Zajištěn úrok
Úrokový podíl je podíl na jakémkoli zisku, který generální partneři private equity a hedgeových fondů dostávají jako kompenzace bez ohledu na to, zda přispívají nějakým počátečním fondem. Kompenzace neseného úroku se snaží motivovat generálního partnera (nebo správce fondu) k práci na zlepšení celkové výkonnosti fondu. Úroky se však často vyplácejí pouze tehdy, pokud výnosy fondu dosáhnou určitého prahu.
1:31Co je nesený zájem?
Klíč s sebou
- Úroková sazba je podíl na zisku ze soukromého kapitálu nebo fondu, který slouží jako náhrada pro manažery fondů.
- Úroky nejsou automatické a jsou vydávány pouze v případě, že fond pracuje na stanovené úrovni nebo nad ní.
- Pokud fond nebude fungovat tak, jak bylo původně plánováno, sníží se to úročený úrok, a tím i odměna správce fondu.
- Vzhledem k tomu, že úročený úrok je považován za návratnost investice, je zdaněn sazbou kapitálových zisků, nikoli výnosem.
- Zastánci neseného úroku tvrdí, že stimuluje řízení společností a fondů k ziskovosti.
Jak funguje zprostředkovaný zájem
Úrok z úroků slouží jako primární zdroj příjmů generálního partnera a tradičně dosahuje zhruba čtvrtiny ročního zisku fondu. Zatímco všechny fondy mají tendenci účtovat malý poplatek za správu, míří se pouze k pokrytí nákladů na správu fondu, s výjimkou kompenzace správce fondu. Generální partner však musí zajistit, aby byl vrácen veškerý počáteční kapitál vložený společnostmi s ručením omezeným spolu s některou dříve dohodnutou mírou návratnosti.
Zájem je již dlouho středem debaty v USA a mnoho politiků tvrdí, že je to „mezera“, která umožňuje investicím do soukromého kapitálu vyhnout se zdanění přiměřenou sazbou.
Jak podniky využívají nesený zájem
Generální partner je kompenzován ročním poplatkem za správu, který obvykle činí dvě procenta aktiv fondu. Úroková část kompenzace generálního partnera je svěřena na několik let a po tomto okamžiku je přijata pouze v okamžiku, kdy je vydělána.
Odvětví soukromého kapitálu vždy tvrdilo, že se jedná o spravedlivou kompenzační dohodu, protože generální partneři investují obrovské množství času a zdrojů do budování ziskovosti společností ve svých portfoliích. Velká část času generálního partnera je věnována vývoji strategie, práci na zlepšení výkonu managementu a efektivnosti společnosti a maximalizaci hodnoty společnosti při přípravě na její prodej nebo počáteční veřejnou nabídku (IPO).
Zvláštní úvahy
Úroky podléhají dani z kapitálových výnosů. Tato sazba daně je nižší než daň z příjmu nebo daň ze samostatné výdělečné činnosti, což je sazba uplatňovaná na poplatek za správu. Kritici přenášeného úroku však chtějí, aby byl reklasifikován jako běžný příjem, aby byl zdaněn běžnou sazbou daně z příjmu. Zastánci private equity tvrdí, že zvýšená daň podvádí motivaci k podstupování takového rizika, které je nezbytné pro investice do společností a jejich řízení, do ziskovosti.
Příklad neseného zájmu
Typická částka neseného úroku je 20% u soukromých kapitálových a zajišťovacích fondů. Mezi významné příklady fondů soukromého kapitálu, které účtují úroky, patří Carlyle Group a Bain Capital. Tyto fondy pozdě však účtují vyšší úrokové sazby, až 30% za tzv. Supernos.
Únos není automatický; vytváří se pouze tehdy, když fond generuje zisky, které přesahují stanovenou úroveň návratnosti, často označovanou jako překážková míra. Pokud není dosažena překážka návratnosti, generální partner nedostane převoz, přestože komplementáři obdrží poměrný podíl. Pokud fond nedosahuje dobrých výsledků, může být také „vrácen zpět“.
Například, pokud komanditní společnosti očekávají roční návratnost 10% a fond vrací pouze 7% za určité časové období, mohla by být část úhrady převedená na generálního partnera vrácena k pokrytí nedostatku. Ustanovení o zpětném získání, když se přidá k dalším rizikům, která se generální partner zavazuje, vede obhájce soukromého kapitálu k jejich odůvodnění, že úročený úrok není plat - místo toho je to riziková návratnost investice, která je splatná pouze na základě dosažení výkonu .
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.