Definice možnosti úrokového volání
Úroková opce na úrokovou sazbu je derivát, ve kterém má držitel právo na výplatu úroku na základě variabilní úrokové sazby, a následně následně vyplácí úrok na základě pevné úrokové sazby. Pokud je opce uplatněna, provede investor, který prodává opci na úrokovou sazbu, držiteli opce čistou platbu.
Základy možnosti úrokového volání
Abychom porozuměli možnostem úrokového volání, nejprve si připomeňme, jak ceny na dluhovém trhu fungují. Mezi úrokovými sazbami a cenami dluhopisů existuje inverzní vztah. Když převládají úrokové sazby na trhu, ceny fixních příjmů klesají. Podobně, když úrokové sazby klesají, ceny rostou. Investoři usilující o zajištění proti nepříznivému pohybu úrokových sazeb nebo spekulanti usilující o zisk z očekávaného pohybu sazeb tak mohou učinit prostřednictvím úrokových opcí.
Úroková opce je smlouva, která má své podkladové aktivum jako úrokovou sazbu, jako je výnos tříměsíční státní pokladniční poukázky (T-směnka) nebo 3měsíční londýnské mezibankovní nabídkové sazby (LIBOR). Investor, který očekává, že cena státních pokladničních cenných papírů poklesne (nebo se zvýší výnos), koupí úročenou úrokovou sazbu. Pokud očekává, že se cena dluhových nástrojů zvýší (nebo sníží výnos), nakoupí se úroková opce na úrokovou sazbu.
Možnost volby úrokové sazby dává kupujícímu právo, nikoli však povinnost, zaplatit pevnou sazbu a obdržet variabilní sazbu. Pokud je základní úroková sazba při vypršení platnosti vyšší než realizační sazba, bude tato možnost v penězích a kupující ji uplatní. Pokud tržní sazba klesne pod stávkovou sazbu, opce bude z peněz a investor umožní, aby smlouva vypršela.
Částka platby při uplatnění opce je současná hodnota rozdílu mezi tržní sazbou k datu vypořádání a realizační sazbou vynásobenou pomyslnou částkou jistiny uvedenou ve smlouvě o opcích. Rozdíl mezi vypořádací sazbou a realizační sazbou musí být upraven pro období sazby.
Klíč s sebou
- Úroková opce na úrokovou sazbu je derivát, který dává držiteli právo, nikoli však povinnost, platit pevnou sazbu a obdržet variabilní sazbu za určité období.
- Opce na úrokové sazby lze porovnat s úrokovými opcemi.
- Úvěrové instituce používají úrokové sazby k uzamčení úrokových sazeb nabízených dlužníkům mimo jiné.
- Investoři, kteří si chtějí zajistit půjčku, ve které jsou placeny pohyblivé úrokové sazby, mohou využít možnosti úrokových volání.
Příklad reálného světa možnosti úrokového volání
Jako hypotetický příklad předpokládejme, že investor má dlouhou pozici v úrokové opci, která má jako podkladovou úrokovou sazbu 180denní T-účet. Předpokládaná částka jistiny uvedená ve smlouvě je 1 milion USD a stávková sazba je 1, 98%. Pokud se tržní sazba zvýší kolem stávky, řekněme 2, 2%, uplatní kupující úrokovou sazbu. Uskutečnění hovoru dává držiteli právo získat 2, 2% a zaplatit 1, 98%. Výplata držiteli je:
Výplata = (2, 2% −1, 98%) × (180360) × 1 milion $ = 0, 22 × 0, 5 × 1 milion $ = 1 100 $ \ začít {zarovnáno} \ text {Výplata} & = (2, 2 \% - 1, 98 \%) \ times \ left (\ frac {180} {360} \ right) \ times \ $ 1 \ text {Million} \\ & = .22 \ times .5 \ times \ $ 1 \ text {Million} \\ & = \ $ 1 100 \ \ \ end {align} Výplata = (2, 2% - 1, 9%) × (360180) × 1 milion $ = 0, 22 × 0, 5 × $ 1 milion = 1 100 $
Úrokové opce berou v úvahu dny do splatnosti připojené k dohodě. Výnos z opce se také neuskuteční až do konce počtu dní připojených k sazbě. Například, pokud platnost úrokové sazby v našem příkladu vyprší za 60 dní, držitel nebude vyplacen po dobu 180 dnů, protože podkladový T-účet zraje za 180 dní. Výplata by proto měla být diskontována do současné doby tak, že bude zjištěna současná hodnota 1100 USD na 6%.
Možnosti využití úrokových sazeb
Úvěrové instituce, které si přejí uzamknout podlahu ohledně budoucích úvěrových sazeb, jsou hlavními kupci opcí na úrokové sazby. Klienti jsou většinou korporace, které si v budoucnu musí půjčit, takže věřitelé by se chtěli pojistit nebo zajistit proti nepříznivým změnám úrokových sazeb v mezidobí.
Úrokové opce na úrokové sazby mohou být použity investorem, který chce zajistit pozici v úvěru, ve kterém je úrok placen na základě pohyblivé úrokové sazby. Nákupem úrokové opce na úrokovou sazbu může investor omezit nejvyšší úrokovou sazbu, za kterou by musely být provedeny platby, zatímco bude využívat nižší úrokové sazby, a může předvídat peněžní tok, který bude zaplacen v době splatnosti úrokové platby.
Volby úrokových sazeb lze použít v periodické nebo balonové platební situaci. Úrokové opce lze také obchodovat na burze nebo na přepážce (OTC).
Balónová platba je velká platba splatná na konci balónové půjčky.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.