Wells Fargo - Buffettova oblíbená banka

Počátkem 90. let se v důsledku recese v USA a volatility v bankovním sektoru kvůli úzkosti ohledně hodnot nemovitostí obchodovalo akcie Wells Fargo (WFC) na historicky nízké úrovni. V dopise svého předsedy akcionářům Berkshire Hathaway uvedl Buffett to, co viděl jako klady a zápory zaujetí velké pozice v bance.

Na druhou stranu Buffett zaznamenal tři hlavní rizika:

• Velké zemětřesení, které by mohlo dlužníkům vyvolat dostatečné zmatky, aby zase zničilo půjčky banky
• Možnost obchodní kontrakce nebo finanční paniky tak závažné, že by ohrozila téměř každou instituci s vysokým využitím pákového efektu, bez ohledu na to, jak inteligentně běží
• [Strach], že hodnoty nemovitostí na západním pobřeží se zřítí kvůli přestavbě a přinesou obrovské ztráty bankám, které financovaly expanzi (Protože je to přední poskytovatel půjček na nemovitosti, Wells Fargo je považována za zvláště zranitelnou.)

Na straně strany Buffett poznamenal, že Wells Fargo „ročně vydělává více než 1 miliardu USD před zdaněním poté, co vynaložil na ztráty z půjček více než 300 milionů dolarů. problémy zasažené v roce 1991 a tyto ztráty způsobily (včetně ušlého úroku) v průměru 30% jistiny, společnost by se zhruba zlomila. Rok jako ten - který považujeme pouze za nízkoúrovňovou možnost, ne pravděpodobnost - by se nezměnil nás."

Investice Buffett do Wells Fargo na začátku 90. let byla jednou z jeho nejoblíbenějších. Během posledních desetiletí přidal své podíly a od třetího čtvrtletí roku 2018 vlastnil Berkshire 442 milionů akcií.

Sečteno a podtrženo

Elementární pravděpodobnost, pokud se dobře učí a aplikuje na řešení a analýzu problémů, může působit zázraky. Buffett to kombinuje s hodnotově orientovaným přístupem k oceňování a analýze, který se po mnoho let osvědčil. Přestože existuje nekonečné množství informací o investičních rozhodnutích, Buffett znovu a znovu dokázal, že jeho pravděpodobnostní přístup je ten, který opravdu svítí.