Aktivní riziko
Aktivní riziko je druh rizika, které fond nebo spravované portfolio vytváří, když se pokouší porazit výnosy benchmarku, s nímž je srovnáván. Riziková charakteristika fondu versus jeho benchmark poskytuje pohled na aktivní riziko fondu.
Klíč s sebou
- Aktivní riziko vzniká z aktivně spravovaných portfolií, jako jsou portfolia podílových fondů nebo hedgeových fondů, protože se snaží překonat svůj benchmark.
- Konkrétně je aktivním rizikem ten rozdíl mezi výnosem spravovaného portfolia sníženým o benchmarkový výnos za určité časové období.
- Všechna portfolia mají riziko, ale systematické a reziduální riziko je z rukou manažera portfolia, zatímco aktivní riziko přímo vyplývá ze samotného aktivního řízení.
Pochopení aktivního rizika
Aktivní riziko je riziko, které manažer přebírá ve svém úsilí překonat benchmark a dosáhnout vyšší návratnosti pro investory. Aktivně spravované fondy budou mít rizikové charakteristiky, které se liší od jejich benchmarku. Pasivně spravované fondy se obecně snaží mít omezené nebo žádné aktivní riziko ve srovnání se standardem, který se snaží replikovat.
Aktivní riziko lze pozorovat porovnáním více charakteristik rizika. Tři z nejlepších metrik rizika pro porovnání aktivních rizik zahrnují beta, standardní odchylku nebo volatilitu a Sharpe Ratio. Beta představuje riziko fondu vzhledem k jeho benchmarku. Fond beta větší než jeden označuje vyšší riziko, zatímco fond beta nižší než jeden znamená nižší riziko. Standardní odchylka nebo volatilita komplexně vyjadřuje změnu podkladových cenných papírů. Míra volatility fondu, která je vyšší než referenční hodnota, ukazuje vyšší riziko, zatímco volatilita fondu pod referenční hodnotou vykazuje nižší riziko. Sharpe Ratio poskytuje měřítko pro pochopení nadměrného výnosu jako funkce rizika. Vyšší Sharpe Ratio znamená, že fond investuje efektivněji tím, že dosahuje vyšší návratnosti na jednotku rizika. (Viz také: 5 způsobů, jak měřit riziko podílového fondu)
Měření aktivního rizika
Existují dvě obecně přijímané metodiky pro výpočet aktivního rizika. V závislosti na použité metodě může být aktivní riziko pozitivní nebo negativní. První metodou pro výpočet aktivního rizika je odečtení návratnosti benchmarku od návratnosti investice. Například, pokud by podílový fond vrátil v průběhu roku 8%, zatímco jeho příslušný referenční index vrátil 5%, aktivním rizikem by bylo:
Aktivní riziko = 8% - 5% = 3%
To ukazuje, že 3% dodatečného výnosu bylo získáno buď aktivním výběrem zabezpečení, načasováním trhu nebo kombinací obou. V tomto příkladu má aktivní riziko pozitivní účinek. Pokud by se však investice vrátila méně než 5%, aktivní riziko by bylo záporné, což naznačuje, že rozhodnutí o výběru zabezpečení a / nebo rozhodnutí o načasování trhu, která se odchylovala od referenční hodnoty, byla špatná rozhodnutí.
Druhým způsobem výpočtu aktivního rizika, který se používá častěji, je stanovení standardní odchylky rozdílu návratnosti investic a benchmarků v čase. Vzorec je:
Aktivní riziko = druhá odmocnina (součet ((výnos (portfolio)) - výnos (benchmark)) ² / (N - 1))
Předpokládejme například následující roční výnosy podílového fondu a jeho referenční index:
První rok: fond = 8%, index = 5%
Druhý rok: fond = 7%, index = 6%
Třetí rok: fond = 3%, index = 4%
Čtvrtý rok: fond = 2%, index = 5%
Rozdíly se rovnají:
První rok: 8% - 5% = 3%
Druhý rok: 7% - 6% = 1%
Třetí rok: 3% - 4% = -1%
4. rok: 2% - 5% = -3%
Druhá odmocnina součtu čtverců rozdílů dělená (N - 1) se rovná aktivnímu riziku (kde N = počet period):
Aktivní riziko = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Příklad aktivní analýzy rizik
Globální fond Oppenheimer Global Opportunities Fund je příkladem fondu, který překonal svůj benchmark s aktivním rizikem. Globální fond Oppenheimer Global Opportunities Fund je aktivně spravovaný fond, který se snaží investovat do amerických i zahraničních akcií. Jako měřítko používá index MSCI All Country World Index. Od 11. prosince 2017 má roční výnos 48, 64% oproti návratnosti 21, 64% pro index MSCI All Country World Index.
Její čistá hodnota aktiv z 11. prosince byla 66, 81 USD. Fond má poměr hrubých a čistých nákladů 1, 17%.
Metriky rizik pro aktivní porovnání rizik jsou níže a jsou hlášeny k 30. listopadu 2017.
Fond globálních příležitostí Oppenheimer
| název | 3 roky Beta | 3letá standardní odchylka | 3letý poměr Sharpe |
| Fond globálních příležitostí Oppenheimer | 1.12 | 17.19 | 1, 29 |
| MSCI ACWI | 1, 00 | 10.59 | 0, 78 |
Beta a směrodatná odchylka fondu ukazují aktivní přidané riziko ve srovnání s benchmarkem. Sharpe Ratio ukazuje, že fond generuje vyšší přebytek na jednotku rizika než referenční hodnota.
Aktivní riziko vs. Reziduální riziko
Zbytkové riziko jsou rizika specifická pro společnost, jako jsou stávky, výsledky soudních řízení nebo přírodní katastrofy. Toto riziko je známé jako diverzifikovatelné riziko, protože může být eliminováno dostatečnou diverzifikací portfolia. Neexistuje vzorec pro výpočet zbytkového rizika; místo toho se musí extrapolovat odečtením systematického rizika od celkového rizika.
Aktivní riziko vzniká na základě rozhodnutí o správě portfolia, která odchýlí portfolio nebo investici od pasivního benchmarku. Aktivní riziko pochází přímo z lidských nebo softwarových rozhodnutí. Aktivní riziko je vytvářeno aktivní investiční strategií namísto zcela pasivní. Zbytkové riziko je vlastní každé společnosti a není spojeno s větším pohybem na trhu.
Aktivní riziko a zbytkové riziko jsou v zásadě dva různé typy rizik, které lze řídit nebo eliminovat, i když různými způsoby. Chcete-li eliminovat aktivní riziko, postupujte podle čistě pasivní investiční strategie. Chcete-li vyloučit zbytkové riziko, investujte do dostatečně velkého počtu různých společností uvnitř i vně odvětví společnosti.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.