Podřízený dluh vs. hlavní dluh: Jaký je rozdíl?

Rozdíl mezi podřízeným a nadřízeným dluhem je prioritou, ve které jsou pohledávky vypláceny firmou v konkurzu nebo likvidaci. Pokud má společnost jak podřízený dluh, tak vyšší dluh a musí podat návrh na úpadek nebo čelit likvidaci, je hlavní dluh splaten před podřízeným dluhem. Po úplném splacení nadřízeného dluhu pak společnost splatí podřízený dluh.

Klíč s sebou

• Podřízený dluh a hlavní dluh se liší v tom, v jakém pořadí jsou prioritní v případě, že pohledávky jsou vypláceny společností, která čelí bankrotu nebo likvidaci.
• Podřízený dluh, nebo juniorský dluh, je z hlediska splátek méně prioritní než hlavní dluh.
• Nadřízený dluh je často zajištěn, a proto s větší pravděpodobností bude splacen, zatímco podřízený dluh není zajištěn, a proto je více rizikové.

Podřízený dluh

U podřízeného dluhu existuje riziko, že společnost nebude schopna splatit svůj podřízený nebo juniorský dluh, pokud použije, jaké peníze má během likvidace k výplatě přednostních držitelů dluhů. Proto je často považováno za výhodnější, aby věřitel vlastnil nárok na vyšší dluh společnosti než na podřízený dluh.

Senior dluh

Často je zajištěn dluh seniorů. Zajištěný dluh je dluh zajištěný aktivy nebo jiným kolaterálem společnosti a může zahrnovat zadržení a pohledávky za některá aktiva.

Když společnost žádá o úpadek, mají emitenti nadřízeného dluhu, kterými jsou obvykle držitelé dluhopisů nebo banky, které vydaly revolvingové úvěrové linky, nejlepší šanci na splacení. Za nimi jsou v řadě další juniorští držitelé dluhopisů, preferovaní akcionáři a obyčejní akcionáři, v některých případech prodejem zajištění, které bylo drženo pro splacení dluhu.

Příklad podřízeného dluhu vs. nadřízený dluh

Pokud společnost podá návrh na prohlášení konkurzu, upřednostní úpadkové soudy prioritu nesplacených půjček, ve kterých se na splacení použije likvidovaná aktiva společnosti.

Jakýkoli dluh, který má menší prioritu před jinými formami dluhu, se považuje za podřízený dluh. Jakýkoli dluh s vyšší prioritou před jinými formami dluhu je považován za hlavní dluh.

Například společnost má dluh A, který činí 1 milion USD, a dluh B, který činí 500 000 $. Dluh A je hlavní dluh a dluh B je podřízený dluh. Pokud společnost potřebuje podat návrh na prohlášení konkurzu, je povinna likvidovat veškerá svá aktiva, aby splatila dluh. Pokud jsou aktiva společnosti zlikvidována za 1, 25 milionu USD, musí nejprve splatit částku 1 milionu USD svého nadřízeného dluhu A. Zbývající podřízený dluh B je kvůli nedostatku peněz splacen pouze z poloviny.

Klíčové rozdíly

Hlavní dluh má nejvyšší prioritu, a proto nejnižší riziko. Tento typ dluhu tedy obvykle nese nebo nabízí nižší úrokové sazby. Mezitím podřízený dluh nese vyšší úrokové sazby vzhledem k jeho nižší prioritě během návratnosti.

Hlavní dluh je obecně financován bankami. Banky zaujímají v příkazu k úhradě nižší postavení vyššího rizika, protože si obecně mohou dovolit přijmout nižší sazbu vzhledem ke svému nízkonákladovému zdroji financování z vkladových a spořicích účtů. Regulátoři kromě toho obhajují banky, aby udržovaly úvěrové portfolio s nižším rizikem.

Podřízený dluh je jakýkoli dluh, který spadá pod hlavní dluh nebo za něj. Podřízený dluh však má přednost před upřednostňovaným a kmenovým kapitálem. Příklady podřízeného dluhu zahrnují mezaninový dluh, což je dluh, který také zahrnuje investici. Cenné papíry zajištěné aktivy navíc mají obecně podřízenou funkci, kde jsou některé tranše považovány za podřízené tranžím typu senior. Cenné papíry zajištěné aktivem jsou finanční cenné papíry zajištěné skupinou aktiv včetně půjček, leasingů, dluhů na kreditních kartách, licenčních poplatků nebo pohledávek. Tranše jsou části dluhu nebo cenných papírů, které byly navrženy tak, aby rozdělovaly charakteristiky rizika nebo skupiny tak, aby mohly být obchodovatelné pro různé investory.

Zvláštní úvahy

Jedním z příjemců podřízeného dluhu jsou banky. Banky obecně získávají podřízený dluh, když jsou sazby z těchto úvěrů nižší než u jiných forem získávání kapitálu. To je způsobeno tím, že mnoho bank je považováno za nízkorizikové s ohledem na zvýšenou regulační kontrolu od finanční krize v letech 2008–2009. Podřízený dluh se stal pro banky relativně snadným způsobem, jak splnit kapitálové požadavky, aniž by museli zvyšovat kapitál svých akcionářů zvyšováním kapitálu.