Ukazatel výnosů z dluhopisového kapitálu - definice PIVA
Míra výnosu z výnosů dluhopisů (BEER) je metrika používaná k vyhodnocení vztahu mezi výnosy dluhopisů a výnosu výnosů na akciovém trhu. PIVO má dvě části - čitatel je představován výnosem benchmarkového dluhopisu, jako je pětiletá nebo desetiletá státní pokladna, zatímco jmenovatelem je aktuální výnosový výnos akciového benchmarku, jako je S&P 500.
Srovnání výnosu z dlouhodobého vládního dluhu a průměrného výnosu z benchmarku na akciovém trhu lze použít jako formu ukazatele, kdy nakupovat akcie. Pokud je poměr vyšší než 1, 0, je akciový trh označen za nadhodnocený; hodnota nižší než 1, 0 naznačuje, že akciový trh je podhodnocen.
Výnosový poměr výnosů z dluhopisů může také jít o výnosový poměr zlaceného kapitálu (GEYR).
Vzorec pro PIVO je
PIVO = Výnosy z dluhopisů \ výnos {zarovnání} \ text {PIVO} = \ frac {\ text {Výnos dluhopisů}} {\ text {Výnos výnosu}} \ end {zarovnání} PIVO = Výnosy VýnosBond Výnos
Jak vypočítat PIVO
PIVO se počítá vydělením výnosu státního dluhopisu výdělkem aktuálního výnosu akciového benchmarku na stejném trhu. Aktuální výnosový výnos akciového trhu (nebo jednoduše jednotlivé akcie) je pouze inverzí poměru cena / výnos (P / E), tj. Výnos / cena. Výnosový výnos je vyjádřen jako procento, které měří procento každého investovaného dolaru, které bylo vyděláno společností, sektorem nebo celým trhem za posledních dvanáct měsíců.
Například pokud je poměr P / E S&P 500 25, pak výtěžek je 1/25 = 0, 04. Je snazší porovnat výnosový výnos s výnosem dluhopisu než porovnat poměr P / E k výnosům dluhopisů.
Co vám PIVO říká?
Teorie tohoto poměru spočívá v tom, že pokud akcie přinášejí více než dluhopisy, tj. PIVO <1, pak jsou akcie levné vzhledem k tomu, že investováním do akcií se vytváří větší hodnota. Jak investoři zvyšují svou poptávku po akciích, ceny se zvyšují, což způsobuje zvyšování poměrů P / E. Jak se poměry P / E zvyšují, výnosový výnos klesá, čímž je více v souladu s výnosy dluhopisů.
Naopak, pokud výnosový výnos z akcií je nižší než výnos z státních dluhopisů (PIVO> 1), jsou výnosy z prodeje akcií reinvestovány do dluhopisů. To vede ke snížení poměru P / E a ke zvýšení výnosu. Teoreticky by PIVO 1 znamenalo stejnou úroveň vnímaného rizika na dluhopisovém trhu a na akciovém trhu.
Analytici často cítí, že ukazatele BEER větší než 1 znamenají, že akciové trhy jsou nadhodnoceny, zatímco čísla menší než 1 znamenají, že jsou podhodnocena nebo že převládající výnosy dluhopisů nejsou přiměřeně cenovým rizikem. Pokud je PIVO nad normální úrovní, předpokládá se, že cena zásob klesne, čímž se PIVO sníží.
Klíč s sebou
- Míra výnosu z výnosů dluhopisů (BEER) je metrika používaná k vyhodnocení vztahu mezi výnosy dluhopisů a výnosu výnosů na akciovém trhu.
- Poměr vyšší než 1, 0 znamená, že akciový trh je nadhodnocen a akcie pod 1, 0 jsou podhodnoceny.
- Konkrétním příkladem piva používajícího S&P 500 a 10-leté státní pokladny je tzv. Fed model.
Příklad použití piva
Zvažte desetiletý státní dluhopis s výnosem 2, 8% a výnosovým výnosem S&P 500 ve výši 4% (což ukazuje na P / E 25x). Poměr BEER lze tedy vypočítat jako:
PIVO = Výnos dluhopisů (0, 028) / Výnos výtěžek (0, 04) = 0, 7 \ text {PIVO} = \ text {Výnos dluhopisů} \ vlevo (0, 028 \ vpravo) / \ text {Výnos výnosu} \ vlevo (0, 04 \ vpravo) = 0, 7 BEER = výnos dluhopisu (0, 028) / výnosový výnos (0, 04) = 0, 7
Na základě výše uvedených výsledků může investor dojít k závěru, že akciový trh je podhodnocen, protože poměr je vypočten pod 1, 0.
Rozdíl mezi pivem a modelem Fedu
Model Fed je zvláštním případem výnosového poměru výnosů dluhopisů. Poměr BEER lze vypočítat pomocí jakéhokoli výnosu benchmarkových dluhopisů a výnosu výnosů z každého benchmarkového akciového trhu. Model Fedu je nástrojem k určení, zda je americký akciový trh v daném čase spravedlivě oceněn. Model je založen na rovnici, která srovnává výnosový výnos konkrétně S&P 500 s výnosem 10letých amerických státních dluhopisů.
Model Ed Yardeni vytvořil model Fed. Toto jméno uvedl s tím, že se jednalo o „model oceňování akcií Fedu, ačkoli to nikdo z Fedu nikdy oficiálně neschválil.“ Model Fed diktuje, že pokud je výnos společnosti S&P vyšší než výnos amerických desetiletých dluhopisů, trh je „býčí“.
Býčí trh předpokládá, že ceny akcií porostou a je vhodná doba ke koupi akcií. Pokud výnosový výnos klesne pod výnos desetiletého dluhopisu, trh se považuje za „medvědí“. Medvědí trh předpokládá pokles cen akcií. Zdá se, že model Fedu nefungoval během a po finanční krizi v roce 2008. Široce používaný a akceptovaný model má v posledních letech stále mnoho investorů, kteří zpochybňují jeho užitečnost.
Omezení piva
Výnosový poměr výnosů z dluhopisů pomáhá investorům pochopit hodnotu vytvořenou investováním jednoho do dluhopisů oproti investování tohoto dolaru do akcií. Kritici však poukázali na to, že poměr BEER má nulovou prediktivní hodnotu, založenou na výzkumu, který byl proveden na historických výnosech na treasury a akciových trzích.
Kromě toho se říká, že vytvoření korelace mezi akciemi a dluhopisy je chybné, protože obě investice se liší mnoha způsoby - zatímco vládní dluhopisy jsou smluvně zaručeny, že splácí jistinu, akcie slibují nic. Podobně, na rozdíl od úroků z dluhopisu, jsou výnosy a dividendy akcie nepředvídatelné a její hodnota není smluvně zaručena.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.