6 faktorů, které ovlivňují směnné kurzy

Kromě faktorů, jako jsou úrokové sazby a inflace, je měnový kurz jedním z nejdůležitějších determinant relativní úrovně ekonomického zdraví země. Směnné kurzy hrají zásadní roli v obchodní úrovni země, která je rozhodující pro většinu všech tržních ekonomik na světě. Z tohoto důvodu patří měnové kurzy k nejvíce sledovaným, analyzovaným a vládně manipulovaným ekonomickým opatřením. Na směnných kurzech však záleží i v menším měřítku: mají vliv na skutečnou návratnost portfolia investora. Zde se podíváme na některé z hlavních sil, které stojí za pohyby směnných kurzů.

Hlavní faktory ovlivňující směnné kurzy

Přehled směnných kurzů

Než se podíváme na tyto síly, měli bychom načrtnout, jak pohyby směnných kurzů ovlivňují obchodní vztahy národa s jinými národy. Měna s vyšší hodnotou zlevňuje dovozy země a její vývozy na zahraničních trzích. Měna s nižší hodnotou ztěžuje dovoz země a její vývoz na zahraniční trhy levnější. Lze očekávat, že vyšší směnný kurz zhorší obchodní bilanci země, zatímco nižší směnný kurz ji může zlepšit.

Klíč s sebou

• Kromě faktorů, jako jsou úrokové sazby a inflace, je měnový kurz jedním z nejdůležitějších determinant relativní úrovně ekonomického zdraví země.
• Měna s vyšší hodnotou zlevňuje dovozy země a její vývozy na zahraničních trzích.
• Směnné kurzy jsou relativní a jsou vyjádřeny jako srovnání měn dvou zemí.

Determinanty směnných kurzů

Směnné kurzy určují četné faktory. Mnoho z těchto faktorů souvisí s obchodním vztahem mezi oběma zeměmi. Pamatujte, že směnné kurzy jsou relativní a jsou vyjádřeny jako srovnání měn dvou zemí. Níže jsou uvedeny některé z hlavních determinant směnného kurzu mezi dvěma zeměmi. Všimněte si, že tyto faktory nejsou v žádném konkrétním pořadí; stejně jako mnoho aspektů ekonomiky je relativní důležitost těchto faktorů předmětem velké debaty.

1. Diferenciály v inflaci

Země s trvale nižší mírou inflace obvykle vykazuje rostoucí hodnotu měny, protože její kupní síla roste v porovnání s ostatními měnami. V poslední polovině 20. století mezi země s nízkou inflací patřilo Japonsko, Německo a Švýcarsko, zatímco USA a Kanada dosáhly nízké inflace teprve později. Země s vyšší inflací obvykle vidí oslabení měny svých měn svých obchodních partnerů. To je obvykle také doprovázeno vyššími úrokovými sazbami.

2. Diferenciály úrokových sazeb

Úrokové sazby, inflace a směnné kurzy jsou vysoce korelované. Manipulací s úrokovými sazbami mají centrální banky vliv na inflaci i směnné kurzy a změna úrokových sazeb ovlivňuje inflaci a měnové hodnoty. Vyšší úrokové sazby nabízejí věřitelům v ekonomice vyšší návratnost v porovnání s ostatními zeměmi. Vyšší úrokové sazby proto přitahují zahraniční kapitál a způsobují růst směnného kurzu. Dopad vyšších úrokových sazeb je však zmírněn, je-li inflace v zemi mnohem vyšší než v jiných nebo pokud další faktory slouží ke snížení měny. Opačný vztah existuje pro snižování úrokových sazeb - to znamená, že nižší úrokové sazby mají tendenci snižovat směnné kurzy.

3. Deficity běžného účtu

Běžný účet je obchodní bilance mezi zemí a jejími obchodními partnery, která odráží všechny platby mezi zeměmi za zboží, služby, úroky a dividendy. Deficit na běžném účtu ukazuje, že země vynakládá více na zahraniční obchod, než vydělává, a že si na zapůjčení deficitu půjčí kapitál ze zahraničních zdrojů. Jinými slovy, země vyžaduje více cizí měny, než získává prodejem vývozu, a dodává více své vlastní měny, než poptávka cizinců po svých produktech. Nadměrná poptávka po cizí měně snižuje směnný kurz země, dokud domácí zboží a služby nejsou dostatečně levné pro cizince, a zahraniční aktiva jsou příliš drahá na to, aby generovala tržby pro domácí zájmy.

4. Veřejný dluh

Země se zapojí do financování schodku ve velkém měřítku, aby zaplatily za projekty veřejného sektoru a vládní financování. Zatímco taková aktivita stimuluje domácí ekonomiku, národy s velkými schodky veřejných financí a dluhy jsou pro zahraniční investory méně atraktivní. Důvod? Velký dluh podporuje inflaci, a pokud je inflace vysoká, bude dluh v budoucnu splácen levnějšími reálnými dolary.

V nejhorším případě může vláda vytisknout peníze, aby zaplatila část velkého dluhu, ale zvýšení peněžní zásoby nevyhnutelně způsobí inflaci. Pokud navíc vláda není schopna uspokojit svůj deficit domácími prostředky (prodej tuzemských dluhopisů, zvýšení peněžní zásoby), musí zvýšit nabídku cenných papírů určených k prodeji cizincům, a tím snížit jejich ceny. A konečně, velký dluh může být pro cizince znepokojivý, pokud se domnívají, že země riskuje, že nesplní své závazky. Cizinci budou méně ochotni vlastnit cenné papíry denominované v této měně, pokud je riziko selhání velké. Z tohoto důvodu je dluhový rating země (například podle Moody's nebo Standard & Poor's) rozhodujícím faktorem jeho směnného kurzu.

5. Obchodní podmínky

Poměr mezi vývozními cenami a dovozními cenami, směnnými relacemi se týká běžných účtů a platební bilance. Pokud cena vývozu země vzroste rychleji než cena jejího dovozu, její obchodní podmínky se příznivě zlepšily. Rostoucí směnné relace ukazují „větší poptávku po exportu země. To má zase za následek rostoucí příjmy z vývozu, což zvyšuje poptávku po měně země (a zvýšení hodnoty měny). Pokud cena vývozu vzroste o nižší sazbu, než je cena jeho dovozu, hodnota měny se vůči jejím obchodním partnerům sníží.

6. Silná ekonomická výkonnost

Zahraniční investoři nevyhnutelně hledají stabilní země se silnou ekonomickou výkonností, do kterých investují svůj kapitál. Země s takovými pozitivními vlastnostmi odčerpá investiční fondy od ostatních zemí, u nichž se předpokládá větší politické a ekonomické riziko. Například politický chaos může způsobit ztrátu důvěry v měnu a pohyb kapitálu do měn stabilnějších zemí.

Sečteno a podtrženo

Směnný kurz měny, ve které portfolio drží většinu svých investic, určuje skutečnou návratnost tohoto portfolia. Klesající směnný kurz zjevně snižuje kupní sílu výnosů a kapitálové zisky plynoucí z jakýchkoli výnosů. Směnný kurz navíc ovlivňuje další výnosové faktory, jako jsou úrokové sazby, inflace a dokonce i kapitálové zisky z domácích cenných papírů. Přestože směnné kurzy jsou určovány četnými složitými faktory, které často nechávají i ty nejzkušenější ekonomy flummoxované, investoři by si stále měli být vědomi toho, jak měnové hodnoty a směnné kurzy hrají důležitou roli v míře návratnosti jejich investic.