Zaměnit
Swap je derivátová smlouva, jejímž prostřednictvím si dvě strany vyměňují peněžní toky nebo závazky ze dvou různých finančních nástrojů. Většina swapů zahrnuje peněžní toky založené na fiktivní částce jistiny, jako je půjčka nebo dluhopis, i když nástrojem může být téměř cokoli. Ředitel obvykle nemění ruce. Každý peněžní tok zahrnuje jednu část swapu. Jeden peněžní tok je obecně fixní, zatímco druhý je variabilní a je založen na referenční úrokové sazbě, pohyblivém směnném kurzu měny nebo indexové ceně.
Nejběžnějším druhem swapu je úrokový swap. Swapy neobchodují na burzách a drobní investoři se do swapů obvykle nezabývají. Spíše jsou swapy mimoburzovní smlouvy především mezi podniky nebo finančními institucemi, které jsou přizpůsobeny potřebám obou stran.
1:30Swapy
Vysvětlení swapů
Úrokové swapy
Při úrokovém swapu si strany vyměňují peněžní toky na základě nominální výše jistiny (tato částka se ve skutečnosti nevyměňuje) za účelem zajištění proti úrokovému riziku nebo spekulaci. Představte si například, že společnost ABC Co. právě vydala 1 milion USD v pětiletých dluhopisech s proměnlivou roční úrokovou sazbou definovanou jako londýnská mezibankovní nabídková sazba (LIBOR) plus 1, 3% (nebo 130 bazických bodů). Předpokládejte také, že LIBOR je na 2, 5% a vedení ABC se obává zvýšení úrokové sazby.
Vedoucí tým najde další společnost, XYZ Inc., která je ochotna zaplatit ABC roční sazbu LIBOR plus 1, 3% za nominální jistinu ve výši 1 milionu USD po dobu pěti let. Jinými slovy, XYZ bude financovat úrokové platby ABC při poslední emisi dluhopisů. Na oplátku ABC platí XYZ fixní roční sazbu 5% z nominální hodnoty 1 milionu USD po dobu pěti let. ABC těží ze swapu, pokud sazby v následujících pěti letech výrazně vzrostou. Výhody XYZ, pokud sazby klesají, zůstávají rovné nebo stoupají pouze postupně.
Níže jsou uvedeny dva scénáře pro tento úrokový swap: LIBOR stoupá 0, 75% ročně a LIBOR stoupá 0, 25% ročně.
Scénář 1
Pokud LIBOR vzroste o 0, 75% ročně, celková splátka úroků společnosti ABC jejím držitelům dluhopisů za pětileté období činí 225 000 USD. Podívejme se na výpočet:
V tomto scénáři si ABC vedla dobře, protože její úroková sazba byla prostřednictvím swapu stanovena na 5%. ABC zaplatila o 15 000 $ méně, než by měla variabilní sazba. Prognóza společnosti XYZ byla nesprávná a společnost ztratila 15 000 USD prostřednictvím swapu, protože sazby rostly rychleji, než se očekávalo.
Scénář 2
Ve druhém scénáři se LIBOR zvyšuje o 0, 25% ročně:
V tomto případě by ABC bylo lepší, kdyby se nezapojilo do swapu, protože úrokové sazby rostly pomalu. XYZ ziskem 35 000 $ zapojením do swapu, protože jeho předpověď byla správná.
Tento příklad nezohledňuje další výhody, které by ABC mohla získat zapojením se do swapu. Například společnost možná potřebovala další půjčku, ale věřitelé to nebyli ochotni udělat, pokud nebyly stanoveny úrokové závazky u ostatních dluhopisů.
Ve většině případů by obě strany jednaly prostřednictvím banky nebo jiného zprostředkovatele, který by provedl krátkou výměnu. To, zda je pro dva subjekty výhodné uzavřít úrokový swap, závisí na jejich komparativní výhodě na úvěrových trzích s pevnou nebo pohyblivou úrokovou sazbou.
Další swapy
Nástroje vyměněné ve swapu nemusí být výplaty úroků. Existuje nespočet různých druhů dohod o exotických swapech, ale relativně běžná opatření zahrnují komoditní swapy, měnové swapy, dluhové swapy a swapy celkových výnosů.
Komoditní swapy
Komoditní swapy zahrnují výměnu pohyblivé ceny komodit, jako je spotová cena ropy Brent Crude, za stanovenou cenu po dohodnutém období. Jak ukazuje tento příklad, komoditní swapy nejčastěji zahrnují ropu.
Měnové swapy
V měnovém swapu si strany vyměňují úroky a jistiny za dluhy denominované v různých měnách. Na rozdíl od úrokového swapu není jistina pomyslná částka, ale je vyměňována spolu s úrokovými závazky. Měnové swapy mohou probíhat mezi zeměmi. Například Čína použila swapy s Argentinou, což jí pomohlo stabilizovat své zahraniční rezervy. Federální rezervní systém USA se zapojil do agresivní swapové strategie s evropskými centrálními bankami během evropské finanční krize v roce 2010 za účelem stabilizace eura, která v důsledku řecké dluhové krize klesala.
Dluhové kapitálové swapy
Výměna dluhu za kapitál zahrnuje výměnu dluhu za kapitál - v případě veřejně obchodované společnosti by to znamenalo dluhopisy za akcie. Je to způsob, jak společnosti refinancovat svůj dluh nebo přerozdělit svou kapitálovou strukturu.
Total Return Swaps
Ve swapu s celkovým výnosem je celkový výnos z aktiva vyměněn za pevnou úrokovou sazbu. To dává straně, která platí fixní sazbu expozice podkladovému aktivu - akciím nebo indexům. Například investor by mohl jedné straně zaplatit pevnou sazbu výměnou za zhodnocení kapitálu plus výplaty dividend ze skupiny akcií.
Credit Default Swap (CDS)
Swap úvěrového selhání (CDS) spočívá v dohodě jedné strany o zaplacení ztracené jistiny a úroku z půjčky kupujícímu CDS, pokud dlužník nesplní úvěr. Nadměrná páka a špatné řízení rizik na trhu CDS byly primárními příčinami finanční krize v roce 2008.
Shrnutí swapů
Finanční swap je derivátová smlouva, kde jedna strana směňuje nebo „vyměňuje“ peněžní toky nebo hodnotu jednoho aktiva za druhé. Například společnost platící variabilní úrokovou sazbu může zaměnit své platby úroků za jinou společnost, která poté zaplatí první společnosti pevnou sazbu. Swapy lze také použít k výměně jiných druhů hodnoty nebo rizika, jako je potenciál pro úvěrové selhání v dluhopisu.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.