Důkaz, že investice do nákupu a přidržení fungují

Velká recese v letech 2008-2009 zaznamenala, že mnoho investorů ztratilo obrovské množství peněz. Průměrné portfolio důchodů trvalo více než 30% a moderní teorie portfolia (MPT) vypadla z pověsti, zdánlivě znevažovaná dvouletým obdobím, kdy investoři buy-and-hold viděli desetiletí zisků vytěsněných v obrazovém okamžitý. Zdálo se, že masivní výprodej v letech 2008-2009 porušoval pravidla hry; pasivní investování nakonec nemělo absorbovat ztráty této velikosti.

Skutečností je, že buy-and-hold stále funguje, a to i pro ty, kteří měli ve Velké recesi pasivní portfolia. Existuje statistický důkaz, že strategie buy-and-hold je dobrá dlouhodobá sázka, a data za tuto dobu se vrací alespoň po dobu, kdy mají investoři podílové fondy.

Logika investování buy-and-hold

„Buy and hold“ nemá definici stanovenou, ale základní logika strategie akciového kapitálu typu buy-and-hold je dosti jednoduchá. Akcie jsou rizikovější investice, ale během delší doby držení je větší pravděpodobnost, že investor dosáhne trvale vyšších výnosů ve srovnání s jinými investicemi. Jinými slovy, trh roste častěji, než klesá, a sloučení výnosů během dobrých časů vede k vyššímu celkovému výnosu, pokud je investice poskytnuta dostatečná doba na zrání.

Raymond James zveřejnil 85letou historii trhů s cennými papíry, aby studoval hypotetický růst investice 1 $ v letech 1926 až 2010. Konstatoval, že inflace měřená kontroverzním indexem spotřebitelských cen (CPI) erodovala více než 90% hodnota dolaru, takže v roce 2010 to trvalo 12 USD za stejnou kupní sílu jako 1 USD v roce 1926. Nicméně 1 dolar aplikovaný na akcie s velkým kapitálem v roce 1926 měl tržní hodnotu 2 982 USD v roce 2010; u akcií s malou kapitalizací to bylo 16 055 dolarů. Stejný $ 1 investovaný do státních dluhopisů by v roce 2010 činil pouze 93 USD; Pokladní poukázky (státní pokladniční poukázky) byly ještě horší na úbohých 21 USD.

Období mezi lety 1926 a 2010 zahrnuje recesi 1926-1927; velká hospodářská krize; následné recese v letech 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 a 1990; krize dot-com; a Velká recese. Navzdory seznamu prací v periodě zmatků se na trzích vrátil složený roční růst o 9, 9% u velkých čepic a 12, 1% u malých čepic.

Volatilita a prodej na padající trhy

Je stejně důležité pro dlouhodobého investora přežít medvědí trhy, stejně jako vydělávat na býčích trzích. Vezměme si případ společnosti IBM, která mezi květnem 2008 a květnem 2009 ztratila téměř jednu pětinu své tržní hodnoty (19%), ale vezměte v úvahu, že Dow klesl za stejné období o více než jednu třetinu, o 36%. což znamená, že akcionáři IBM se nemuseli téměř tak zotavit, aby viděli hodnotu precrash. Snížená volatilita je v průběhu času hlavním zdrojem síly.

Princip je zřejmý, pokud porovnáte Dow a IBM mezi květnem 2008 a zářím 2011, kdy se trhy začaly znovu rozbíhat. IBM vzrostla o 38% a Dow stále klesl o 12%. Složený, tento druh návratu za několik desetiletí a rozdíl by mohl být exponenciální. To je důvod, proč většina obhájců, kteří nakupují a drží, se hrnou do akcií s modrým čipem.

Akcionáři IBM by udělali chybu prodejem v letech 2008 nebo 2009. Spousta společností viděla, že tržní hodnoty během Velké recese zmizely a nikdy se neobnovily, ale IBM je z nějakého důvodu blue-chip; firma má desetiletí silné správy a ziskovosti. Předpokládejme, že investor koupil akcie IBM v hodnotě 500 USD v lednu 2007, kdy ceny akcií byly přibližně 100 USD za akcii. Kdyby panikařil a prodával v hloubce tržního zhroucení v listopadu 2008, obdržel by pouze 374, 40 USD, což je ztráta kapitálu více než 25%. Předpokládejme, že on držel celou srážku; Počátkem března 2012 IBM překročila hranici 200 USD za akcii o pouhých pět let později a jeho investice by zdvojnásobil.

Nízká volatilita Vs. Vysoká volatilita

Jedna studie Harvard Business School z roku 2012 se zaměřila na výnosy, které by hypotetický investor v roce 1968 realizoval investováním 1 $ do 20% amerických akcií s nejnižší volatilitou. Studie porovnala tyto výsledky s jiným hypotetickým investorem v roce 1968, který investoval 1 USD do 20% amerických akcií s nejvyšší volatilitou. Investor s nízkou volatilitou zaznamenal růst svého $ 1 na 81, 66 $, zatímco investor s vysokou volatilitou zaznamenal růst svého $ 1 na 9, 76 $. Tento výsledek byl pojmenován „anomálie s nízkým rizikem“, protože údajně vyvracela široce uváděnou prémii za akciové riziko.

Výsledky by však neměly být až tak překvapivé. Vysoce volatilní akcie se převracejí častěji než akcie s nízkou volatilitou a vysoce volatilní akcie budou méně pravděpodobně sledovat celkový trend širokého trhu, s býčími roky než medvědy. Ačkoli by mohlo být pravda, že vysoce riziková populace bude nabízet vyšší návratnost než nízkoriziková populace v kterémkoli okamžiku, je mnohem pravděpodobnější, že vysoce riziková populace nepřežije dvacetileté období. ve srovnání s nízkorizikovými akciemi.

To je důvod, proč jsou modré čipy oblíbené investory buy-and-hold. Akcie s modrým čipem s velkou pravděpodobností přežijí dostatečně dlouho, aby zákon průměrů mohl hrát ve jejich prospěch. Existuje například jen velmi malý důvod se domnívat, že společnost Coca-Cola nebo Johnson & Johnson, Inc. do roku 2030 přestanou fungovat. Tyto druhy společností obvykle přežijí výrazný pokles a uvidí opětovné oživení cen akcií.

Předpokládejme, že investor koupil akcie Coca-Cola v lednu 1990 a držel je do ledna 2015. Během tohoto 26letého období by zažila recesi v letech 1990–91 a úplné čtyřleté sklizně v akciích Coca-Cola od roku 1998 do roku 2002. „Také by zažila Velkou recesi. Do konce tohoto období by však její celková investice vzrostla o 221, 68%.

Pokud by místo toho investovala do akcií Johnson & Johnson ve stejném období, její investice by vzrostla o 619, 62%. Podobné příklady mohou být uvedeny s dalšími oblíbenými akciemi typu buy-and-hold, jako jsou Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. a Sherwin- Williams Company. Každá z těchto investic zažila těžké časy, ale to jsou pouze kapitoly v knize buy-and-hold. Skutečnou lekcí je, že strategie nákupu a držení odráží dlouhodobý zákon průměrů; je to statistická sázka na historický trend trhů.