6 způsobů, že americké střednědobé volby ovlivní investory

Investoři, kteří přivedli býčí trh do nových výšin po překvapivém zvolení Donalda Trumpa na předsednictví před téměř dvěma lety, nyní hledají stopy o nadcházejících volbách do amerického Kongresu v polovině období, které by mohly mít významný dopad na akcie. Hlasování, které se bude konat 6. listopadu, pravděpodobně podle Goldmana Sachse převrátí vládu nad demokraty a ponechá republikánům štíhlou většinu v senátu. To má zase za následek zvýšený politický nepokoje a nepokoje na akciových trzích, protože to výrazně zvýší šance, že Kongres vynechá lhůty pro schválení výdajů a zvýší limit dluhu. Rovněž to snižuje šanci, že akcie se shromáždí ve čtvrtém čtvrtletí, jako obvykle po polovině období. Jak říká Goldman: „Fiskální kompromis bude náročnější. V důsledku toho by tyto lhůty představovaly riziko pro finanční trhy. Fiskální obavy vážily ceny akcií v rámci vlády v letech 2011 a 2013.“

Níže je shrnuto šest největších povolebních dopadů, které Goldman předpokládá na základě své predikce rozděleného kongresu.

6 velkých dopadů rozděleného kongresu po volbách

• Rostoucí volatilita akciového trhu
• Vyšší riziko nedodržení lhůt pro prodloužení výdajové pravomoci a zvýšení dluhového stropu
• Snížená šance na 4Q rally
• Nižší šance na nové regulace cen léčiv
• Snížené šance na průchod velké výdaje na výdaje za infrastrukturu
• Federální výdaje na letectví a obranu zůstanou silné

Zdroj: Goldman Sachs

Význam pro investory

Goldmanovo očekávání rozděleného kongresu odráží názory tří různých zdrojů: jejich vlastních politických ekonomů se sídlem ve Washingtonu, konsensu mezi jejich klienty a kurzů registrovaných na predikčních trzích. Nejpravděpodobnější důsledky, jak Goldman věří, budou nárůst vyšetřování a větší nejistota ohledně dodržení termínů nezbytných k odvrácení odstavení federální vlády.

Zpráva uvádí, že politická nejistota byla v posledních dvou letech na historicky vysoké úrovni, ale nebyla výrazně vyšší než v období před letošními volbami. V důsledku toho nestála volatilita v tomto předvolebním období další nárůst. Goldman poznamenává, že trh se obvykle schází ve čtvrtém čtvrtletí střednědobých volebních let, jak je uvedeno v tabulce níže, protože nejasnosti jsou vyřešeny. V letošním roce však takové řešení nečekají, a tudíž nižší pravděpodobnost opakování samotného vzorce.

Historické výnosy 4Q S&P 500:

Akcie se mohou v roce 2018 nepodařit

Zdroj: Goldman Sachs

Goldman věří, že pokud by demokraté převzali kontrolu nad sněmovnou i senátem, pravděpodobně by učinily z politiky zdravotnictví hlavní zaměření, včetně legislativy, která může poškodit zisky farmaceutického průmyslu. Na rozděleném kongresu však legislativa ovlivňující ceny drog pravděpodobně neprospěje. V oblasti letectví a obrany Goldman poznamenává, že tyto akcie nadále dosahovaly lepších výsledků, což naznačuje, že „trh neočekává výrazné zpřísnění fiskální politiky“.

Dívat se dopředu

Bez ohledu na výsledek voleb vypadá obchodní konflikt „nepravděpodobně v blízké budoucnosti“, píše Goldman. Nedostatek politického konsensu o obchodní politice plus prezidentova veto moc naznačují Goldmanovi, že žádná ze stran není připravena učinit pozitivní kroky. Goldman dodává: „Ve skutečnosti tržní ceny naznačují, že se obchodní konflikt mezi Čínou a USA zhoršuje: Koš s americkými akciemi s vysokým prodejem v Číně tento měsíc podcenil index S&P 500 o 400 bazických bodů a koš s čínskými akciemi s vysokými Americké prodeje zaostaly místním vrstevníkům o podobnou velikost. “