Analýza zásob s Porterovými pěti silami

Základní rozvahová analýza je nedílnou součástí investičního procesu. Před nákupem konkrétní akcie je jedním z prvních kroků rozebrání finančních výkazů společnosti, aby se určilo finanční zdraví firmy. Například rostoucí dluhové břemeno spojené se stabilní nebo dokonce klesající hotovostní pozicí by mohlo sloužit jako potenciální signál nadměrného čerpání. Podobně situace, ve které společnost vykazuje silný růst čistých příjmů, ale stále neprokazuje zhodnocování hotovostního zůstatku, může být červenou vlajkou manipulace s výdělky.

(Viz také: Top 8 způsobů, jak společnosti Cook The Books. )

Aby bylo možné v rozvaze řádně prozkoumat ukazatele síly, slabosti nebo potenciálního podvodu, musí být finanční dokumenty prostudovány jako celek. Úpravy účetních pravidel, úpravy operací a porovnání historických rozvah poskytují zásadní kvantitativní opatření k posouzení finanční síly společnosti. Zatímco číselné údaje, jako jsou poměry a prognózy výnosů, jsou pro investiční rozhodnutí bezpochyby zásadní, kvalitativní analýza nabízí další užitečný nástroj.

(Viz také: Čtení rozvahy .)

Základní analýza: Kvalitativní faktory

Různé kvalitativní faktory lze snadno získat z veřejných informací o společnosti, která nás zajímá. Řádný systém správy a řízení společností, který dodržuje zásady integrity a transparentního zveřejňování informací, zmírní rizika podvodného jednání. Navíc platný systém kontrol a zůstatků, při kterém nezávislé třetí strany posuzují integritu podnikových finančních výkazů a monitorují chování vedení, jsou v korelaci s pozitivním dlouhodobým výnosem z akcií. (Viz také: Kvalitativní analýza: Co dělá společnost skvělou .)

Mezi další kvalitativní úvahy by mohlo patřit to, jak se společnost přizpůsobuje sociálním, technologickým, ekonomickým a politickým změnám. Firmy, které mají silné politické vazby, mohou být po odstranění tohoto podpůrného systému často silně ochromeny. Podobně, pokud je společnost zcela závislá na aktuálním sociálním jevu (jako je výstřelek) nebo na jedné technologii, mohou změny v těchto proměnných firmu ochromit. Tento typ analýzy je často obtížnější než analýza založená na základech, protože vyžaduje vytvoření hypotéz, na které nelze snadno odpovědět.

(Viz také: Úvod do fundamentální analýzy.)

Porterova pět sil

Pětiletý rámec Portera je kvalitativní nástroj, který se vztahuje na investiční analýzu. Rámec pomáhá analyzovat konkurenční postoj firmy ve svém odvětví. Porterovy síly zkoumají podmínky specifické pro dané odvětví a pomáhají investorům určit, jak dobře je společnost schopna přizpůsobit se změnám na svém cílovém trhu.

Analýza Michaela Portera slouží jako alternativa k běžnějšímu modelu SWOT (silné a slabé stránky, příležitosti, hrozby) Albert Humphrey.

Porterovými pěti silami jsou:

• Hrozba náhradních služeb nebo produktů
• Hrozba zvýšené konkurence ze strany konkurentů na trhu
• Hrozba nových účastníků na trhu
• Vyjednávací síla dodavatelů
• Vyjednávací síla zákazníků

Použití těchto sil vyžaduje důkladné porozumění obecnému odvětví / trhu, podnikovému obchodnímu modelu a ocenění toho, jak se může podnik přizpůsobit změnám tržních podmínek. V zásadě musí investoři analyzovat, jak může společnost reagovat na základní hrozby. Například je běžné, že společnost se umístila na vysoké úrovni, pokud jde o konkurenční odpor vůči čtyřem silám, a na páté hrozně selže. Určení toho, jak by takový scénář ovlivnil odvolání investice, je nevyhnutelně na investorovi.

(Viz také: Základy technické analýzy .)

1. Hrozba náhradního produktu nebo služeb

Hrozba náhradních produktů nebo služeb vzniká, když zákazníci mohou snadno přejít na alternativní produkty (ne nutně alternativní značky). Například ve společnosti, která zažívá drastický růst populace, by lidé mohli začít nahrazovat svůj způsob primární přepravy z motorových vozidel na kola nebo veřejnou dopravu. Takové změny v vzorcích chování by bránily výkonu automobilového průmyslu.

K určení, zda je taková hrozba realistická, je však třeba vzít v úvahu různé aspekty, jako jsou náklady na změnu a praktičnost alternativních produktů. V předchozím příkladu, pokud většina jednotlivců obvykle dojíždí na krátké vzdálenosti každý den, kola by se mohla stát skutečnou hrozbou pro výrobce automobilů. Na druhou stranu, pokud je průměrná denní vzdálenost, kterou musí člověk ujet, značná, lidé mohou být méně nakloněni přecházet na autobusy nebo kola.

2. Hrozby zvýšené konkurence ze strany soupeřů

Nasycení trhu často zamezí tomu, aby jediný hráč získal převažující prodejní výhodu a zaznamenal nárůst příjmů. Tato vnitřní hrozba je přítomna téměř ve všech odvětvích, v nichž dominuje monopol. Při analýze druhu hrozby, kterou hospodářská soutěž představuje, je třeba vzít v úvahu celou řadu faktorů, jako je hodnota značky, postavení na trhu, odbornost na reklamu a technologické inovace. V mnoha situacích může být největší hráč v oboru zastaralý, pokud chybí ve vlastnostech, které zajišťují stabilní a trvalou konkurenční výhodu.

Dvě běžné metriky používané k určení konkurenceschopnosti trhu jsou Herfindahl-Hirschmanův index a poměr koncentrace. Zatímco HHI měří koncentraci trhu a úroveň hospodářské soutěže, poměr koncentrace poskytuje měřítko procenta z celkového podílu na trhu, který vlastní největší společnosti v tomto odvětví.

3. Hrozba nových účastníků

Překážky vstupu jsou jednou z nejdůležitějších složek Porterova rámce. Překážky vstupu mohou existovat ve formě patentů, podstatných kapitálových požadavků, vládních nařízení, přístupu k řádné distribuční síti a technologických znalostí. Pokud mají noví účastníci na trhu konkurovat již existujícím společnostem, musí v zásadě překonat více překážek. Pokud průmysl vyžaduje značné počáteční kapitálové výdaje, menší firmy prostě nebudou schopny vstoupit na trh.

(Viz také: Ekonomické příkopy: Nejlepší obrana úspěšné společnosti .)

Poměrně často bude firma první na trhu s inovativní technologií nebo službou, která buď automaticky vytváří, nebo revolucionizuje způsob podnikání na konkrétním trhu. Pokud neexistují pevné překážky vstupu, mohou konkurenti snadno vstoupit na trh a replikovat obchodní model prosperující firmy, čímž se sníží původní výnosy společnosti. Pokud bariéry vstupu chybí, uvidí společnosti, které již v tomto odvětví působí, snížené marže a dojde k následnému poklesu cen akcií, protože konkurence nutí konvergenci k normální úrovni zisku.

4. Vyjednávací síla dodavatelů

Hrozba nepřiměřené síly vyjednávání dodavatelů je obvykle problémem pro menší společnosti, které jsou závislé výhradně na vstupech poskytnutých jedním prodejcem. Pokud je například restaurace specializovaná na jedinečná jídla schopna zakoupit ingredience pouze od jednoho poskytovatele, může tento dodavatel snadno zvýšit ceny, které účtuje. To buď sníží marže pro restauraci, nebo restaurace bude muset přenést dodatečné náklady na ingredience na své večeře. Jedním z hlavních faktorů, které určují ceny, je zákon nabídky a poptávky.

(Viz také: Ekonomické základy: Poptávka a nabídka .)

Velcí maloobchodníci jako Walmart a Target obecně nejsou na milost svých dodavatelů, protože mají přístup k široké distribuční síti. Menší specializované podniky však mohou čelit realistické hrozbě zvyšování cen ze strany dodavatelů. Získání přístupu k tomuto typu informací - kdo jsou dodavatelé firmy a jaký je stávající vztah mezi kupujícími a prodávajícími - obvykle vyžaduje rozsáhlý výzkum.

5. Vyjednávací síla zákazníků

Když jsou Walmart a Target považováni za zákazníky transakce, projevují značné množství kupní síly. Mnoho podniků je závislých na velkých maloobchodních řetězcích, aby od nich pokračovaly v nákupu - proto mohou kupující sjednat výhodné cenové smlouvy a minimalizovat výnosový potenciál svých dodavatelů. Tato hrozba je opakem zájmu o vyjednávací sílu dodavatelů.

Podobně jako v základní teorii portfolia, která uvádí, že investoři by měli diverzifikovat své podíly, aby minimalizovali svou expozici vůči jednomu cennému papíru, by bezpečné společnosti neměly být zcela závislé na jediném zákazníkovi. Pokud například jeden zákazník neobnoví smlouvu, nemělo by to stačit k úpadku dodavatele. Klíčem ke zmírnění této hrozby je rozmanitá zákaznická základna.

Sečteno a podtrženo

Porterův analytický rámec definuje důležitá kritéria pro určení stability korporace. Vysoké úrovně hrozby obvykle signalizují zhoršení budoucích zisků a naopak. Například horká firma v rozvíjejícím se odvětví se může rychle zastarat, pokud neexistují překážky vstupu. Stejně tak společnost, která prodává produkty, pro které existuje mnoho náhradníků, nebude moci uplatnit cenovou pravomoc ke zlepšení svých marží, a dokonce může ztratit podíl svých konkurentů na trhu.

Kvalitativní opatření zavedená Michaelem Porterem v pětiletém rámci Porteru umožňují investorům vyvodit závěry o společnosti, které nejsou okamžitě zřejmé v rozvaze, ale budou mít významný dopad na budoucí výkonnost. Ačkoli kvantitativní faktory, jako je poměr cena / výdělek a poměr dluh / kapitál, jsou často hlavními zájmy investorů, kvalitativní kritéria hrají stejnou roli při odhalování akcií, které zajistí dlouhodobou hodnotu.

(Viz také: 3 tajemství úspěšných společností .)