Způsob aukce: Jak jsou stanoveny ceny akcií NYSE

New York Stock Exchange (NYSE), někdy označovaná jako „big board“, je nejstarší a největší burzou ve Spojených státech. NYSE je místo, na které investoři myslí, když si představí obchodníky, kteří křičí ceny a vydávají divoká gesta v vizuálně chaotickém aukci živých cenných papírů známém jako otevřený výkřik.

Zatímco technologie elektronického obchodování se dnes používá k usnadnění většiny obchodování s vysokorychlostním a velkoobjemovým provozem, stále hrají významnou roli obchodníci s lidmi. Způsob, jakým budou otevírací a závěrečné ceny stanoveny, bude i nadále založen na nabídce a poptávce v moderním formátu aukce.

Zahajovací aukce

Zatímco oficiální otevírací doba NYSE je 9:30 dop. EST, příkazy k nákupu a prodeji cenných papírů lze zadávat již v 7:30. Zejména dva typy příkazů, které jsou přijaty před oficiálním otevřením trhu, jsou Market on Open. (MOO) a Limit on Open (LOO). Objednávky MOO se snaží o nákup akcií za aktuální tržní cenu v době otevření trhu. LOO objednávky se snaží otevřít určitý počet akcií za určitou cenu, když se trh otevře. Pokud není požadovaná cena splněna, obchod se neuskuteční.

První datový tok nového obchodního dne obsahuje referenční cenu za každý cenný papír. Tato cena obvykle odpovídá závěrečné ceně předchozí noci. Datový tok také zahrnuje údaje týkající se aktuální nerovnováhy mezi nákupem a prodejem objednávek a cen. Zveřejněním těchto údajů poskytne NYSE obchodníkům příležitost upravit své obchody tak, aby odpovídaly objednávkám na nákup a prodej.

Data jsou publikována každých pět minut do 9:00 hodin. Od 9:00 do 9:20 hodin jsou publikována v jednominutových intervalech. Posledních deset minut před otevřením trhu jsou data publikována každých 15 sekund. Počínaje 9:28 se do publikovaného datového proudu přidá pravděpodobná otevírací cena každého cenného papíru. Objednávky zadané mezi 9:28 a 9:35 hod. Nelze zrušit.

Lidský element přichází do hry, když události jako pozdní zprávy pravděpodobně ovlivní cenu cenného papíru. Například pokud společnost oznámí devastující ztráty po uzavření trhu, je pravděpodobné, že cena akcií společnosti prudce poklesne, když se trh otevře následující den. Za těchto okolností mohou úředníci NYSE rozhodnout, že nezohlední předchozí závěrečnou cenu akcie a použijí nižší cenu jako referenční bod pro zahájení obchodování následující den.

Takovou úpravu ceny by provedl určený tvůrce trhu (DMM). Ke každému obchodování s cennými papíry na NYSE je přidělen DMM. DMM má pravomoc provádět úpravy cen s cílem usnadnit obchodování udržováním likvidity. Podobně může DMM oddálit začátek obchodního dne pro dané cenné papíry, aby se usnadnilo řádné obchodování. DMM je rovněž povinen v případě potřeby vstoupit a koupit cenné papíry, aby se zachovalo hladké fungování trhu.

V 9:30 dopoledne začnou DMM oficiálně otevírat obchodování s každou cenností pod jejich kontrolou. Obchodování s jednotlivým cenným papírem může být v případě potřeby zpožděno, aniž by to ovlivnilo jiné cenné papíry. Jakmile se jistota otevřela pro obchodování, kupující a prodávající obchodují s cennými papíry s cenami za nabídku, poptávku a zprávy. Když nejvyšší nabídková cena odpovídá nejnižší požadované ceně, dojde k obchodu. DMM zasáhnou, pokud je to nezbytné pro udržení fungující aukce.

DMM získají pomoc od společností elektronického obchodování známých jako Poskytovatelé doplňkové likvidity (SLP). SLP mají finanční pobídku k „přidání likvidity na trh“ udržováním „nabídky nebo nabídky za cenu národní nejlepší nabídky a nabídky (NBBO) v každém z přiřazených cenných papírů alespoň 10% obchodního dne.“ NBBO je nejvyšší nabídková cena a nejnižší požadovaná cena na daném cenném papíru.

Závěrečná aukce

Na konci obchodního dne se koná závěrečná aukce. Toto úsilí je v mnoha ohledech podobné zahájení aukce. Zatímco NYSE uzavírá den v 16:00 EST, příkazy, které pomáhají určit denní závěrečnou cenu, začnou přicházet ještě před otevřením trhu, protože obchody lze zadávat již v 7:30 (stejné jako otevření) aukce).

Stejně jako existují dva typy příkazů, které hrají specifické role při stanovování otevíracích cen, existují také dva typy příkazů, které hrají roli při stanovování závěrečných cen. Market on Close (MOC) a Limit on Close (LOC). Objednávky MOC se snaží o nákup akcií za aktuální tržní cenu v době uzavření trhu. Objednávky LOC se snaží uzavřít určitý počet akcií za konkrétní cenu při uzavření trhu. Pokud není požadovaná cena splněna, obchod se neuskuteční.

Pravidelné příkazy, které začnou přicházet, když se trh oficiálně otevře v 9:30, jsou rovněž zohledněny v závěrečné ceně, stejně jako zvláštní typ příkazu, který je znám jako Uzavírací ofsetový příkaz (CO). Příkazy CO jsou příkazy limitu, které jsou prováděny pouze za účelem vyrovnání případné nevyváženosti nákupu / prodeje. Pomáhají usnadňovat obchody a zvyšují likviditu trhu.

Šíření informací o obchodní nerovnováze začíná ve 15:45 hodin. Každých pět sekund od této doby do 15:59:55 hodin se zveřejňují informace o objemu obchodování, odpovídajících obchodech, obchodní nerovnováze a cenách. Data poskytují vhled do směru pohybu cen a úrovně úroků v různých cenných papírech. V 15:58 jsou objednávky MOC a LOC konečné a již nebudou zrušeny. Ve 16:00 se trh uzavírá na celý den.

Sečteno a podtrženo

Proces stanovení otevírací a zavírací ceny je více než jen aukce. Aukční proces je záměrné úsilí o usnadnění obchodování na vysoce komplexním trhu. Aukční trh kombinuje špičkové technologie, interakce člověka a vlastní vysoce specializovaný jazyk, aby vytvořil efektivní arénu, ve které se obchoduje. Spojuje velké množství obchodních požadavků od různých investorů do plynulého úsilí, které se odehrává v reálném čase. A nejlepší ze všeho, z pohledu investora, proces probíhá hladce a okamžitě.