3 důvody, proč je mexické peso tak tekuté

Mexické peso (MXN) se řadí mezi devátou nejobchodovanější měnu na světě a třetí za západní polokouli za americký dolar (USD) a kanadský dolar (CAD). Kříže MXN s USD přitahují méně účastníků než hlavní páry, včetně eura (EUR / USD) a jenu (USD / JPY), ale měna stále nabízí vysoce likvidní přístup do Latinské Ameriky a rozvíjející se příležitosti k růstu trhu.

V posledních desetiletích se MXN změnila z rozvíjející se světové měny na impozantní mezinárodní finanční nástroj. (Viz také: Rozvíjející se trhy: analýza mexického HDP.) Zatímco obchodování s forexem v tomto období také vzrostlo po celém světě, rychlý růst měny vedly tři konkrétní katalyzátory.

1. Surový olej

Jako 12. největší producent ropy na světě Mexiko váže svou měnu k cenám energie, protože její obrovské rezervy poskytují kolaterál pro půjčky. Peníze z půjček umožňují mexické vládě investovat do domácích výdajových programů. Mezinárodní půjčovatelé jsou ochotnější investovat a převzít riziko v zemích s dominancí ropy, když jsou ceny ropy vysoké. Když cena ropy v polovině posledního desetiletí dosáhla historicky nejvyšší úrovně, vyvolalo to ekonomický rozmach v celé Latinské Americe.

V roce 2017 tvořila ropa téměř 6% příjmů z vývozu země a měnové výkyvy se zintenzivnily, když ropa prudce stoupala nebo klesala. Vláda kromě toho vybírá vysoké daně ze státního ropného gigantu Pemex, který představuje 10% všech daní vybraných v zemi v roce 2016 a 2017. To výrazně zvyšuje závislost MXN na cenách energie.

Jako nečlenský producent ropy bylo v Mexiku těžce zasaženo zvyšování dodávek OPEC, což zvyšovalo tlak vytvářený víceletým poklesem produkce ropy. I když nové rezervy naznačují, může se příliv obrátit a podpořit zvýšení produkce, která bude oporou hodnoty jeho měny, výzvy z úniku rozvíjejících se trhů by tyto zisky mohly zrušit. (Viz také: Je Mexiko rozvíjející se tržní ekonomikou?)

2. Blízkost se Spojenými státy

Mexiko a Spojené státy sdílejí hranici a vztah, který sahá do širokých obchodních dohod a chronického politického rozporu zhoršeného přistěhovalectvím a obchodem s drogami. Fyzická blízkost má další vliv na hodnotu peso, přičemž vysoce osídlené příhraniční regiony se zabývají obchodními interakcemi, které významně zvyšují likviditu MXN a zároveň nutí neustálé resetování relativní hodnoty měny ve srovnání s americkým dolarem.

Forexový pár USD / MXN nabízí hru v přirozené měně a je také nejlikvidnějším párem MXN. Pokud jde o obchod, Spojené státy v roce 2014 vyvezly do Mexika zboží ve výši 243 miliard USD, zatímco importovaly 314 miliard USD, čímž přidaly významnou likviditu. Tato obchodní bilance (BOT) vykázala v posledním desetiletí výrazné kolísání, přičemž poměr posunu měl vliv na relativní hodnotu. MXN ztrácí konec této rovnice a klesá vzhledem k dolaru již více než 20 let.

3. Centrální banky a hon na vysoký výnos

Podnět centrální banky po hospodářském kolapsu v roce 2008, počínaje prvním kolem kvantitativního uvolňování (QE) v USA v březnu 2009, snížil výnosy z dluhopisových nástrojů z vyspělých zemí, včetně Spojených států a eurozóny. Horké peněžní fondy odpověděly tím, že obrátily svou pozornost na rozvíjející se trhy a rozvojové země, kde vyšší výnosy odpovídaly vyšším ziskům. Toto je běžně známé jako carry trade.

Tato nerovnováha spustila víceletý nárůst kapitálu na rozvíjejících se trzích, včetně Mexika a Latinské Ameriky. Současně čínský průmyslový růst explodoval rostoucí poptávku po komoditách, která dále zvýšila likviditu měn na rozvíjejících se trzích, včetně MXN. Tyto síly se spojily a spustily historický růst na jih od americké hranice.

Výzvy v nadcházejících letech

Klesající ceny ropy a komodit podkopaly růst Mexika, zatímco produkce ropy nadále klesá a eskalovala negativní efekt. To ve srovnání s americkým dolarem a eurem přispělo k historickému kolapsu peso. Tento kolaps utlumil likviditu MXN současně s tím, jak se kapitálové toky obrátily s horkými penězi opouštějícími latinskoamerické ekonomiky.

Mezitím americké kvantitativní uvolňování skončilo s výnosem dluhopisů pocházejících z více než desetiletí minima, což povzbudilo kapitál, aby se vrátil na místní místa. Pokračující posilování amerického dolaru přispívá k exodu, který má v budoucnu z pesa možnost odsát likviditu. Mexiko se pokusilo zastavit příliv prodejem amerických dolarů, ale politika má omezený dopad.

Mexické korporace přidaly likviditní výzvu, protože si těžce půjčily v amerických dolarech, které jsou levnější než místní měna. To v posledních letech výrazně zvýšilo úroveň zadlužení, protože náklady na údržbu vzrostly v důsledku poklesu peso. Tím se odstraní tranše kapitálu, které by mohly být alokovány na produkty a služby, na oplátku to podpoří likviditu měny.

Kromě toho má Trumpovo předsednictví nepříznivý dopad na peso, které od března 2017 kleslo o 12% od amerických voleb v roce 2016. Rétorika Trumpa o obchodu a imigraci, která se přímo týká Mexika, způsobuje měnu obchodovat idiosynkraticky.

Sečteno a podtrženo

Mexické peso vykazuje vysokou likviditu ze tří důvodů. Zaprvé má obrovské zásoby ropy, které přispívají k mezinárodnímu obchodu. Zadruhé, fyzická blízkost Spojených států k USA podporuje komerční činnost miliardy dolarů. Zatřetí, přitahuje mezinárodní kapitál díky vyšším výnosům, než jaké dosahují vyspělé země.