Ukazatele obratu a kvalita fondu

Obrat podílového fondu se vypočítá jako hodnota všech transakcí (nákup, prodej) vydělená dvěma a poté vydělená celkovým držením fondu. Obrat v podílovém fondu v zásadě měří nahrazení účastí ve vzájemném fondu a je běžně předkládán investorům v procentech za období jednoho roku . Pokud má fond 100% obrat, nahradí fond všechny své podíly v období 12 měsíců.

Možná zjistíte, že míra obratu vašeho podílového fondu je mnohem vyšší, než jste očekávali. Podle Michaela Laského, výzkumného manažera v Morningstar, je průměrný obratový poměr spravovaných tuzemských akciových fondů k 28. únoru 2019 63%.

Mějte na paměti, že analytici obvykle nesouhlasí s většinou otázek. Před provedením jakýchkoli nových investičních rozhodnutí nebo udržením vašich současných investic je však důležité zvážit poměr obratu. (Zjistěte, který styl investic správce fondů odpovídá vašemu portfoliu, přečtěte si část „Správa podílových fondů: Týmoví hráči nebo All-Stars?“).

Stejně jako v případě většiny technických ukazatelů není hodnota obratu ve vašem podílovém fondu ani lakmusovým testem pro investiční rozhodnutí, ani náznakem budoucích výsledků. Jako investor byste měli zvážit další faktory v souvislosti s mírou obratu vašeho podílového fondu, než učiníte jakékoli závazné nebo nezvratné rozhodnutí. (Chcete-li se dozvědět více o tom, jak fungují podílové fondy, přečtěte si náš kurz pro podílové fondy.)

Klíč s sebou

• Když správci portfolií podílových fondů nakupují a prodávají akcie na trhu za účelem změny portfolia fondů, označuje se to jako „obrat“.
• I když to není na začátku nutně špatná věc, obrat generuje investiční poplatky a potenciální zdanitelné události pro investory fondů.
• Obecně platí, že nižší míra obratu fondu signalizuje vyšší kvalitu - obrat však bude záviset na typu fondu a jeho stanovené investiční strategii.
• Růstové fondy mají tendenci mít vyšší míru obratu, protože aktivněji investují.
• Na druhé straně spektra by indexové fondy měly mít velmi nízké míry fluktuace, protože obchodují pouze tehdy, když index, který sledují, mění složení.

Hodnotové fondy

Obecně platí, že hodnotové fondy mají tendenci mít nižší míry obratu, jednoduše na základě své investiční filozofie: najděte cenné papíry, které jsou vůči trhu podhodnoceny, držte je, dokud neocení na cílové hodnotě, a poté prodejte za slušný zisk. V zásadě jde o obezřetný přístup, který pomáhá minimalizovat zdanitelné události a poměry výdajů vašeho fondu. Méně transakcí znamená nižší obchodní náklady a menší krátkodobý kapitálový zisk. Pouhé investování do fondů s nízkou mírou fluktuace však ve skutečnosti není investiční strategií a není to žádná omluva pro špatný výkon.

Mnoho investorů a správců peněz, kteří se zasazovali o tento přístup typu buy-and-hold a low-obrat, zaznamenalo neuspokojivé výsledky. To platí zejména pro ty, kteří nedávno viděli „hodnotu“ ve finančních zásobách. Nákupy za levné a jejich dlouhodobé udržení se mohly v té době zdát obezřetné, ale jak ukazuje následující graf, některé podílové fondy s nízkou mírou obratů nedosáhly 11, 48% ročního celkového výnosu indexu S&P 500 za celkovou pětiletou roční období do 28. února 2019.

Růstové fondy

Na druhé straně růstové fondy mají vyšší míru fluktuace, protože jejich peněžní manažeři neustále hledají sektory a cenné papíry, které jsou v jejich příslušných odvětvích příznivci. Typ strategie řízení, kterou tyto fondy využívají, je založen na nalezení podhodnocených zásob, vysokém prodeji a maximálním využití příležitostí, což znamená, že během daného roku může být mnoho nákupů a prodejů. Jak je naznačeno výše, vyšší míra obratu znamená, že fondu dojde k více zdanitelným událostem, což pravděpodobně sníží jeho celkový výnos. Vysoký poměr obratu může také naznačovat, že náklady fondu jsou relativně vysoké i pro jeho kategorii. V každém případě musí fondy s vysokým obratem překonat hodnotu fondů, pokud jsou všechny ostatní stejné.

Podobně jako v případě fondů s hodnotami je míra fluktuace (v tomto případě vysoká) oprávněná pouze v případě vysoké návratnosti investic. Bohužel se zdá, že mnoho správců fondů maskuje den obchodování. Níže uvedený graf ukazuje některé fondy s vysokým obratem a pětileté výnosy bez nevýhod, z nichž všechny zaostávají s referenčním indexem S&P 500.

Indexové fondy

Pokud investujete do indexového podílového fondu, pasivní povaha cenného papíru přirozeně znamená, že jeho poměr obratu by měl být velmi nízký. Jak jejich název napovídá, indexované fondy jsou vytvořeny ke sledování daných indexů a nevyžadují téměř žádnou praktickou správu. Akcie se přidávají nebo odebírají pouze tehdy, když podkladový index zveřejní změnu.

Indexový fond s vysokou mírou obratu není řádně spravován. Na cokoli přes 20 až 30% by se mělo pohlížet skepticky nebo s obavami.

Sečteno a podtrženo

Dalším hlediskem pro investory při hodnocení obratu podílového fondu je typ investičních účtů, na kterých jsou fondy umístěny. U účtů bez důchodu je pravděpodobnější, že dojde ke zdanitelným událostem, a proto mohou být vhodnější prostředky s nízkou mírou obratu. Pro podílové fondy s vysokou mírou fluktuace mohou být vhodnější penzijní účty s odloženým zdaněním (401 tis. Kč) nebo osvobozeným od daně (Roth IRA). V každém případě by si měli investoři udělat domácí úkoly, aby pro ně určili správnou kombinaci.

Existuje mnoho online zdrojů pro zjištění míry obratu konkrétního fondu. Yahoo! Finance, Morningstar, WSJ.com a mnoho dalších poskytují údaje o obratu podílových fondů téměř u všech podílových fondů. Některé webové stránky také uvádějí průměrnou míru obratu pro kategorii (typ fondu).

Míra obratu vašeho podílového fondu je skutečně měřítkem frekvence transakcí. Obecně by investoři při určování, zda koupit konkrétní podílový fond, měli analyzovat míru obratu spolu s několika dalšími úvahami. Žádná konkrétní míra obratu fondu není ideální pro vaše investiční portfolio; místo toho by měl být použit jako doplňkový nástroj pro rozhodování. Ostatní ukazatele, jako jsou poměr nákladů, zatížení / bez zatížení, držba, investiční filozofie a výkonnost, jsou (přinejmenším) stejně důležité jako míra obratu, která vám pomůže při správných investičních rozhodnutích. (Další informace o výběru správného podílového fondu pro vaše portfolio naleznete v části „Výběr správného podílového fondu“).