Co je dobrý poměr ostrosti?

Sharpeův poměr je dobře známá a dobře známá míra rizikově upravené návratnosti investice nebo portfolia, kterou vyvinul ekonom William Sharpe. Sharpe ratio lze použít k vyhodnocení celkové výkonnosti agregovaného investičního portfolia nebo výkonnosti jednotlivých akcií.

Podíl Sharpe ukazuje, jak dobře funguje kapitálová investice ve srovnání s mírou návratnosti bezrizikové investice, jako jsou americké státní dluhopisy nebo směnky. Existuje určitá neshoda ohledně toho, zda by se při výpočtu měla použít míra návratnosti státní pokladniční poukázky s nejkratší splatností, nebo zda by zvolený bezrizikový nástroj měl přesněji odpovídat době, kterou investor očekává, že bude držet kapitálové investice.

Klíč s sebou

• Podíl Sharpe ukazuje, jak dobře funguje kapitálová investice ve srovnání s mírou návratnosti bezrizikové investice, jako jsou americké státní dluhopisy nebo směnky.
• Při výpočtu poměru Sharpe nejprve vypočítáte očekávanou návratnost investičního portfolia nebo jednotlivé akcie a poté odečtete bezrizikovou míru návratnosti.
• Hlavním problémem poměru Sharpe je to, že je zdůrazněno investicemi, které nemají normální rozdělení výnosů.

Výpočet Sharpe Ratio

Od doby, kdy William Sharpe vytvořil poměr Sharpe v roce 1966, je to jedno z nejpoužívanějších ukazatelů rizika a návratnosti použitých ve financích a velká část této popularity je připisována jeho jednoduchosti. Důvěryhodnost poměru byla dále posílena, když profesor Sharpe získal v roce 1990 Nobelovu cenu za památník v ekonomických vědách za práci na modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM).

Při výpočtu poměru Sharpe nejprve vypočítáte očekávanou návratnost investičního portfolia nebo jednotlivé akcie a poté odečtete bezrizikovou míru návratnosti. Poté vydělíte toto číslo standardní odchylkou portfolia nebo investice. Poměr Sharpe lze přepočítat na konci roku, aby se prozkoumal skutečný výnos spíše než očekávaný výnos.

Co je tedy považováno za dobrý Sharpeův poměr, který ukazuje vysoký stupeň očekávaného výnosu při relativně malém množství rizika?

• Obvykle je jakýkoli Sharpeův poměr větší než 1, 0 považován investory za přijatelný pro dobro.
• Poměr vyšší než 2, 0 je hodnocen jako velmi dobrý.
• Poměr 3, 0 nebo vyšší je považován za vynikající.
• Poměr pod 1, 0 je považován za suboptimální.

Vzorec pro poměr Sharpe je

kde: R _p je očekávaný výnos z aktiva nebo portfolia; Rf je bezriziková míra návratnosti; a σ _p je standardní odchylka výnosů (riziko) aktiva nebo portfolia.

Omezení Sharpe Ratio

Hlavním problémem poměru Sharpe je to, že je zdůrazněno investicemi, které nemají normální rozdělení výnosů. Ceny aktiv jsou vázány na zápornou hodnotu nula, ale mají teoreticky neomezený potenciál vzestupu, takže jejich výnosy jsou správně zkosené nebo log normální, což je porušením předpokladů zabudovaných do Sharpovho poměru, že výnosy z aktiv jsou normálně distribuovány.

Dobrým příkladem toho je také rozdělování výnosů zajišťovacích fondů. Mnoho z nich používá dynamické obchodní strategie a možnosti, které při rozdělování výnosů ustupují skewness a kurtosis. Mnoho strategií zajišťovacích fondů vytváří malé pozitivní výnosy s občasným velkým negativním výnosem. Například jednoduchá strategie prodeje hlubokých opcí na peníze inklinuje sbírat malé prémie a vyplácet nic, dokud nebude zasažen „velký“. Dokud nedojde k velké ztrátě, bude tato strategie (chybně) vykazovat velmi vysoký a příznivý poměr Sharpe.