Buffettův příkop: konkurenční výhoda společnosti Google

Nezbytnou součástí investiční strategie Warrena Buffetta je zaměření na to, co nazývá „příkopy“. Z architektonického hlediska je příkop vodním příkopem, který obklopuje hrad nebo město, aby poskytl obrannou bariéru před útočníky. V podnikání se příkop týká konkurenční výhody, která společnosti umožňuje vydělávat na velkých ziscích. Buffettův příkop stále odkazuje na ochrannou bariéru, ale místo ochrany hradu pomáhá zabránit tomu, aby zisky společnosti byly narušeny konkurenty.

Identifikace podniků, které mají příkopy, je ústředním bodem Buffettovy strategie a jeho doporučení vedoucím společností je zaměřit jejich úsilí na vytváření příkopů hlouběji a hlouběji. Ne všechny příkopy však vypadají stejně a hodnocení životnosti příkopu může být náročné. Konkurenční výhody spadají do následujících širokých kategorií: úspory z rozsahu, značky, regulační výhody a duševní vlastnictví ve formě ochranných známek nebo patentů.

Google (NASDAQ: GOOGL) společnosti Alphabet Inc. se rychle stala jednou z nejdominantnějších a nejziskovějších společností v oblasti internetového softwaru a služeb. Zatímco Google má různé obchodní podniky, vydělává své peníze především ze dvou klíčových reklamních podniků: vyhledávání na internetu a cílené kontextové reklamy. Buffett i jeho investiční partner Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A), místopředseda Charlie Munger, komentovali sílu příkopu společnosti Google. Zkoumání zdrojů konkurenční výhody společnosti Google prostřednictvím těchto kategorií může poskytnout vhled do udržitelnosti dominance společnosti Google.

Výhody měřítka

Konkurenční výhody plynoucí z rozsahu se obvykle týkají výhod na straně nabídky, jako je kupní síla velké restaurace nebo maloobchodního řetězce. Pokud na straně poptávky existují výhody měřítka, obvykle se označují jako síťové efekty. Výhoda společnosti Google je zde významná a udržitelná. Síťový efekt funguje, když se služba stává cennější pro všechny její uživatele, protože služba přidává více uživatelů. Výsledkem může být často dynamika vítěze, která v tomto odvětví zaujme, jak je zřejmé v případě vyhledávací firmy Google. Vyhledávací služba se zlepšuje, protože uživatelé provádějí více vyhledávání a webové stránky se optimalizují tak, aby byly nalezeny ve vyhledávání Google. Měřítko funguje také v reklamní síti Google, která poskytuje reklamu relevantní pro uživatele internetu na základě profilů jejich zájmů. Čím více se Google dozví o svých uživatelích prostřednictvím jejich vyhledávání, tím lepší bude schopnost cílení.

To jsou obrovské výhody, které se zdají být obtížné pro každého konkurenta překonat. Podíl společnosti Google na internetovém vyhledávání činí 64%. Dokud Google ovládá dvě třetiny trhu pro vyhledávací dotazy, je jeho příkop hluboký a široký. Cílený reklamní dosah společnosti je ještě větší a oslovuje 92% všech uživatelů internetu ve Spojených státech.

Značka Google

Značka Google je nesporně silná. Název společnosti se stal běžně přijímaným slovesem pro provádění internetového vyhledávání. Otázka, zda díky značce existuje konkurenční výhoda, však záleží na tom, jak důležitá je značka pro spotřebitele při rozhodování o tom, jakou službu použít. Z tohoto pohledu je nepravděpodobné, že značka Google významně přispívá k jeho příkopu. Uživatelé většinou preferují vyhledávání Google z důvodu kvality a spolehlivosti výsledků. Uživatelé by pravděpodobně přepnuli, pokud by jiný hráč překonal síťové výhody společnosti Google a poskytl rychlejší a přesnější výsledky. Ve vyhledávání, reklamě a v dalších softwarových firmách Google, jako jsou Android, Mapy a Gmail, existuje silné uznání značky a loajalita, což přispívá k příkopu společnosti. Trvanlivost těchto příspěvků pravděpodobně není tak silná.

Regulace konkurenčních výhod

Konkurenční výhody, které vyplývají z regulace, obvykle pramení z některých vládních opatření, která omezují konkurenty v útoku. V případě společnosti Google je tržní podíl společnosti ve vyhledávání a v jejím mobilním operačním systému Android tak silný, že se regulace jeví jako možné ohrožení schopnosti společnosti udržet si vysokou ziskovost. Regulační orgány ve Spojených státech a zejména v Evropě monitorují obchodní praktiky společnosti Google z hlediska chování narušujícího hospodářskou soutěž. Nemusí existovat lepší důkazy o síle vodního příkopu Google než regulátoři, kteří ji prohlašují za nespravedlivé vůči konkurenci. Při pohledu do budoucna je však pravděpodobné, že konkurenční výhody společnosti Google se budou muset udržet i přes regulaci, a nikoli díky tomu.

Duševní vlastnictví

Duševní vlastnictví jako přispěvatel do příkopu společnosti Google je obtížné posoudit. Výhody plynoucí z duševního vlastnictví se často vztahují na patentovanou technologii, jako jsou lékové přípravky. Google vlastní mnoho patentů, ale není jasné, že žádný z těchto patentů nutně udržuje konkurenty na uzdě. Kromě toho Google značně investuje do výzkumu a vývoje (R&D) a najímá elitní inženýry, aby použili svou intelektuální palebnou sílu na náročné problémy. Schopnost najmout to nejlepší a nejjasnější je jistě konkurenční výhodou, ale je to produkt společnosti Google, nikoli jeho duševní vlastnictví.

Jádrem Google je nakonec vyhledávací algoritmus, který je často vyladěn v reakci na změny v internetovém prostředí. Tento algoritmus a schopnost společnosti Google poskytovat nejrychlejší a nejkomplexnější vyhledávání jsou v zásadě zodpovědné za vytváření výhod, které společnost Google dnes má. Ačkoli to není nutně chráněno patenty nebo ochrannými známkami, nahromaděné znalosti a počítačový kód, který je základem produktů Google, by bylo obtížné replikovat, a proto musí být považovány za součást příkopu společnosti.

Sečteno a podtrženo

Důležitým testem pro Buffett a Mungera při posuzování trvanlivosti ekonomického příkopu je to, zda by konkurent s masivní šekovou knížkou mohl replikovat dotyčný podnik. Podle tohoto standardu je vodní příkop Google široký a hluboký. Mnoho dobře financovaných konkurentů se neúspěšně pokusilo zaútočit na hrad Google, zejména ve vyhledávání. Největší hrozba společnosti pravděpodobně pochází z významných změn, ke kterým může dojít v chování uživatelů internetu. Například účinnost společnosti by byla zpochybněna, pokud by se sociální sítě staly tak populární, že by omezovaly užitečnost internetového vyhledávání. Google musí zůstat svižný a připraven ke změně prostředí, aby si udržel a rozšířil své výhody.