Teorie agentur
Teorie agentur je princip, který se používá k vysvětlení a vyřešení problémů ve vztahu mezi obchodními řediteli a jejich agenty. Nejčastěji se jedná o vztah mezi akcionáři, řediteli a jednateli společnosti, jako agenti.
Jak funguje teorie agentur
Agentura v širším smyslu je jakýkoli vztah mezi dvěma stranami, v nichž jedna, agent, zastupuje druhou, hlavní, v denních transakcích. Ředitel nebo zmocněnci najali agenta k provedení služby v jejich zastoupení.
Ředitelé delegují rozhodovací pravomoc na agenty. Vzhledem k tomu, že mnoho rozhodnutí, která finančně ovlivňují principála, je činěno agentem, mohou vzniknout rozdíly v názorech a dokonce rozdíly v prioritách a zájmech. Toto je někdy označováno jako problém hlavního agenta.
Agent z definice používá prostředky příkazce. Ředitel svěřil peníze, ale má jen malý nebo žádný každodenní vstup. Agent je tvůrcem rozhodnutí, ale nese malé nebo žádné riziko, protože jakékoli ztráty nese hlavní povinný.
Teorie agentury předpokládá, že zájmy ředitele a agenta nejsou vždy v souladu.
Zvláštní úvahy v teorii agentur
Teorie agentur řeší spory, které vznikají především ve dvou klíčových oblastech: rozdíl v cílech nebo rozdíl v averzi k riziku.
Například vedení společnosti se může rozhodnout rozšířit podnikání na nové trhy. To obětuje krátkodobou ziskovost společnosti v očekávání růstu a vyšších výnosů v budoucnosti. Akcionáři však mohou upřednostnit krátkodobý růst kapitálu a postavit se proti rozhodnutí společnosti.
Dalším ústředním problémem, který je často řešen teorií agentur, jsou nekompatibilní úrovně tolerance rizika mezi zmocněncem a agentem. Například akcionáři v bance mohou namítat, že vedení společnosti stanovilo bar příliš nízko na schvalování půjček, čímž přebírá příliš velké riziko prodlení.
Příklady teorie agentur
Finanční plánovači a manažeři portfolia jsou jednateli za své zmocnitele a jsou za ně odpovědni za aktiva zmocnitelů. Nájemce může být odpovědný za ochranu a zabezpečení majetku, který jim nepatří. Přestože má nájemce za úkol starat se o majetek, má nájemce menší zájem na ochraně zboží než skuteční vlastníci.
Různí zastánci teorie agentur navrhli způsoby řešení sporů mezi agenty a principy. Tomu se říká „snižování ztrát agentury“. Ztráta agentury je částka, kterou hlavní povinný tvrdí, byla ztracena v důsledku jednání agenta v rozporu se zájmy zmocnitele.
Hlavní z těchto strategií je nabídka pobídek pro firemní manažery, aby maximalizovali zisky jejich ředitelů. Akciové opce udělené výkonným ředitelům společnosti mají svůj původ v teorii agentur. Mezi další praktiky patří částečné odměňování výkonných ředitelů k výnosům akcionářů.
Tyto praktiky vedly k obavám, že vedení ohrozí dlouhodobý růst společnosti s cílem zvýšit krátkodobé zisky a jejich vlastní odměnu. Tato obava vedla k dalšímu systému odměňování, ve kterém je odměna výkonných pracovníků částečně odložena a musí být stanovena podle dlouhodobých cílů.
Tato řešení mají své paralely v jiných agenturních vztazích. Jedním příkladem je kompenzace založená na výkonu. Dalším požadavkem je zveřejnění dluhopisu, aby bylo zaručeno doručení požadovaného výsledku. A pak je tu poslední možnost, která agenta pouze pálí.
Klíč s sebou
- Teorie agentur se pokouší vysvětlit řešení sporů o priority mezi řediteli a jejich agenty.
- Řešení rozdílů v očekáváních se nazývá „snižování ztrát agentur“.
- Kompenzace založená na výkonu je jedním ze způsobů, který se používá k dosažení rovnováhy mezi hlavním a agentem.