Zrození burz

Když lidé mluví o akcích, obvykle mluví o společnostech kótovaných na hlavních burzách, jako je New York Stock Exchange (NYSE) nebo Nasdaq. Mnoho hlavních amerických společností je kotováno na NYSE a pro investory může být obtížné si představit, kdy burza nebyla synonymem pro investice a obchodování s akciemi. Ale samozřejmě to tak vždy nebylo; na cestě k našemu současnému systému burz bylo mnoho kroků. Možná vás překvapí, že první burza prosperovala po celá desetiletí, aniž by se obchodovalo s jednou burzou.

V tomto článku se podíváme na vývoj burz, od benátských států po britské kavárny a nakonec až po NYSE a její bratry.

Historie burz

Skuteční obchodníci v Benátkách

Evropští půjčovatelé peněz vyplnili důležité mezery, které zanechaly větší banky. Moneylenders obchodovali dluhy mezi sebou; věřitel, který chce uvolnit vysoce rizikový, vysoce úrokový úvěr, si ho může vyměnit za jiný úvěr s jiným věřitelem. Tito věřitelé také kupovali emise vládního dluhu. Jak přirozený vývoj jejich podnikání pokračoval, věřitelé začali prodávat dluhové emise zákazníkům prvním individuálním investorům.

V roce 1300 byli Benátčané vůdci v oboru a první, kteří začali obchodovat s cennými papíry od jiných vlád. Měli by mít břidlice s informacemi o různých otázkách k prodeji a setkávat se s klienty, podobně jako dnes makléř.

První burza - Sans the Stock

Belgie se chlubila burzou již v roce 1531 v Antverpách. Setkali se tam makléři a půjčovatelé peněz, kteří se zabývali otázkami obchodu, vlády a dokonce i jednotlivých dluhů. Je zvláštní uvažovat o burze cenných papírů, které se obchodovaly výhradně v směnek a obligacích, ale v 1500. letech neexistovaly žádné skutečné akcie. Existovalo mnoho příchutí partnerství mezi podnikateli a finančníky, které vytvářely příjmy jako akcie, ale žádný oficiální podíl nezměnil ruce.

Všechny tyto východní Indie společnosti

V 1600s, holandská, britská a francouzská vláda všichni dali charty společnostem s východní Indií v jejich jménech. Na vrcholku imperialismu se zdá, že každý měl podíl na ziscích z východní Indie a Asie, s výjimkou lidí, kteří tam žili. Námořní plavby, které přinesly zpět zboží z východu, byly extrémně riskantní - kromě Barbary pirátů existovala častější rizika počasí a špatná navigace.

Aby se snížilo riziko, že ztracená loď zničí jejich bohatství, majitelé lodí již dlouho hledali investory, kteří by si na cestu vydali peníze - vybavili loď a posádku výměnou za procento výnosu, pokud byla plavba úspěšná . Tyto společnosti s ručením omezeným s ručením omezeným často trvaly pouze na jednu cestu. Poté byly rozpuštěny a pro další plavbu byl vytvořen nový. Investoři šíří své riziko investováním do několika různých podniků současně, čímž hrají šance na to, aby všechny z nich skončily katastrofou.

Když se formovaly společnosti východní Indie, změnily způsob, jakým se obchodovalo. Tyto společnosti vydaly akcie, které by vyplácely dividendy ze všech výnosů ze všech plaveb, které společnosti provedly, spíše než aby se plavily plavbou. Jednalo se o první moderní akciové společnosti. To společnostem umožnilo více požadovat jejich akcie a stavět větší flotily. Velikost společností v kombinaci s královskými smlouvami zakazujícími konkurenci znamenala pro investory obrovské zisky.

Trochu zásoby s kávou?

Protože akcie různých východoindických společností byly vydávány na papíře, mohli investoři tyto papíry prodat jiným investorům. Bohužel neexistovala burza, takže investor by musel vystopovat makléře, aby mohl obchodovat. V Anglii většina makléřů a investorů podnikala v různých kavárnách v Londýně. Emise dluhů a akcie na prodej byly zapsány a zveřejněny na dveřích obchodů nebo zaslány jako informační bulletin.

Bubliny v jižním moři

Britská společnost pro východní Indii měla jednu z největších konkurenčních výhod ve finanční historii - vládní monopol. Když investoři začali dostávat obrovské dividendy a prodávat své podíly za štěstí, ostatní investoři měli hlad po akci. Nastávající finanční rozmach v Anglii přišel tak rychle, že neexistovala žádná pravidla nebo předpisy pro vydávání akcií. Společnost South Seas Company (SSC) se objevila s podobnou chartou od krále a jeho akcií a četné nové emise byly prodány, jakmile byly kotovány. Předtím, než první loď vůbec opustila přístav, využila společnost SSC svého nově objeveného investora k otevření plyšových kanceláří v nejlepších částech Londýna.

Povzbuzen úspěchem SSC - a uvědomil si, že společnost neudělal nic kromě emisních akcií - se vrhli další „podnikatelé“, aby nabídli nové akcie ve svých vlastních podnicích. Některé z nich byly tak směšné, jako je zpětné získávání slunečního svitu ze zeleniny, nebo ještě lépe, společnost slibující investory se podílí na tak velkém významu, že je nelze odhalit. Všichni se prodali. Než jsme se poklepali po zádech za to, jak daleko jsme se dostali, nezapomeňte, že tyto slepé bazény stále existují.

Bublina nevyhnutelně praskla, když SSC nezaplatila žádné dividendy ze svých skromných zisků, což zdůraznilo rozdíl mezi těmito novými emisemi akcií a britskou společností východní východní Indie. Následující krach způsobil, že vláda zakázala vydávání akcií - zákaz platil do roku 1825.

Burza cenných papírů v New Yorku

První burza cenných papírů v Londýně byla oficiálně vytvořena v roce 1773, což bylo 19 let před burzou v New Yorku. Zatímco londýnská burza (LSE) byla spoutána zákonem omezujícím akcie, newyorská burza obchoduje s akciemi k lepšímu nebo horšímu od svého založení. NYSE však nebyla první burzou v USA. Tato čest jde na Philadelphia Stock Exchange, ale NYSE se rychle stala nejsilnější.

Na newyorské burze cenných papírů, vytvořené makléři pod šířícími se větvemi knoflíkových stromů, se usadil na Wall Street. Umístění burzy, více než cokoli jiného, ​​vedlo k dominanci, kterou NYSE rychle dosáhla. Bylo to v srdci všech obchodů a obchodu přicházejících a přicházejících ze Spojených států a domácí základny pro většinu bank a velkých korporací. Stanovením požadavků na výpis a náročných poplatků se burza v New Yorku stala velmi bohatou institucí.

NYSE čelila v následujících dvou stoletích velmi malé domácí konkurenci. Její mezinárodní prestiž rostla společně s rostoucí americkou ekonomikou a brzy to byla nejdůležitější burza na světě. NYSE měla svůj podíl na vzestupu i poklesu ve stejném období. Všechno od bombového útoku Velké deprese na Wall Street z roku 1920 zanechalo na burze jizvy - bombardování z roku 1920, o kterém se domnívalo, že bylo provedeno anarchisty, zůstalo 38 mrtvých a také doslova zjizvilo mnoho z prominentních budov Wall Street. Méně doslovné jizvy na burze přišly ve formě přísnějších požadavků na výpis a podávání zpráv.

Na mezinárodní scéně se Londýn stal hlavní burzou za Evropu, ale mnoho společností, které byly schopny kótovat na mezinárodním trhu, stále kotuje v New Yorku. Mnoho dalších zemí, včetně Německa, Francie, Nizozemska, Švýcarska, Jihoafrické republiky, Hongkongu, Japonska, Austrálie a Kanady, si vyvinulo vlastní burzy, ale ty byly do značné míry považovány za důkaz toho, že tuzemské společnosti obývaly, dokud nebyly připraveny na výrobu. skok na LSE a odtud do velkých lig NYSE. Některé z těchto mezinárodních burz jsou stále považovány za nebezpečné území kvůli slabým pravidlům kótování a méně přísným vládním předpisům.

Přes existenci burz v Chicagu, Los Angeles, Philadelphii a dalších hlavních centrech byla NYSE nejsilnější burzou na domácím i mezinárodním trhu. V roce 1971 se však objevil upstart, který napadl hegemonii NYSE.

(Pro související čtení se podívejte na rozšíření hranic vašeho portfolia a proč jsou fondy zemí tak riskantní .)

Nové dítě na bloku

Nasdaq byl duchovním dítětem Národní asociace obchodníků s cennými papíry (NASD) - nyní nazývaného Úřad pro regulaci finančního průmyslu (FINRA). Od svého vzniku se jednalo o jiný druh burzy. Nezabírá fyzický prostor, jako u 11 Wall Street. Místo toho je to síť počítačů, která obchoduje elektronicky.

Zavedení elektronické burzy zefektivnilo obchody a snížilo rozpětí nabídky a poptávky - rozpětí, z něhož NYSE nevyužívalo. Konkurence ze společnosti Nasdaq přinutila NYSE, aby se vyvíjel, a to jak samotným kotováním, tak i sloučením s Euronext, aby vytvořil první transatlantickou burzu.

Budoucnost: Světová parita?

NYSE je stále největší a pravděpodobně nejsilnější burzou na světě. Nasdaq má na seznamu více společností, ale NYSE má tržní kapitalizaci, která je větší než toky Tokio, Londýn a burzy Nasdaq dohromady - a sloučením s Euronext se to ještě zvětší. NYSE, kdysi úzce spjatá s bohatstvím selhání americké ekonomiky, je nyní globální. Ačkoli ostatní burzy na světě rostly díky fúzím a rozvoji jejich domácích ekonomik silnější, je těžké pochopit, jak některá z nich uvolní gorilu o hodnotě 800 liber, což je burza v New Yorku.