Když se kuponová sazba dluhopisu rovná výnosu do splatnosti

Kupónová sazba dluhopisu se rovná výnosu do splatnosti, pokud se jeho kupní cena rovná její nominální hodnotě. Nominální hodnota dluhopisu je jeho jmenovitá hodnota nebo uvedená hodnota dluhopisu v době vydání, jak stanoví vydávající subjekt. Většina dluhopisů má nominální hodnoty 100 nebo 1 000 USD.

Nominální hodnota dluhopisu však nediktuje jeho tržní cenu. Místo toho je tržní nebo prodejní cena dluhopisu ovlivňována kromě par. Mezi tyto faktory patří kupónová sazba dluhopisu, datum splatnosti, převládající úrokové sazby a dostupnost lukrativnějších dluhopisů.

Definování kuponové sazby, data splatnosti a tržní hodnoty dluhopisů

Kuponová sazba dluhopisu je jeho úroková sazba nebo částka peněz, které každý rok platí držiteli dluhopisu, vyjádřená jako procento jeho nominální hodnoty. Dluhopis s nominální hodnotou 1 000 USD a kuponovou sazbou 5% vyplácí každý rok úrok do výše 50 USD do splatnosti.

Předpokládejme, že kupujete dluhopis IBM Corp. s nominální hodnotou 1 000 USD a je vydáván s pololetními platbami 10 USD. Pro výpočet kuponové sazby dluhopisu vydělte celkovou roční úrokovou platbu jmenovitou hodnotou. V tomto případě se celková roční úroková platba rovná 10 x 2 = 20 $. Roční kuponová sazba pro dluhopisy IBM se proto rovná 20 $ 1000 $ 1000 = 2%.

Kupóny jsou pevné; bez ohledu na to, za jakou cenu dluhopis obchoduje, úrokové platby se vždy rovnají 20 USD ročně. Pokud by tedy úrokové sazby stouply a snížily by cenu dluhopisu IBM na 980 $, zůstane 2% kupón na dluhopisu nezměněn.

Datum splatnosti dluhopisu je jednoduše datum, kdy držitel dluhopisu obdrží splacení své investice. V okamžiku splatnosti musí emitující subjekt zaplatit držiteli dluhopisů nominální hodnotu dluhopisu bez ohledu na jeho současnou tržní hodnotu. To znamená, že pokud investor nakoupí pětiletý dluhopis ve výši 1 000 USD za 800 USD, na konci pěti let shromáždí 1 000 USD kromě veškerých kupónových plateb, které během této doby obdržel.

Tržní hodnota dluhopisů má negativní korelaci s převládajícími úrokovými sazbami. S růstem úrokových sazeb klesá cena již existujících dluhopisů. S poklesem sazeb se stávají cennější současné dluhopisy s vyššími.

Pokud například společnost vydá dluhopis ve výši 1 000 USD s úrokovou sazbou 4%, ale vláda následně zvýší minimální úrokovou sazbu na 5%, budou mít všechny nové vydané dluhopisy vyšší kuponové platby než původní 4% dluhopis společnosti. Aby lákali investory k nákupu dluhopisu i přes nižší platby kupónů, musí společnost prodat dluhopis za cenu nižší, než je jeho nominální hodnota, která se nazývá diskont. Pokud by úrokové sazby klesly na 3%, stávající 4% dluhopis se prodává za více, než je jeho nominální hodnota, která se nazývá prémie.

Vzhledem k tomu, že tržní cena dluhopisů je tak proměnlivá, je možné kromě zisku generovaného kuponovými platbami získat zisk i po slevě. Výnos do splatnosti dluhopisu je míra návratnosti generovaná dluhopisem po zohlednění jeho tržní ceny, vyjádřená jako procento jeho nominální hodnoty. Vzhledem k přesnějšímu odhadu ziskovosti dluhopisu než u jiných výpočtů výnosu zahrnuje výnos do splatnosti dluhopisu zisk nebo ztrátu vytvořenou rozdílem mezi kupní cenou dluhopisu a jeho nominální hodnotou.

Porovnání sazeb kupónových kupónů a výnosů

Sazba kupónu se často liší od výnosu. Výnos dluhopisu je přesnější myšlenka jako efektivní míra návratnosti založená na skutečné tržní hodnotě dluhopisu. Při nominální hodnotě se kupónová sazba a výnos shodují. Pokud prodáte svůj dluhopis IBM Corp. za prémii 100 USD, jeho výnos se nyní rovná 20 $ / 1 100 = 1, 82%. Za předpokladu, že se úrokové sazby zvýšily a cena vašeho dluhopisu klesla na 980 $, bude váš výnos z prodeje dluhopisu se slevou 20 $ / 980 = 2, 04%. Výnos a cena tedy nepřímo souvisejí.

Protože výplaty kupónů nejsou jediným zdrojem zisků dluhopisů, výpočet výnosu do splatnosti zahrnuje potenciální zisky nebo ztráty generované změnami tržní ceny. Pokud investor nakoupí dluhopis za jeho nominální hodnotu, je výnos do splatnosti roven kuponové sazbě. Pokud investor nakoupí dluhopis za diskont, jeho výnos do splatnosti je vždy vyšší než kuponová sazba. Naopak dluhopis nakoupený za prémii má vždy výnos do splatnosti, který je nižší než jeho kuponová sazba.

Výnos do splatnosti se přibližuje průměrnému výnosu dluhopisu po zbývající dobu. Jednotná diskontní sazba se použije na všechny budoucí platby úroků za účelem vytvoření současné hodnoty zhruba ekvivalentní ceně dluhopisu. Celý výpočet zohledňuje kuponovou sazbu; aktuální cena dluhopisu; rozdíl mezi cenou a nominální hodnotou; a čas do splatnosti. Spolu se spotovým kurzem je výnos do splatnosti jedním z nejdůležitějších údajů v ocenění dluhopisů.

Když se výnos dluhopisu do splatnosti rovná jeho kuponové sazbě

Je-li dluhopis nakoupen za nominální hodnotu, je jeho výnos do splatnosti roven jeho kuponové sazbě, protože počáteční investice je zcela kompenzována splacením dluhopisu při splatnosti, přičemž pouze zisk z fixních kuponů zůstává jako zisk. Pokud je dluhopis nakoupen se slevou, pak je výnos do splatnosti vždy vyšší než kupónová sazba. Pokud je zakoupen za prémii, je výnos do splatnosti vždy nižší.