Dluhopisové fondy vs. Dluhopisy ETF: Jaký je rozdíl?

Dluhopisy a dluhopisy ETF nebo fondy obchodované na burze investují do koše dluhopisů nebo dluhových nástrojů. Dluhopisové fondy nebo podílové fondy obsahují fond kapitálu od investorů, přičemž správce fondu přiděluje kapitál různým cenným papírům. Vazba ETF sleduje index dluhopisů s cílem vyrovnat výnosy z podkladového indexu.

Dluhopisové fondy a dluhopisy ETF mají několik charakteristik, včetně diverzifikace prostřednictvím portfolií, která drží četné dluhopisy. Jak fondy, tak ETF mají menší minimální požadované investice, které by byly nezbytné k dosažení stejné úrovně diverzifikace nákupem jednotlivých dluhopisů při sestavování portfolia.

Před porovnáním dluhopisových fondů a dluhopisových ETF je třeba si chvíli prohlédnout důvody, proč investoři nakupují dluhopisy. Většina investorů dává dluhopisy do portfolia, aby generovala příjem. Dluhopis je dluhový nástroj, který obvykle platí úrokovou sazbu, která se držiteli dluhopisů každý rok nazývá kuponová sazba. Přestože nákup a prodej dluhopisů k dosažení zisku z výkyvů jejich cen je životaschopnou strategií, většina investorů do nich investuje za své výplaty úroků.

Investoři také kupují dluhopisy z důvodů souvisejících s rizikem, protože se snaží uložit své peníze do investice, která je méně volatilní než akcie. Volatilita je míra kolísání ceny cenového papíru v průběhu času.

Jak dluhopisové fondy, tak dluhopisy ETF mohou vyplácet dividendy, což jsou výplaty hotovosti společností za investování do jejich cenných papírů. Oba typy fondů nabízejí širokou škálu investičních možností, od kvalitních státních dluhopisů po nekvalitní podnikové dluhopisy a vše mezi tím.

Oba fondy a ETF lze také zakoupit a prodat prostřednictvím zprostředkovatelského účtu výměnou za malý poplatek za obchod. Navzdory těmto podobnostem mají dluhopisové fondy a dluhopisy ETF jedinečné, nesdílené vlastnosti.

Klíč s sebou

• Dluhopisy a dluhopisy ETF nebo fondy obchodované na burze investují do koše dluhopisů nebo dluhových nástrojů.
• Dluhopisové fondy nebo podílové fondy obsahují fond kapitálu od investorů, prostřednictvím kterého je fond aktivně spravován a kapitál je přidělován různým cenným papírům.
• Dluhopisy ETF sledují index dluhopisů navržený tak, aby odpovídal výnosům z podkladového indexu a obvykle mají nižší poplatky než podílové fondy.

Dluhopisové fondy

Podílové fondy investují do dluhopisů již mnoho let. Některé z nejstarších vyvážených fondů, které zahrnují alokaci jak akcií, tak dluhopisů, sahají až do konce dvacátých let.

Velký počet existujících dluhopisových fondů proto nabízí značnou škálu investičních možností. Patří mezi ně jak indexové fondy, které se snaží replikovat různá měřítka, a neusilují o jejich překonání, a aktivně spravované fondy, které usilují o překonání svých benchmarků.

Aktivně spravované fondy také zaměstnávají úvěrové analytiky k provádění výzkumu úvěrové kvality dluhopisů, které fond nakupuje, aby se minimalizovalo riziko nákupu dluhopisů, u nichž je pravděpodobnost selhání. Výchozí nastane, když emitent dluhopisu není schopen platit úroky nebo splatit původní investovanou částku kvůli finančním potížím. Ratingovým agenturám, které posuzují finanční životaschopnost emitenta a pravděpodobnost selhání, je každému dluhopisu přiřazen stupeň úvěrové kvality.

Dluhopisové fondy jsou k dispozici ve dvou různých strukturách: otevřené fondy a uzavřené fondy. Otevřené fondy lze zakoupit přímo od poskytovatelů fondů, což znamená, že není nutné je kupovat prostřednictvím zprostředkovatelského účtu. Při přímém nákupu se lze vyhnout poplatku za zprostředkování. Obdobně mohou být dluhopisové fondy prodány zpět investiční společnosti, která akcie vydala, což je činí vysoce likvidními nebo snadno koupitelnými a prodávanými.

Kromě toho jsou otevřené fondy oceňovány a obchodovány jednou denně po uzavření trhu a stanovení čisté hodnoty aktiv každého fondu (NAV). Obchodní cena je přímým odrazem NAV, která je založena na hodnotě dluhopisů v portfoliu.

Otevřené podílové fondy neobchodují s prémií ani diskontem, takže je snadné a předvídatelné přesně určit, kolik akcií fondu vygenerují, pokud budou prodány. Dluhopis prodaný za prémii má vyšší tržní cenu než původní částka nominální hodnoty, zatímco diskont je, když se dluhopis obchoduje za nižší cenu, než je jeho nominální hodnota.

Zejména některé dluhopisové fondy účtují zvláštní poplatek, pokud jsou prodány před určitou minimální požadovanou dobou držení (často 90 dnů), protože společnost fondu chce minimalizovat náklady spojené s častým obchodováním.

Dluhopisové fondy neodhalují své základní podíly na denní bázi. Obvykle uvolňují podíly na pololetní bázi, přičemž některé fondy vykazují měsíčně. Nedostatek transparentnosti ztěžuje investorům určit přesné složení jejich portfolií v daném okamžiku.

Dluhopisy ETF

Dluhopisy ETF jsou ve srovnání se podílovými fondy mnohem novějším účastníkem trhu. Společnost iShares uvádí na trh první dluhopisový fond ETF v roce 2002. Většina těchto nabídek se snaží replikovat různé indexy dluhopisů, i když je k dispozici také rostoucí počet aktivně spravovaných produktů.

ETF mají často nižší poplatky než jejich protějšky vzájemných fondů, což z nich činí potenciálně atraktivnější volbu pro některé investory, kteří jsou si všichni rovni.

Dluhopisy ETF fungují podobně jako uzavřené fondy, protože se kupují spíše prostřednictvím zprostředkovatelského účtu než přímo od investiční společnosti. Stejně tak, pokud si investor přeje prodat, musí se s ETF obchodovat na otevřeném trhu, což znamená, že musí být nalezen kupující, protože investiční společnost nebude nakupovat akcie, jako by to bylo u otevřených podílových fondů.

Stejně jako akcie, ETFs obchodují po celý den. Ceny akcií se mohou v jednotlivých okamžicích pohybovat a během obchodování se mohou trochu lišit. Během trhových anomálií došlo k extrémním výkyvům cen, jako je například tzv. Flash Crash z roku 2010. Akcie mohou také obchodovat s prémií nebo diskontem k podkladové čisté hodnotě aktiv v držení.

Ačkoli významné odchylky v hodnotě jsou relativně vzácné, nejsou nemožné. Odchylky mohou být obzvláště znepokojivé během krizových období, například pokud se velký počet investorů snaží prodat dluhopisy. V takových případech může cena ETF odrážet slevu na NAV, protože poskytovatel ETF není jistý, že stávající podíly by mohly být prodány za jejich současnou uvedenou čistou hodnotu aktiv.

Dluhopisy ETF nemají minimální požadovanou dobu držení, což znamená, že za rychlý prodej po provedení nákupu není uložena žádná sankce. Mohou být také nakupovány na marži a prodávány krátce, což z hlediska obchodování nabízí výrazně větší flexibilitu než otevřené podílové fondy. Marže zahrnuje půjčení peněz nebo cenných papírů od makléře k investování. Na rozdíl od podílových fondů také ETF dluhopisů denně odhalují své základní podíly, což investorům poskytuje úplnou transparentnost.

Jak dluhopisové fondy, tak dluhopisy ETF mají podobnosti, držba v rámci fondů a jejich poplatky účtované investorům se mohou lišit.

Dluhopisový fond nebo dluhopisový ETF?

Rozhodnutí o koupi dluhopisového fondu nebo dluhopisového ETF obvykle závisí na investičním cíli investora. Pokud chcete aktivní správu, nabízejí dluhopisové podílové fondy více možností. Pokud plánujete nakupovat a prodávat často, ETF dluhopisů jsou dobrou volbou. Pro dlouhodobé investory typu buy-and-hold mohou dluhopisové podílové fondy a dluhopisy ETF vyhovět vašim potřebám, ale je nejlepší provést svůj výzkum, pokud jde o podíly v každém fondu.

Pokud je průhlednost důležitá, ETF dluhopisů vám umožní kdykoli vidět podíly ve fondu. Pokud se však obáváte, že kvůli nedostatku kupujících na trhu nebudete moci prodat svou investici do ETF, může být dluhopisový fond lepší volbou, protože budete moci své podíly prodat zpět emitentovi fondu.

Stejně jako u většiny investičních rozhodnutí je důležité provádět průzkum, hovořit se svým makléřem nebo finančním poradcem.