10 možností strategie vědět

Obchodníci často přecházejí na obchodní opce s malým pochopením opčních strategií. Existuje mnoho strategií, které omezují riziko a maximalizují návratnost. Obchodníci se mohou s trochou úsilí naučit, jak využít výhod flexibility a nabídky možností napájení. S ohledem na to jsme sestavili tento primer, který by měl zkrátit křivku učení a nasměrovat vás správným směrem.

4 možnosti strategie vědět

1. Kryté volání

U hovorů je jednou strategií jednoduše koupit možnost nahého hovoru. Můžete také strukturovat základní kryté volání nebo buy-write. Jedná se o velmi oblíbenou strategii, protože generuje příjem a snižuje riziko, že bude dlouhá zásoba sama. Kompromis je, že musíte být ochotni prodat své akcie za stanovenou cenu: krátká realizační cena. Chcete-li provést strategii, kupujete podkladové akcie obvyklým způsobem a současně zapisujete (nebo prodáváte) call opci na stejné akcie.

V tomto příkladu používáme opci na akci na akcii, což představuje 100 akcií akcie na opci na volání. Za každých 100 akcií, které koupíte, prodáte současně 1 opci na nákup. Je označována jako krytá výzva, protože v případě, že akcie mají vyšší cenu, je vaše krátká výzva pokryta dlouhou skladovou pozicí. Investoři by mohli tuto strategii využít, pokud mají krátkodobou pozici v akciích a neutrální názor na její směr. Mohli by se snažit generovat příjem (prodejem prémií za volání) nebo chránit před možným poklesem hodnoty podkladové akcie.

Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak se zvyšuje cena akcií a záporná P&L z hovoru je kompenzována pozicí dlouhých akcií. Protože obdržíte prémii z prodeje hovoru, protože se akcie pohybují prostřednictvím realizační ceny směrem vzhůru, prémia, kterou jste obdrželi, vám umožní efektivně prodat akcie na vyšší úrovni, než je realizační cena (stávka + přijatá prémie). P&L graf krytého hovoru vypadá podobně jako graf P&L s krátkým nahým putem.

Kryté volání

2. Ženatý Put

Ve strategii sňatku s putem investor kupuje aktivum (v tomto příkladu akcie akcií) a současně kupuje opce na ekvivalentní počet akcií. Držitel prodejní opce má právo prodat akcie za realizační cenu. Každá smlouva má hodnotu 100 akcií. Důvodem, proč by investor použil tuto strategii, je prostě ochrana jejich rizika poklesu, když drží akcie. Tato strategie funguje stejně jako pojistka a stanoví cenové minimum, pokud by cena akcií výrazně poklesla.

Příkladem manželského puta by bylo, kdyby investor kupoval 100 akcií akcií a kupoval jednu put opci současně. Tato strategie je přitažlivá, protože investor je chráněn proti nevýhodě, pokud dojde k negativní události. Současně by se investor podílel na všech nárocích, pokud by hodnota akcií nabrala hodnotu. Jediná nevýhoda této strategie nastane, pokud akcie neklesnou, v tomto případě investor ztrácí prémii zaplacenou za opci s právem prodeje.

V grafu P&L výše je přerušovaná čára dlouhá pozice akcií. Kombinace dlouhodobých a dlouhodobých pozic akcií ukazuje, že při poklesu ceny akcií jsou ztráty omezené. Přesto se akcie účastní vzhůru nad prémií vynaloženou na put. Graf P&L ženatého puta vypadá podobně jako graf P&L dlouhého hovoru.

Co je ženatý Put ">

3. Rozšíření Bull Call

Ve strategii šíření býčích hovorů investor současně kupuje hovory za specifickou stávkovou cenu a prodává stejný počet hovorů za vyšší stávkovou cenu. Obě možnosti volání budou mít stejnou expiraci a podkladové aktivum. Tento typ strategie vertikálního rozpětí se často používá, když investor býčí na podkladu a očekává mírné zvýšení ceny aktiva. Investor omezuje svou vzestupnou tendenci k obchodu, ale snižuje čistou prémii utrácenou ve srovnání s přímým nákupem opce s volným nákupem.

Ve výše uvedeném grafu P&L vidíte, že se jedná o býčí strategii, takže obchodník potřebuje, aby akcie zvýšily cenu, aby dosáhly zisku z obchodu. Kompromisem při šíření býčích hovorů je, že vaše vzhůru noha je omezená, zatímco vaše prémie je snížena. Pokud jsou přímé hovory drahé, jedním ze způsobů, jak vyrovnat vyšší prémii, je prodej vyšších stávkových hovorů proti nim. Takto se konstruuje šíření býčích hovorů.

Jak spravovat šíření hovorů Bull

4. Bear Put Spread

Strategie šíření medvědů je další formou vertikálního šíření. V této strategii bude investor současně kupovat opce s prodejem za specifickou realizační cenu a prodávat stejný počet opcí za nižší realizační cenu. Obě možnosti by se týkaly stejného podkladového aktiva a měly by stejné datum vypršení platnosti. Tato strategie se používá, když je obchodník medvědí a očekává, že cena podkladového aktiva poklesne. Nabízí jak omezené ztráty, tak omezené zisky.

Ve výše uvedeném grafu P&L vidíte, že se jedná o medvědí strategii, takže je třeba, aby akcie klesaly, aby mohly profitovat. Kompromisem při zaměstnávání medvědích spreadů je to, že vaše vzhůru noha je omezená, ale vaše prémie je snížena. Pokud jsou přímé sázky drahé, jedním ze způsobů, jak kompenzovat vysokou prémii, je prodej nižších stávkových vkladů proti nim. Takto se konstruuje medvědí put spread.

5. Ochranný límec

Strategie ochranného límce je prováděna nákupem opce s putováním za peníze a současným zapisováním opce bez peněz na stejné podkladové aktivum a expiraci. Tuto strategii často používají investoři poté, co dlouhodobá pozice v akciích zaznamenala značné zisky. Tato kombinace opcí umožňuje investorům mít ochranu proti poklesu (dlouhá investice do blokování zisků), přičemž musí mít kompromis, že by mohla být povinna prodávat akcie za vyšší cenu (prodej vyšší = větší zisk než při současných úrovních akcií).

Jednoduchým příkladem by bylo, kdyby investor měl 100 akcií IBM za 50 USD a IBM od 1. ledna stoupl na 100 USD. Investor mohl postavit ochranný límec prodejem jednoho hovoru 15. března 105 společnosti IBM a současným nákupem jednoho produktu IBM March 95. Obchodník je chráněn pod 95 USD do 15. března, přičemž kompromis má potenciální povinnost prodat své akcie za 105 USD.

Ve výše uvedeném grafu P&L vidíte, že ochranný límec je kombinací krytého hovoru a dlouhého putování. Jedná se o neutrální obchodní nastavení, což znamená, že jste chráněni v případě klesající zásoby, ale s kompromisem, že máte potenciální povinnost prodat své dlouhé akcie při stávce na krátké volání. Investor by však měl být opět šťastný, protože již zaznamenal zisky z podkladových akcií.

Co je to ochranný límec ">

6. Long Straddle

Strategie dlouhodobých opcí je situace, kdy investor současně nakoupí výzvu a dá opci na stejné podkladové aktivum, se stejnou realizační cenou a datem expirace. Investor tuto strategii často použije, pokud věří, že cena podkladového aktiva se bude výrazně pohybovat mimo rozsah, ale není si jistý, kterým směrem se bude pohybovat. Tato strategie umožňuje investorovi mít příležitost k teoreticky neomezenému zisku, zatímco maximální ztráta je omezena pouze na náklady obou opčních smluv dohromady.

Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak existují dva body zlomu. Tato strategie se stává ziskovou, když akcie učiní velký krok v jednom nebo druhém směru. Investor se nestará o to, kterým směrem se akcie pohybují, ale pouze o to, že je to větší tah než celková prémie, kterou investor za strukturu zaplatil.

Co je dlouhé kolébky ">

7. Long Strangle

Ve strategii dlouhých uškrcených opcí investor kupuje opci na nevyčerpané peníze a opci na vyplacení mimo peníze současně se stejným podkladovým aktivem a datem expirace. Investor, který používá tuto strategii, věří, že cena podkladového aktiva zažije velmi velký pohyb, ale není si jistý, kterým směrem se bude pohybovat.

Mohlo by to být například sázka na uvolnění výdělku pro společnost nebo událost FDA pro zdravotní péči. Ztráty jsou omezeny na náklady (nebo prémie) za obě varianty. Škrtit bude téměř vždy levnější než rozkročit se, protože zakoupené možnosti jsou z peněz.

Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak existují dva body zlomu. Tato strategie se stává ziskovou, když akcie učiní velmi velký tah v jednom nebo druhém směru. Investor opět nezáleží na tom, kterým směrem se akcie pohybují, pouze že je to větší tah než celková prémie, kterou investor za strukturu zaplatil.

Uškrtit

8. Long Call Butterfly Spread

Všechny strategie do tohoto okamžiku vyžadovaly kombinaci dvou různých pozic nebo smluv. V případě dlouhého motýlího rozpětí využívajícího možnosti volání investor kombinuje strategii šíření býků a strategii šíření medvědů a použije tři různé stávkové ceny. Všechny možnosti platí pro stejné podkladové aktivum a datum vypršení platnosti.

Například dlouhé motýlové rozpětí může být vytvořeno nákupem jedné opce na volání za nižší cenu, při prodeji dvou opcí na volání a koupě jedné opce na peníze. Vyvážený motýl šíření bude mít stejnou šířku křídla. Tento příklad se nazývá „call fly“ a má za následek čistý debet. Investor by vstoupil do dlouhého rozpětí motýlích volání, když si myslí, že akcie se po vypršení příliš nepohybují.

Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak je dosaženo maximálního zisku, když zásoby zůstanou nezměněny až do vypršení platnosti (přímo při stávce ATM). Čím dále se akcie pohybují od stávek ATM, tím větší je negativní změna v P&L. K maximální ztrátě dochází, když se akcie usazují při dolním stávce nebo pod ním, nebo pokud se akcie usazují při vyšším stávkovém hovoru nebo nad ním. Tato strategie má jak omezené, tak omezené nevýhody.

9. Iron Condor

Ještě zajímavější strategií je železný kondor. V této strategii investor současně drží spread s býkem a spread s medvědem. Železný kondor je konstruován prodejem jednoho hotovostního prodeje a nákupem jednoho hotovostního vkladu dolního úderu (bull put spread) a prodejem jednoho z peněžních hovorů a nákupů jedno z peněz vyplacené vyšší stávky (šíření hovorů medvěda). Všechny možnosti mají stejné datum ukončení platnosti a jsou na stejném podkladovém aktivu. Obvykle mají strany put a call stejnou šířku rozprostření. Tato obchodní strategie získává čistou prémii na strukturu a je navržena tak, aby využívala akcie s nízkou volatilitou. Mnoho obchodníků, jako je tento obchod pro jeho vnímanou vysokou pravděpodobnost vydělávání malého množství prémie.

Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak je dosaženo maximálního zisku, když akcie zůstanou v relativně širokém obchodním rozmezí, což by vedlo k tomu, že by investor vydělal celkový čistý úvěr přijatý při vytváření obchodu. Čím dále se akcie pohybují krátkými údery (nižší pro put, vyšší pro call), tím větší je ztráta až do maximální ztráty. Maximální ztráta je obvykle výrazně vyšší než maximální zisk, což intuitivně dává smysl vzhledem k tomu, že existuje vyšší pravděpodobnost dokončení struktury s malým ziskem.

10. Železný motýl

Poslední strategie možností, kterou ukážeme, je železný motýl. V této strategii bude investor prodávat hotovostní peníze a kupovat hotovostní peníze a zároveň prodávat hovory za peníze a kupovat peníze mimo peníze. Všechny možnosti mají stejné datum ukončení platnosti a jsou na stejném podkladovém aktivu. Přestože je tato strategie podobná motýlovému šíření, liší se, protože používá volání i volání, na rozdíl od jednoho nebo druhého.

Tato strategie v zásadě kombinuje prodej pasažérů za peníze a nákup „ochranných křídel“. Také si můžete představit konstrukci jako dvě rozpětí. Je běžné mít stejnou šířku pro obě spready. Dlouhý hovor bez peněz chrání před neomezenou nevýhodou. Dlouhé peníze bez peněz chrání před nevýhodou krátkého úderu na nulu. Zisk a ztráta jsou omezeny v určitém rozmezí v závislosti na realizačních cenách použitých opcí. Investorům se líbí tato strategie pro příjem, který generuje, a vyšší pravděpodobnost malého zisku s energeticky nezávislou zásobou.

Ve výše uvedeném grafu P&L si všimněte, jak je dosaženo maximálního zisku, když akcie zůstanou při stávkách za peníze a prodaných. Maximální zisk je celková získaná čistá prémie. K maximální ztrátě dochází, když se akcie pohybují nad dlouhým úderem nebo pod dlouhým úderem. (Související čtení viz „Nejlepší online burzovní makléři pro obchodování s opcemi 2019“).)