Můžete vydělat peníze na skladech?

Burza cenných papírů v New Yorku byla vytvořena 17. května 1792, kdy 24 makléřů podepsalo smlouvu pod stromem knoflíků na 68 Wall Street. Od té doby bylo vytvořeno a ztraceno nespočet bohatství, zatímco akcionáři poháněli průmyslový věk, který nyní vytvořil krajinu příliš velkých korporací. Zasvěcenci a vedoucí pracovníci během tohoto velkého rozmachu těžce profitovali, ale jak se daří menším akcionářům, bušeni dvojče motorů chamtivosti a strachu?

Zprostředkovatelé slev, poradci a další finanční profesionálové mohou získat statistiky, které ukazují, že akcie generují vynikající výnosy po celá desetiletí. Držení nesprávných zásob však může stejně snadno zničit bohatství a popřít akcionářům lukrativnější příležitosti k zisku. Tyto odrážky navíc nezastaví bolest ve střevě během příštího medvědího trhu, kdy průměrný průměr Dow mohl klesnout o více než 50%, jako tomu bylo v období od října 2007 do března 2009.

Důchodové účty jako 401 (k) a další utrpěly během tohoto období obrovské ztráty, přičemž majitelé účtů dosáhli největšího zásahu ve věku 56 až 65 let, protože ti, kteří se blíží k odchodu do důchodu, obvykle udržují nejvyšší expozici ve vlastním kapitálu. Výzkumný ústav zaměstnaneckých benefitů (EBRI) studoval havárii v roce 2009 a odhadoval, že bude trvat až 10 let, než účty 401 (k) obnoví tyto ztráty při průměrné roční 5% návratnosti. To je trochu útěcha, když se roky akumulovaného bohatství a vlastního kapitálu ztratí těsně před odchodem do důchodu, což vystavuje akcionáře v nejhorší možné době v jejich životě.

Toto znepokojivé období zdůrazňuje vliv temperamentu a demografie na výkonnost akcií, protože chamtivost přiměje účastníky trhu k nákupu akcií za neudržitelně vysoké ceny, zatímco strach je přiměje k prodeji za obrovské slevy. Toto emocionální kyvadlo také podporuje nesoulady zisku a loupení mezi temperamentem a vlastnickým stylem, což dokládá chamtivý neinformovaný dav hrající obchodní hru, protože to vypadá jako nejjednodušší cesta k báječným návratům.

Vydělávání peněz na skladech prostřednictvím strategie nákupu a držení

Investiční strategie nákupu a držení se stala populární v 90. letech 20. století, podporovaná čtyřmi technologickými jezdci Nasdaq, známými také jako velké technologické akcie, které finanční poradci doporučovali klientům jako uchazečům o koupi a držení po celý život. Bohužel, mnoho lidí následovalo jejich radu pozdě v býčím tržním cyklu, kupovalo Cisco Systems Inc., Intel Corp a další nafouknutá aktiva, která se stále ještě nevrátila k vznešeným cenovým úrovním éry dotcom / internet bubble. Navzdory těmto neúspěchům strategie prosperovala s méně těkavými modrými čipy a odměňovala investory působivými ročními výnosy.

V roce 2011 publikoval Raymond James and Associates studii dlouhodobého výkonu nákupů a výprodejů, která zkoumala 84leté období mezi lety 1926 a 2010. Tato éra představovala nejméně tři selhání trhu a vytvořila realističtější metriky než většina třešní - vybral průmyslová data. Malé akcie si za toto období rezervovaly průměrný roční výnos 12, 1%, zatímco velké zásoby skromně zaostávaly s 9, 9% návratností. Obě třídy aktiv překonaly státní dluhopisy, státní pokladniční poukázky a inflaci, což nabízí vysoce výhodné investice po celou dobu výstavby majetku.

Akcie pokračovaly v silném výkonu mezi lety 1980 a 2010 a vykázaly roční výnosy 11, 4%. Podtřída REIT vlastního kapitálu porazila širší kategorii a vykázala 12, 3% výnosů, přičemž realitní boom baby boomu přispěl k působivému výkonu této skupiny. Toto dočasné vedení zdůrazňuje potřebu pečlivého výběru akcií v rámci matice nákupu a držení, a to buď prostřednictvím dobře vycvičených dovedností nebo důvěryhodného poradce třetí strany.

Velké zásoby v letech 2001 až 2010 nedosahovaly výkonnosti a vykázaly skromný výnos 1, 4%, zatímco malé zásoby si udržely náskok s návratem 9, 6%. Výsledky posilují naléhavost diverzifikace interních tříd aktiv, což vyžaduje kombinaci kapitalizace a expozice sektoru. Během tohoto období také vzrostly státní dluhopisy, ale masivní útěk do bezpečí během hospodářského kolapsu v roce 2008 tato čísla pravděpodobně překročil.

Jamesova studie identifikuje další běžné chyby s diverzifikací akciového portfolia a poznamenává, že riziko narůstá geometricky, pokud se nedaří šířit expozici napříč úrovněmi kapitalizace, polaritou růstu a hodnoty a hlavními měřítky, včetně Standard & Poor's 500 Index. Kromě toho výsledky dosahují optimální rovnováhy prostřednictvím diverzifikace napříč aktivy, která obsahuje kombinaci akcií a dluhopisů. Tato výhoda se během akciových trhů prohlubuje, čímž se snižuje riziko poklesu.

Význam rizika a výnosů

Vydělávání peněz na akciovém trhu je snazší než jejich udržení. Dravé algoritmy a další vnitřní síly vytvářejí volatilitu a zvraty, které vydělávají na chování davu. Tato polarita zdůrazňuje kritickou otázku ročního výnosu, protože nemá smysl kupovat akcie, pokud generují menší zisky než nemovitosti nebo účet na peněžním trhu. Zatímco historie nám říká, že akcie mohou vykazovat silnější výnosy než jiné cenné papíry, dlouhodobá ziskovost vyžaduje řízení rizik a přísnou disciplínu, aby se zabránilo nástrahám a periodickým odlehlým hodnotám.

Moderní teorie portfolia poskytuje kritickou šablonu pro vnímání rizik a správu majetku, ať už jste právě začínáte jako investor, nebo jste nashromáždili značný kapitál. Diverzifikace poskytuje základ pro tento klasický tržní přístup, varuje dlouhodobé hráče, že vlastní a spoléhá na jednu třídu aktiv s sebou nese mnohem vyšší riziko než koš plný akcií, dluhopisů, komodit, nemovitostí a dalších typů cenných papírů.

Také si uvědomte, že riziko přichází ve dvou různých příchutích, systematických a nesystematických. Systematické riziko z válek, recesí a událostí s černými labuťmi vytváří vysokou korelaci mezi různými typy aktiv, což oslabuje pozitivní dopad diverzifikace. Nesystematické riziko řeší inherentní nebezpečí, když jednotlivé společnosti nesplní očekávání Wall Street nebo se ocitnou v události, která mění paradigma, jako je ohnisko otravy jídlem, které v letech 2015 až 2017 vypustilo společnost Chipotle Mexican Grill Inc. o více než 500 bodů.

Mnoho jednotlivců a poradců řeší nesystematické riziko vlastněním fondů obchodovaných na burze (ETF) nebo podílových fondů místo jednotlivých akcií. Investování do indexu nabízí populární variace na toto téma, což omezuje vystavení S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 a dalším hlavním měřítkům. Oba přístupy jsou nižší, ale neodstraňují nesystematické riziko, protože zdánlivě nesouvisející katalyzátory mohou prokázat vysokou korelaci s tržní kapitalizací nebo sektorem, což vyvolává rázové vlny, které současně ovlivňují tisíce akcií. Rozhodčí pro křížový trh a třídu aktiv prostřednictvím algoritmů bleskových rychlostí mohou tuto korelaci zesílit a narušit a vytvářet nejrůznější nelogické cenové chování.

Časté chyby investorů

Studie Raymonda Jamese z roku 2011 poznamenala, že jednotliví investoři v letech 1988 až 2008 špatně podali výkonnost S&P 500, přičemž index si rezervoval roční výnos 8, 4% ve srovnání s nízkým výnosem 1, 9% pro jednotlivce. Nejškodlivější chyby investorů byly rozděleny takto:

Zdroj: AllianceBernstein Investments. Přehled finančních poradců za rok 2005 o alokaci aktiv

Nejlepší výsledky poukazují na potřebu dobře vytvořeného portfolia nebo kvalifikovaného investičního poradce, který rozloží riziko do různých typů aktiv a podskupin akcií. Vynikající výběr akcií nebo fondů může překonat přirozené výhody alokace aktiv, ale trvalý výkon vyžaduje značný čas a úsilí pro výzkum, generování signálů a agresivní správu pozic. I pro zkušené účastníky trhu je obtížné udržet tuto úroveň intenzity v průběhu let nebo desetiletí, což ve většině případů činí přidělení moudřejší volbou.

Alokace však má menší smysl na malých obchodních a penzijních účtech, které musí před zapojením do správy skutečného bohatství vybudovat značný kapitál. Malá a strategická expozice kapitálu může za těchto okolností přinést lepší výnosy, zatímco vytváření účtu prostřednictvím srážek z výplaty a shoda zaměstnavatele přispívá velkou část kapitálu. I tento přístup představuje značná rizika, protože jednotlivci mohou být netrpěliví a překrýt si ruce tím, že udělají druhou nejnebezpečnější chybu, tj. Pokusit se čas na trhu.

Profesionální tržní časomíři tráví desítky let zdokonalováním svého řemesla, sledováním pásku s tickerem po tisíce hodin, identifikováním opakujících se vzorců chování, které se promítají do ziskové strategie vstupu a výstupu. Časovače chápou opačnou povahu tržní cyklicity a jak vydělávat na chamtivosti davu nebo na strachu. Jedná se o radikální odklon od chování příležitostných investorů, kteří nyní nemusí plně rozumět tomu, aby se orientovali v cyklické povaze trhu. V důsledku toho mohou jejich pokusy o čas na trhu zradit dlouhodobé výnosy, což by nakonec mohlo otřesit důvěru investora.

Investoři se často stávají citově připoutaní ke společnostem, do kterých investují, což může způsobit, že zaujmou větší než nezbytné pozice, a oslepí je před negativními signály. A zatímco mnoho z nich je oslněno investičními výnosy z Apple, Amazonu a dalších příběhů o hvězdných zásobách, ve skutečnosti jsou takové změny paradigmatu mezi nimi jen zřídka. Vyžaduje to přístup cestujícího k vlastnictví akcií, nikoli strategii střelce, která honí další velkou věc. To může být obtížné, protože internet inklinuje k humbukům akcií, které mohou investory bičovat do šílenství nad nedůvěryhodnými akciemi.

Poznejte rozdíl: obchodování vs. investování

Zaměstnanecké penzijní plány, jako jsou programy 401 (k), podporují modely dlouhodobého nákupu a držení, kde k vyvážení alokace aktiv obvykle dochází pouze jednou ročně. To je výhodné, protože to brání hloupé impulzivitě. Jak roky plynou, portfolia rostou a nová pracovní místa přinášejí nové příležitosti, investoři pěstují více peněz, se kterými si mohou založit samočinně řízené brokerské účty, přístup k samořízeným rolloverovým účtům IRA nebo vložit investiční dolary důvěryhodným poradcům, kteří mohou aktivně spravovat jejich aktiva.

Na druhé straně může zvýšený investiční kapitál nalákat některé investory do vzrušujícího světa krátkodobého spekulativního obchodování, který svádí pohádky o denních obchodních rockových hvězdách bohatě profitujících z technických cenových pohybů. Ve skutečnosti však tyto metody odpadnutí obchodování způsobují více celkových ztrát než za generování neočekávaných ztrát.

Stejně jako načasování trhu vyžaduje ziskové obchodování závazek na plný úvazek, který je téměř nemožný, pokud je člověk zaměstnán mimo odvětví finančních služeb. Ti v tomto odvětví vidí své řemeslo s takovou úctou jako chirurg, který vidí chirurgii, sleduje každý dolar a jak reaguje na tržní síly. Poté, co vydrželi své spravedlivé podíly na ztrátách, ocení významná rizika, která jsou s nimi spojena, a umí drsně vyhýbat predátorským algoritmům a zároveň odmítají pošetilé tipy od nespolehlivých zasvěcených na trhu.

V roce 2000, Journal of Finance, publikoval kalifornskou univerzitu v Davisu, která se zabývá běžnými mýty připisovanými obchodní hře. Po dotazování více než 60 000 domácností se autoři dozvěděli, že takové aktivní obchodování přineslo v letech 1991 a 1996 průměrný roční výnos 11, 4% - výrazně méně než 17, 9% výnosů hlavních referenčních hodnot. Jejich zjištění také ukázala inverzní vztah mezi výnosy a četností, s jakou byly akcie nakupovány nebo prodávány.

Studie také zjistila, že zálibu pro malé akcie vysoké beta, spojené s přílišnou důvěrou, obvykle vedla k nedostatečné výkonnosti a vyšším úrovním obchodování. To podporuje představu, že investoři pistolníků se mylně domnívají, že jejich krátkodobé sázky vyjdou ven. Tento přístup je v rozporu s investiční metodou společnosti Travianman, která studuje dlouhodobé základní tržní trendy, aby mohla přijímat informovanější a měřená investiční rozhodnutí.

Autoři Xiaohui Gao a Tse-Chun Lin nabídly zajímavé důkazy ve studii z roku 2011, že jednotliví investoři vnímají obchodování a hazardní hry jako podobné zábavy, přičemž si všímají, jak objem na tchajwanské burze nepřímo koreloval s velikostí loterijního jackpotu tohoto národa. Tato zjištění se shodují se skutečností, že obchodníci spekulují o krátkodobých obchodech s cílem zachytit adrenalinovou špičku, nad vyhlídkou na vítězství. Je zajímavé, že ztráta sázek vyvolává podobný pocit vzrušení, což z toho dělá potenciálně sebezničující postup, a vysvětluje, proč tito investoři často zdvojnásobují špatné sázky. Naneštěstí se jejich naděje na to, že získají zpět své bohatství, zřídkakdy vysadí.

Finance, životní styl a psychologie

Ziskové vlastnictví akcií vyžaduje úzké sladění s osobními financemi jednotlivce. Ti, kteří vstupují poprvé do profesionální pracovní síly, mohou mít zpočátku omezené možnosti alokace aktiv pro své plány 401 (k). Tito jednotlivci jsou obvykle omezeni na parkování svých investičních dolarů v několika spolehlivých společnostech s modrým čipem a investic s fixním příjmem, které nabízejí stálý dlouhodobý růstový potenciál. Naopak, zatímco jednotlivci, kteří se blíží odchodu do důchodu, možná nashromáždili bohatství rozvodny, nemusí mít dost budoucích let na to, aby pomalu, ale jistě vytvářeli výnosy. Důvěryhodní poradci mohou těmto jednotlivcům pomoci při správě jejich aktiv agresivnějším způsobem. Ještě jiní jednotlivci dávají přednost pěstování svých rozvíjejících se hnízdních vajec prostřednictvím účelových investičních účtů.

Mladší investoři mohou krvácet kapitál tím, že bezohledně experimentují s příliš mnoha různými investičními technikami, přičemž žádný z nich nezvládnou. Starší investoři, kteří se rozhodnou pro směrování trasy, riskují také chyby. Zkušení investiční profesionálové proto mají nejlepší šanci na růst portfolií.

Je naprosto nezbytné, aby byly otázky osobního zdraví a disciplíny plně vyřešeny před zahájením aktivního investičního stylu, protože trhy mají tendenci napodobovat skutečný život. Nezdraví jedinci ve tvaru, kteří mají nízkou sebeúctu, se mohou zapojit do krátkodobého spekulativního obchodování, protože nevědomě věří, že nejsou hodni finančního úspěchu. Vědomě se podílející na riskantním obchodním chování, které má vysokou šanci na špatné zakončení, může být výrazem sebezabíjení.

Studie z roku 2005 popisuje Pštrosí efekt, který zjistil, že investoři se věnují selektivní pozornosti, pokud jde o expozici svých akcií a trhů, častěji prohlíží portfolia na rostoucích trzích a méně často nebo „padají hlavy do písku“ na klesající trhy. Studie dále objasňuje, jak tato chování ovlivňují objem obchodování a tržní likviditu. Objemy mají tendenci se zvyšovat na rostoucích trzích a klesat na klesajících trzích, což zvyšuje pozorovanou tendenci účastníků pronásledovat uptrendy, zatímco slepé oko upouští dolů. Nadměrná náhoda by mohla nabídnout hnací sílu znovu, přičemž účastník přidal novou expozici, protože rostoucí trh potvrzuje již existující pozitivní zaujatost.

Ztráta likvidity trhu během poklesu je v souladu s pozorováními studie, která naznačují, že „investoři dočasně ignorují trh v poklesech - aby se vyhnuli mentálnímu utrpení s bolestivými ztrátami.“ Toto sebepoškozující chování je také běžné v rutinním řízení rizik. podniky, což vysvětluje, proč investoři často prodávají své výherce příliš brzy, zatímco nechávají své poražení běžet - přesně opačný archetyp pro dlouhodobou ziskovost.

Black Swans and Outliers

Wall Street miluje statistiky, které ukazují dlouhodobé výhody vlastnictví akcií, což je snadno vidět při vytahování 100letého grafu Dow Industrial Average, zejména v logaritmickém měřítku, které tlumí vizuální dopad čtyř hlavních poklesů. Zlověstně se za posledních 31 let objevily tři z těchto brutálních medvědích trhů, a to i v investičním horizontu dnešních baby boomu. Mezi těmi kolapty žaludku utahujícími trhy burzy kolizovaly prostřednictvím tuctu drobných havárií, downdrafts, meltdowů a dalších takzvaných odlehlých hodnot, které testovaly vůli majitelů akcií.

Je snadné sestřelit ty zuřivé poklesy, které, jak se zdá, potvrzují moudrost investic do nákupu a držení, ale psychologické nedostatky uvedené výše se vždy začínají objevovat, když se trhy sníží. Legie jinak racionálních akcionářů vypouštějí dlouhodobé pozice, jako jsou horké brambory, když tyto selloffy zrychlují a snaží se ukončit každodenní bolest, když sledují, jak jejich životní úspory klesají na záchod. Je ironií, že nevýhoda končí magicky, když je dostatek těchto lidí prodat, což nabízí rybolovným příležitostem pro ty, kteří utrpěli nejmenší ztráty, nebo vítězové, kteří umístili krátké sázky, aby využili výhod nižších cen.

Nassim Taleb propagoval událost Black Swan ve své knize z roku 2010 „Černá labuť: Dopad vysoce nepravděpodobné.“ Popisuje tři atributy této barevné tržní analogie.

1. Za prvé, je to odlehlé nebo vnější očekávání.
2. Za druhé, má extrémní a často destruktivní dopad.
3. Zatřetí, lidská povaha podporuje racionalizaci po události, „aby byla vysvětlitelná a předvídatelná.“ Vzhledem ke třetímu postoji je snadné pochopit, proč Wall Street nikdy nediskutuje o negativním dopadu černé labutě na akciová portfolia.

Akcionáři musí plánovat události černé labutě za normálních tržních podmínek a zkoušet kroky, které podniknou, až přijde skutečná věc. Tento proces je podobný požárnímu cvičení, přičemž se v případě potřeby věnuje velká pozornost umístění únikových dveří a jiných únikových prostředků. Rovněž musí racionálně posoudit svou toleranci k bolesti, protože nemá smysl vypracovat akční plán, pokud je opuštěn při příštím vstupu na trh. Wall Street samozřejmě chce, aby investoři seděli v rukou během těchto znepokojujících období, ale nikdo jiný než akcionář nemůže učinit toto rozhodnutí ovlivňující život.

Sečteno a podtrženo

Ano, můžete vydělávat peníze z akcií a získat celoživotní prosperitu, ale potenciální investoři procházejí rukavicí ekonomických, strukturálních a psychologických překážek. Nejspolehlivější cesta k dlouhodobé ziskovosti začne malá výběrem správného obchodníka s cennými papíry a začíná úzkým zaměřením na budování bohatství a rozšiřováním se na nové příležitosti s růstem kapitálu. Investice kupovat a držet nabízejí většinu účastníků trhu nejtrvanlivější cestu, zatímco menšina, která ovládá speciální dovednosti, může dosáhnout vynikajících výnosů prostřednictvím různých strategií, které zahrnují krátkodobé spekulace a krátký prodej.