Úvod do možností o budoucnosti

Pokud jste někdy studovali druhý jazyk, víte, jak těžké to může být. Ale jakmile se naučíte, řekněme, španělština jako druhý jazyk - učit se italsky jako třetí by bylo mnohem snazší, protože oba mají společné latinské kořeny. Chcete-li získat vybavení s italštinou jako třetím jazykem, musíte jen pochopit drobné změny ve slovních formách a syntaxi. Totéž by se dalo říci o možnostech učení. (Chcete-li se seznámit se základy, přečtěte si náš návod Základy kurzů .)

Pro většinu lidí je učení o akciových možnostech jako naučit se mluvit novým jazykem, což vyžaduje zápas se zcela neznámými pojmy. Ale pokud již máte nějaké zkušenosti s akciovými opcemi, porozumění jazyku možností na futures bude snadné. Ve skutečnosti základní pojmy, jako je delta, časová hodnota a realizační cena, platí stejně pro futures opce jako pro akciové opce, s výjimkou drobných odchylek ve specifikacích produktu, což je v zásadě jediná překážka, kterou musí projít.

V tomto článku uvádíme úvod do světa futures opcí S&P 500, který vám ukáže, jak snadné je provést přechod na opce na futures (známé také jako komoditní nebo futures opce), kde čeká svět potenciálního zisku .

Možnosti akciového indexu na budoucnosti

První věc, která na vás pravděpodobně hodí zakřivenou kouli, když se zpočátku blíží opcím na futures, je to, že nemusíte být obeznámeni s futures kontraktem, podkladovým nástrojem, na kterém se opce na futures obchodují. Připomeňme, že v případě akciových opcí je podkladem emise akcií (např. IBM call opce na akcie IBM). Vzhledem k tomu, že většina investorů chápe, jak interpretovat ceny akcií, je snadné zjistit podklad.

Na druhé straně, když se učí futures opce, obchodníci, kteří jsou na jakémkoli konkrétním trhu (dluhopisy, zlato, sojové boby, káva nebo S & Ps), musí znát nejen specifikace opcí, ale také specifikace produktu podkladové futures smlouvy. To jsou však v dnešním prostředí nevýznamné překážky, které nabízejí tolik informací pouhým kliknutím. Tento článek vás snad bude zajímat o objevování těchto vzrušujících trhů a nových obchodních příležitostí. (Další informace o pozadí naleznete v části Principy tvorby cen .)

Možnosti S&P o budoucnosti

Pro ilustraci toho, jak opce na futures fungují, vysvětlím základní charakteristiky opcí S&P 500 na futures, které jsou ve světě futures opcí populárnější. Ačkoli se jedná o futures na hotovostní opce (tj. Automaticky se vypořádávají v hotovosti při vypršení platnosti), logika futures opcí S&P, stejně jako všechny futures opce, je stejná jako logika akciových opcí. Futures opce S&P 500 však nabízejí jedinečné výhody; mohou vám například umožnit obchodovat s pravidly vyšší marže (známými jako marže SPAN), která umožňují efektivnější využití obchodního kapitálu.

Snad nejjednodušší způsob, jak začít získávat cit pro opce na futures, je jednoduše podívat se na tabulku nabídek cen futures na S&P 500 a cen odpovídajících opcí na futures. Princip oceňování futures S&P je v zásadě stejný jako princip cenového chování jakékoli akcie. Chcete nakupovat nízko a prodávat vysoko. Jinými slovy, pokud futures na S&P rostou, hodnota kontraktu stoupá a naopak, pokud cena futures na S&P klesá.

Rozdíly a vlastnosti

Existuje však zásadní rozdíl mezi futures a akciovými opcemi. Změna $ 1 na akci je ekvivalentní $ 1 (na akcii), což je jednotné pro všechny akcie. S futures kontraktem CME Globex S&P je změna ceny o $ 1 v hodnotě 250 $ (na smlouvu), což není jednotné pro všechny trhy futures a futures opcí. I když existují další problémy, se kterými se lze seznámit - jako je reálná hodnota futures S&P a prémie na futures - tyto související pojmy jsou v praxi zanedbatelné a pro to, co je třeba pochopit pro většinu opčních strategií.

Kromě rozlišení cenové specifikace existují i ​​další důležité charakteristiky možností S&P, které jsou důležité. Vzhledem k tomu, že tyto opce obchodují s podkladovými futures, je úroveň futures S&P, nikoli akciový index S&P 500, klíčovým faktorem ovlivňujícím ceny opcí na futures S&P. Jejich roli hraje také volatilita a pokles hodnoty času, stejně jako ovlivňují akciové opce.

Podívejme se blíže na ceny futures a opcí S&P, zejména na to, jak změny ceny futures ovlivňují změny cen opce. Nejprve se podívejme na specifikaci futures na produkt S&P, která je uvedena na obrázku 1.

Obrázek 1 - Specifikace produktu S&P Futures (CME Globex)

S&P futures obchoduje s klíči „desetník“ (minimální intervaly změny ceny), každý v hodnotě 25 $, takže celý bod (1 $) se rovná 250 $. Aktivní měsíc je známý jako „smlouva s předcházejícím měsícem“ a je to první ze tří dodacích měsíců uvedených na obrázku 2. Poslední obchodní den pro všechny futures kontrakty S&P je ve čtvrtek před vypršením platnosti, což je třetí Pátek smluvního měsíce.

Obrázek 2 - červnové vypořádací ceny

Například termínová smlouva Jun S&P na obrázku 2 se vypořádala na 1020, 20. Bodová změna +6, 00 odpovídá ekvivalentu zisku 1 500 $ za jednu smlouvu (6 x 250 $ = 1 500 $). Je třeba poznamenat, že futures na S&P a akciový index S&P 500 se budou obchodovat téměř stejně, ale futures na S&P se budou obchodovat s mírně navýšenou prémií.

Porozumění S&P Futures Options

Nyní se podívejme na některé z odpovídajících možností. Stejně jako u téměř všech opcí na futures existuje jednotnost cen mezi futures a opcemi. To znamená, že hodnota změny pojistného o 1 USD je stejná jako změna ceny futures o 1 USD. To vše usnadňuje. V případě futures opcí S&P 500 a jejich podkladových futures má změna $ 1 hodnotu 250 $. Abych uvedl některé skutečné příklady tohoto principu, vybral jsem na obrázku 3 25bodové intervalové stávkové ceny některých mimoburzovních prodejů a volání na futures na Jun S&P.

Stejně jako bychom očekávali pro opce na prodej a volání, delta v našich příkladech níže je pozitivní pro volání a záporná pro puty. Proto, protože futures Jun Jun S&P vzrostly o šest bodů (na 250 USD za bod, nebo dolar), hodnoty putů klesly a hodnota volání vzrostla. Stávky nejdále od peněz (925 put a 1100 call) budou mít nižší hodnoty delta a ty, které jsou nejblíže penězům (1000 put a 1025 call), budou mít vyšší hodnoty delta. Jasné je to znaménko i velikost změny hodnoty dolaru pro každou možnost. Čím vyšší je hodnota delta, tím větší bude změna ceny opcí ovlivněna změnou podkladových futures S&P.

Obrázek 3 - Ceny opcí S&P na červnovém vypořádání

Například víme, že futures Jun S&P vzrostly o 6 bodů na 1020, 20. Tato vypořádací cena je jen plachá z ceny stávky na červnové volání 1025, která se zvýšila o 425 $. Tato téměř hotovostní varianta má vyšší delta (delta = 0, 40) než opce dále od peněz, jako je kupní opce s realizační cenou 1100 (delta = 0, 02), která se v hodnotě zvýšila pouze o 12, 50 $. Hodnoty delta měří dopad dalších změn podkladových futures S&P na tyto ceny opcí. Pokud by například podkladové futures Jun S&P vzrostly o dalších 10 bodů (za předpokladu, že nedojde ke změně rozpadu času a volatility), volací opce S&P na obrázku 3 s realizační cenou 1025 by vzrostla o čtyři body, nebo získejte 1 000 $.

Stejná, ale obrácená logika platí pro prodejní opce S&P na obrázku 3. Zde vidíme, že ceny prodejních opcí klesají s růstem futures na Jun S&P. Nejbližší možnost peněz má realizační cenu 1 000 a její cena klesla o 600 USD. Mezitím se opce na další peníze, jako je opce s realizační cenou 925 a delta -0, 04, ztratily méně, hodnota 225 $.

Sečteno a podtrženo

I když existuje mnoho způsobů, jak obchodovat s využitím těchto opcí, mnoho obchodníků dává přednost tomu, aby byli čistým prodejcem opcí. Ať už dáváte přednost nákupu nebo zápisu (prodej) akciových opcí pomocí jednoduchých spreadů nebo složitějších strategií, můžete pomocí zde představených základů snadno přizpůsobit mnoho svých oblíbených strategií možnostem S&P v budoucnosti. (Další informace naleznete v tématu Jak profitovat z časového rozkladu .)