Bonds na doručitele: Od populárních po zakázané

Dluhopisy na doručitele jsou dluhové nástroje vydané vládou nebo společností, které se liší od tradičních dluhopisů v tom, že nejsou registrovány jako investiční cenné papíry, a proto neexistují žádné záznamy, které by uváděly jména vlastníků. V důsledku toho je kdokoli fyzicky držitelem papíru, na kterém je dluhopis vydán, předpokládaný vlastník, který mu dává větší míru anonymity než běžnější nabídky dluhopisů. Ale protože se na dluhopisových listech na doručitele fyzicky neobjevují žádná jména investorů, je téměř nemožné získat takové dluhopisy, pokud jsou ztraceny nebo zničeny.

Dluhopisy na doručitele se liší od tradičních dluhopisů i jinými způsoby. Zatímco oba typy dluhopisů uvádějí data splatnosti a úrokové sazby, kupónové dluhopisy pro platby úroků jsou fyzicky spojeny s cenným papírem a pro přijetí platby musí být předloženy autorizovanému agentovi.

Klíč s sebou

• Dluhopisy na doručitele jsou nástrojem s pevným výnosem, jehož certifikáty neobsahují osobní údaje držitele.
• Vzhledem k anonymitě dluhopisů na doručitele není možné zjistit jejich oprávněného majitele, pokud jsou odcizeni,
• Dluhopisy na doručitele jsou často používány nepoctivými jednotlivci, kteří se rozhodnou nevyhlásit své zisky z těchto investic, ve snaze vyhnout se daňovým povinnostem.
• Trestná činnost týkající se dluhopisů na doručitele byla v knihách a filmech častým dějovým bodem.

Krátká historie dluhopisů na doručitele

Ve Spojených státech byly dluhopisy na doručitele poprvé zavedeny na konci 18. století, aby financovaly Rekonstrukci během období po občanské válce. Tyto investice se okamžitě osvědčily, protože mohly být snadno převedeny a protože mohly být vydány miliony dolarů za použití relativně malého počtu certifikátů, což zjednodušilo transakce. Evropa a Jižní Amerika brzy následovaly tento případ a vydaly podobné dluhopisy pro použití na svých vlastních finančních trzích.

Dluhopisy na doručitele se nazývají také kuponové dluhopisy, protože certifikáty fyzických dluhopisů obsahují připojené kupóny, které jsou splatné u autorizovaného agenta, za dvouleté výplaty úroků. Tato aktivita se běžně označuje jako „ořezové kupóny“.

Rizika dluhopisů na doručitele

Na nositelském dluhopisu není žádné jméno registrovaného majitele, které by historicky umožňovalo výplatu úroků a jistiny každému, kdo nabídne dluhopisový certifikát. Před omezeními uloženými v roce 2010 musí držitel obligace na doručitele předložit agentovi emitenta pouze certifikáty k datu splatnosti, aby je anonymně proplatil za nominální hodnotu. I když to bylo účelné, tato praxe představovala vnitřní riziko, protože dluhopis byl odcizen, nebylo možné dohledat dluhopis zpět k jeho oprávněnému příjemci.

Tyto nástroje byly také problematické, pokud emitenti dluhopisů nesplnili své povinnosti platit úroky a jistiny. Za těchto okolností, pokud se investoři rozhodli podniknout soudní kroky u soudu, byli povinni vzdát se své anonymity vlastnictví, čímž v první řadě porazili účel nákupu takových dluhopisů.

V jednom slavném případě koncem dvacátých let minulého století německé banky vydaly v rámci německých snah o zlepšení zemědělství mnoho milionů dolarů v dluhopisech na doručitele. Přestože dluhopisy měly být splatné v roce 1958 a měly být splatné v New Yorku, dodnes nebyly zaplaceny úroky ani jistina.

Trestní použití dluhopisů na doručitele

Dluhopisy na doručitele jsou historicky oblíbeným finančním nástrojem pro praní špinavých peněz, daňové úniky a další, kteří usilují o skrytí obchodních transakcí. Ve skutečnosti bylo podvody s obligacemi na doručitele častým tématem literatury a hollywoodských filmů. V klasickém románu z roku 1925 The Great Gatsby, záhadná titulární hlavní postava, která měla prodávat pouta na doručitele pochybného původu. A ve filmech z konce 20. století, Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat a Panic Room, darebáci ukradnou miliony dolarů do dluhopisů na doručitele.

Použití dluhopisů na doručitele k vyhýbání se zdanění se stalo populárnější po první světové válce. Jejich nezákonné používání přetrvávalo až do zákona o daňovém jmění a fiskální odpovědnosti z roku 1982, který zakázal nové vydávání dluhopisů na doručitele ve Spojených státech. Je zajímavé, že eurobondy jsou stále vydávány jako dluhopisy s elektronickým doručením a americké korporace jsou schopny vydávat své dluhopisy na evropském trhu v této podobě.

Budoucnost dluhopisů na doručitele

Většina dluhopisů na doručitele, které jsou v současné době v oběhu, byla vydána, když byly úrokové sazby relativně vysoké. V důsledku toho bylo mnoho účtováno před datem splatnosti, aby se snížily účetní náklady emitentů. Současné odkupy se téměř nevyskytly v důsledku zákona z roku 2010, který zbavil banky a zprostředkovatelů jejich odpovědnosti za výkup. Poté, o dva roky později v roce 2012, bylo během Superstorm Sandy zničeno mnoho papírových certifikátů, které byly stále v oběhu a byly uloženy u depozitářské trustové společnosti (DTC).

Sečteno a podtrženo

Dluhopisy na doručitele jsou snadno převoditelné anonymní dluhové nástroje, které mají určité výhody oproti jiným formám měny. Ale právě z těchto atributů se dluhopisy na doručitele staly populárním nástrojem, který zločinci využívají, k obcházení zákona. V důsledku toho zůstává budoucnost dluhopisů na doručitele nejistá a americké dluhopisy emitované pochodují k zániku.

[Důležité: Všechny dluhopisy na doručitele vydané americkou státní pokladnou jsou splatné.]