Poplatky za snížení hodnoty: dobré, špatné a ošklivé

Poplatek ze snížení hodnoty je relativně nový termín používaný k popisu odpisování bezcenné goodwillu. Tyto poplatky začaly dělat titulky v roce 2002, když společnosti přijaly nová účetní pravidla a zveřejnily obrovské odpisy goodwillu (například AOL - 54 miliard USD, SBC - 1, 8 miliardy dolarů a McDonald's - 99 milionů dolarů) za účelem vyřešení nesprávného přidělení aktiv, ke kterému došlo během dot com bubble (1995-2000). Během Velké recese se opět rozšířili, protože slabá ekonomika a oslabující akciový trh přinutily více odpisů goodwillu a zvýšily obavy z podnikových rozvah. Tento článek bude definovat poplatek za snížení hodnoty a podívat se na jeho dobré, špatné a ošklivé účinky.

Poplatky za snížení hodnoty začaly být titulky v roce 2002, když společnosti přijaly nová účetní pravidla a zveřejnily obrovské odpisy goodwillu.

Porucha je definována

Stejně jako u většiny obecně uznávaných účetních zásad (GAAP) je definice „snížení hodnoty“ v oku pozorovatele. Předpisy jsou složité, ale základy jsou poměrně snadno pochopitelné. Podle nových pravidel bude veškerý goodwill přiřazen zpravodajským jednotkám společnosti, u nichž se očekává, že budou mít z tohoto goodwillu prospěch. Poté musí být goodwill testován (nejméně jednou ročně), aby se zjistilo, zda je zaznamenaná hodnota goodwillu větší než reálná hodnota. Pokud je reálná hodnota nižší než účetní hodnota, je goodwill považován za „znehodnocený“ a musí být vyúčtován. Tento poplatek snižuje hodnotu goodwillu na reálnou tržní hodnotu a představuje poplatek „mark-to-market“.

Poplatky za snížení hodnoty: dobré, špatné a ošklivé

Dobrý

Pokud bude provedeno správně, investorům to poskytne hodnotnější informace. Rozvahy jsou nafouknuty goodwillem, který vyplynul z akvizic během bublinových let, kdy společnosti přeplatily aktiva nákupem předražených akcií. Přeplněné účetní výkazy zkreslují nejen analýzu společnosti, ale také to, co by měli investoři za své akcie platit. Nová pravidla nutí společnosti přehodnocovat tyto špatné investice, podobně jako to, co akciový trh udělal jednotlivým akciím.

Poplatek za snížení hodnoty také poskytuje investorům způsob, jak vyhodnotit řízení podniku a jeho výsledky při rozhodování. Společnosti, které kvůli znehodnocení musejí odepsat miliardy dolarů, neučinily dobrá investiční rozhodnutí. Na vedení, která kousají střela a berou poctivý všezahrnující obvinění, by se mělo nahlížet příznivěji než na ty, kteří pomalu vykrvili společnost k smrti tím, že se rozhodli přijmout řadu opakujících se obvinění ze znehodnocení, a tím manipulovat realitu.

Špatný

Účetní pravidla (FAS 141 a FAS 142) umožňují společnostem při rozhodování o přidělení goodwillu a stanovení jeho hodnoty velký prostor pro uvážení. Stanovení reálné hodnoty bylo vždy stejně uměním jako věda a různí experti mohou poctivě dospět k různým oceněním. Kromě toho je možné, aby byl proces přidělení manipulován za účelem zamezení opakování testu znehodnocení. Protože se vedení snaží těmto poplatkům vyhnout, bude bezpochyby výsledkem více účetních shenaniganů.

Proces přidělování goodwillu podnikovým jednotkám a proces oceňování se často skrývají před investory, což poskytuje dostatečnou příležitost k manipulaci. Od společností se rovněž nepožaduje, aby zveřejňovaly to, co je určeno jako reálná hodnota goodwillu, přestože by tyto informace pomohly investorům učinit informovanější investiční rozhodnutí.

Ošklivec

Věci by mohly být ošklivé, kdyby zvýšené poplatky za snížení hodnoty snížily vlastní kapitál na úroveň, která vyvolá technické selhání úvěru. Většina poskytovatelů úvěrů vyžaduje, aby společnosti, které si půjčily peníze, slibovaly udržení určitých provozních poměrů. Pokud společnost tyto závazky nesplní (také se nazývají úvěrové smlouvy), lze to považovat za nesplněné z úvěrové smlouvy. To by mohlo mít nepříznivý dopad na schopnost společnosti refinancovat svůj dluh, zejména pokud má velký dluh a potřebuje více financování.

Příklad poplatků za snížení hodnoty

Předpokládejme, že společnost NetcoDOA (předstíraná společnost) má vlastní kapitál 3, 45 miliardy USD, nehmotný majetek 3, 17 miliardy USD a celkový dluh 3, 96 miliardy USD. To znamená, že hmotný čistý kapitál společnosti NetcoDOA je 28 milionů USD (3, 45 miliardy USD vlastního kapitálu bez nehmotného majetku 3, 17 miliardy USD).

Předpokládejme také, že NetcoDOA vzala bankovní úvěr na konci roku 2012, který bude splatný v roce 2017. Úvěr vyžaduje, aby NetcoDOA udržovala poměr kapitalizace maximálně 70%. Typický kapitalizační poměr je definován jako dluh představovaný jako procento kapitálu (dluh plus kapitál). To znamená, že poměr kapitalizace NetcoDOA je 53, 4%: dluh ve výši 3, 96 miliardy USD dělený kapitálem ve výši 7, 41 miliardy USD (vlastní kapitál 3, 45 miliardy USD plus dluh ve výši 3, 96 miliardy USD).

Nyní předpokládejme, že NetcoDOA bude čelit poplatku za snížení hodnoty, který ztratí polovinu svého goodwillu (1, 725 ​​miliard USD), což rovněž sníží kapitál o stejnou částku. To způsobí, že poměr kapitalizace vzroste na 70%, což je limit stanovený bankou. Předpokládejme také, že v posledním čtvrtletí společnost vykázala provozní ztrátu, která dále snížila vlastní kapitál a způsobila, že míra kapitalizace překročila maximum 70%.

V takovém případě je společnost NetcoDOA v technickém neplnění své půjčky. Banka má právo buď požadovat, aby byla splacena okamžitě (prohlášením, že je NetcoDOA v prodlení), nebo spíše požadovat, aby NetcoDOA znovu sjednala půjčku. Banka může vyžadovat vyšší úrokovou sazbu nebo požádat NetcoDOA, aby našla jiného věřitele, což nemusí být snadné udělat.

(Poznámka: Čísla použitá výše jsou založena na reálných datech. Představují průměrné hodnoty pro 61 akcií v seznamu integrovaného telekomunikačního průmyslu společnosti Baseline.)

Sečteno a podtrženo

Účetní předpisy, které požadují, aby společnosti označily svůj goodwill na trhu, byly bolestivým způsobem, jak vyřešit nesprávné umístění aktiv, ke kterému došlo během dot com bubliny (1995-2000) nebo během roztavení subprime (2007-09). Několikrát pomůže investorům poskytovat relevantnější finanční informace, ale také dává společnostem způsob, jak manipulovat s realitou a odložit nevyhnutelné. Nakonec by mnoho společností mohlo čelit nesplácení úvěru.

Jednotlivci si musí být těchto rizik vědomi a zahrnout je do svého investičního rozhodovacího procesu. Neexistují jednoduché způsoby, jak vyhodnotit riziko snížení hodnoty, ale existuje několik zobecnění, která by měla sloužit jako „červené vlajky“ označující, které společnosti jsou ohroženy:

1. Společnost v minulosti provedla velké akvizice.
2. Společnost má vysoké (více než 70%) pákové poměry a záporné provozní peněžní toky.
3. Cena akcií společnosti v posledním desetiletí výrazně poklesla.