Investice s nízkým rizikem vs. investice s vysokým rizikem: Jaký je rozdíl?

Riziko je pro investování naprosto zásadní; žádná diskuse o návratnosti nebo výkonu není smysluplná, aniž by se alespoň zmiňovalo o příslušném riziku. Problémem pro nové investory je však zjistit, kde přesně riziko leží a jaké jsou rozdíly mezi nízkým a vysokým rizikem.

Vzhledem k tomu, jak zásadní je riziko pro investice, mnoho nových investorů předpokládá, že se jedná o dobře definovaný a kvantifikovatelný nápad. Bohužel to tak není. Jakkoli to může znít bizarně, stále neexistuje skutečná shoda o tom, co „riziko“ znamená nebo jak by se mělo měřit.

Akademici se často snažili používat volatilitu jako náhradu za riziko. Do určité míry to dává dokonalý smysl. Volatilita je měřítkem toho, jak moc se dané číslo může v průběhu času lišit. Čím širší je škála možností, tím pravděpodobnější budou některé z těchto možností. Ještě lépe je měřit volatilitu relativně snadno.

Bohužel, volatilita je chybná jako měřítko rizika. I když je pravda, že volatilnější akcie nebo dluhopisy vystavují majitele širšímu spektru možných výsledků, nemusí to nutně ovlivnit pravděpodobnost těchto výsledků. V mnoha ohledech je volatilita spíše jako turbulence, které cestující zažívají v letadle - možná nepříjemné, ale ve skutečnosti příliš nesouvisí s pravděpodobností nehody.

Lepším způsobem, jak myslet na riziko, je možnost nebo pravděpodobnost, že u aktiva dojde k trvalé ztrátě hodnoty nebo výkonu pod očekáváním. Pokud investor koupí aktivum, které očekává návratnost 10%, je pravděpodobnost, že výnos bude nižší než 10%, riziko této investice. To také znamená, že nedostatečná výkonnost ve vztahu k indexu nemusí být nutně rizikem. Pokud investor koupí aktivum s očekáváním, že vrátí 7% a vrátí 8%, skutečnost, že S&P 500 vrátila 10%, je do značné míry irelevantní.]

Klíč s sebou

• Neexistují žádné dokonalé definice nebo měření rizika.
• Nezkušení investoři by si dobře mysleli na riziko, pokud jde o pravděpodobnost, že dané investice (nebo portfolio investic) nedosáhne očekávaného výnosu a rozsahu, v jakém by mohl tento cíl minout.
• Lepší pochopení toho, jaké riziko je a odkud může pocházet, mohou investoři usilovat o vybudování portfolií, která mají nejen nižší pravděpodobnost ztráty, ale i nižší maximální potenciální ztrátu.

Investice s vysokým rizikem

Investice s vysokým rizikem jsou investice, u nichž existuje buď velká procentuální pravděpodobnost ztráty kapitálu nebo nedostatečné výkonnosti, nebo relativně vysoká šance na devastující ztrátu. První z nich je intuitivní, pokud je subjektivní: Pokud vám bylo řečeno, že existuje 50/50 šance, že vaše investice dosáhne očekávaného výnosu, může to být docela riskantní. Pokud vám bylo řečeno, že existuje 95% šance, že investice nepřinese očekávaný výnos, téměř všichni se shodnou, že je to riskantní.

Druhá polovina je však ta, kterou mnozí investoři zanedbávají. Pro ilustraci si vezměte například havárie aut a letadel. Nedávná analýza Národní rady bezpečnosti nám říká, že celoživotní šance člověka na úmrtí z jakékoli neúmyslné příčiny se zvýšily na jednu z 25 - oproti šancím na jednu z 30 v roce 2004. Nicméně šance na úmrtí při autonehodě jsou pouze jednou 102, zatímco šance na smrt při letecké havárii jsou nepatrné: jedna z 205 552.

To pro investory znamená, že musí brát v úvahu pravděpodobnost i velikost špatných výsledků.

Investice s nízkým rizikem

Pokud investoři přijmou představu, že investiční riziko je definováno ztrátou kapitálu a / nebo nedostatečnou výkonností vzhledem k očekáváním, podstatně usnadňuje definování nízkorizikových a vysoce rizikových investic.

Investice s nízkým rizikem znamenají nejen ochranu před náhodou ztráty, ale také to, že žádná z potenciálních ztrát nebude zničující.

Příklad

Podívejme se na několik příkladů, abychom dále ilustrovali rozdíl mezi vysokorizikovými a nízkorizikovými investicemi.

Biotechnologické zásoby jsou notoricky riskantní. Mezi 85% a 90% všech nových experimentálních léků selže, a není divu, že většina biotechnologických zásob nakonec také selže. Existuje tedy jak vysoká procentuální pravděpodobnost nedostatečného výkonu (většina selže), tak velké množství potenciálního nedostatečného výkonu (při selhání biotechnologických zásob obvykle ztratí 95 procent nebo více své hodnoty).

Oproti tomu americký státní dluhopis nabízí velmi odlišný rizikový profil. Neexistuje téměř žádná šance, že investor, který drží státní dluhopis, nedostane uvedené úroky a jistiny. I kdyby došlo k prodlevám v platbě (v historii Spojených států velmi vzácných), investoři by pravděpodobně získali zpět velkou část investice.

Zvláštní úvahy

Je také důležité zvážit dopad, který může mít diverzifikace na riziko investičního portfolia. Obecně lze říci, že akcie vyplácející dividendy velkých společností z žebříčku Fortune 100 jsou celkem bezpečné a lze očekávat, že investoři budou v průběhu mnoha let vydělávat středně jednociferné jednociferné výnosy.

To znamená, že vždy existuje riziko, že jednotlivá společnost selže. Společnosti jako Eastman Kodak a Woolworths jsou slavné příklady jednorázových příběhů o úspěchu, které nakonec skončily. Navíc je vždy možná volatilita trhu. CNBC poznamenal, že ačkoli rok 2017 byl historicky jedním z nejméně volatilních trhů, v roce 2018 došlo k velkým výkyvům, když to nebylo ani z poloviny.

Pokud investor drží všechny své peníze v jedné akci, je pravděpodobné, že dojde ke špatné události, může být relativně nízká, ale potenciální závažnost je poměrně vysoká. Držte portfolio 10 takových akcií, ačkoli nejen klesá riziko nedostatečného výkonu portfolia, klesá také velikost potenciálního celkového portfolia.

Investoři musí být ochotni se na riziko dívat komplexně a pružně. Například diverzifikace je důležitou součástí rizika. Držení portfolia investic, které mají nízké riziko - ale všechny mají stejné riziko - může být docela nebezpečné. Vrátíme-li se k příkladu letounu, ekonom vyloží šance, že jednotlivé letadlo havaruje, na jednu z 5, 4 milionu, přesto však mnoho velkých leteckých společností (nebo bude) zažije havárii. Držení portfolia státních dluhopisů s nízkým rizikem se může jevit jako investice s velmi nízkým rizikem, ale všichni sdílejí stejná rizika; výskyt velmi nízké pravděpodobnosti (například selhání vlády USA) by byl zničující.

Investoři musí také při úvahách o riziku zahrnovat faktory, jako je časový horizont, očekávané výnosy a znalosti. Celkově, čím déle může investor čekat, tím je pravděpodobnější, že investor dosáhne očekávaných výnosů. Určitě existuje určitá korelace mezi rizikem a výnosem a investoři očekávají, že obrovské výnosy musí přijmout mnohem větší riziko nedostatečného výkonu. Znalosti jsou také důležité - nejen při určování těch investic, u nichž je nejpravděpodobnější dosažení jejich očekávané návratnosti (nebo lepší), ale také při správném určování pravděpodobnosti a rozsahu toho, co se může pokazit.