Catastrophe Bond - KAT
Katastrofový dluhopis (CAT) je dluhový nástroj s vysokým výnosem, jehož cílem je získat peníze společnostem v pojišťovnictví v případě ničivé přírodní katastrofy. Dluhopis CAT umožňuje emitentovi získat financování z dluhopisu, pouze pokud nastanou specifické podmínky, jako je zemětřesení nebo tornádo. Pokud však zvláštní událost chráněná dluhopisem vyvolá výplatu pojišťovně, povinnost platit úroky a splácet jistinu je buď odložena, nebo zcela odpuštěna.
Dluhopisy CAT mají krátkou splatnost nepřesahující tři až pět let. Hlavními investory do těchto cenných papírů jsou zajišťovací fondy, penzijní fondy a další institucionální investoři.
Katastrofické dluhopisy vysvětleny
Katastrofové dluhopisy používají pojišťovny v oblasti nemovitostí a úrazů, jakož i zajišťovny, k přenosu rizika na investory. Tyto dluhopisy, které byly poprvé uvedeny na trh v 90. letech, poskytují pojišťovnám a zajišťovnám další metodu, jak odložit riziko spojené s upisovacími smlouvami.
Na oplátku dostávají institucionální investoři po celou dobu životnosti dluhopisu vyšší úrokovou sazbu než většina cenných papírů s pevným výnosem, která by mohla mít splatnost až pět let.
Dluhopisy CAT jsou typem pojištění spojeného s bezpečností (ILS) - zastřešujícím termínem pro finanční cenné papíry, které jsou spojeny s předem určenými událostmi nebo s riziky souvisejícími s pojištěním. Dluhopisy CAT jsou vypláceny pojišťovně pouze v případě, že dojde ke spouštěcí události.
Klíč s sebou
- Katastrofový dluhopis (CAT) je dluhový nástroj s vysokým výnosem, jehož cílem je získat peníze společnostem v pojišťovnictví v případě přírodní katastrofy.
- Dluhopis CAT umožňuje emitentovi obdržet platbu dluhopisu, pouze pokud nastanou specifické podmínky - jako je zemětřesení nebo tornádo.
- Investoři dostávají po celou dobu životnosti dluhopisu vyšší úrokovou sazbu než většina cenných papírů s pevným výnosem.
- Pokud zvláštní událost spustí výplatu, povinnost zaplatit úrok a vrátit jistinu je buď odložena, nebo zcela odpuštěna.
Výplaty z CAT dluhopisů
Po vydání dluhopisů půjdou výnosy získané od investorů na zabezpečený účet kolaterálu. Zajištěné fondy mohou být investovány do jiných, nízkorizikových cenných papírů. Úrokové platby investorům - obvykle rychleji než jiné produkty s pevným výnosem - pocházejí z bezpečného účtu kolaterálu.
Dluhopis CAT může být strukturován tak, že k výplatě dojde pouze v případě, že celkové náklady na přírodní katastrofy přesáhnou určitou částku dolaru za určené období krytí. Dluhopisy mohou být také zavěšeny na sílu bouře nebo zemětřesení nebo na počet událostí, jako je více než pět jmenovaných hurikánů stávkujících Texas. Pokud dojde k řadě přírodních katastrof, spustí se výplata pojišťovně. Pojišťovna dostává výnosy z dluhopisů z bezpečného účtu zajištění.
Investoři ztratí jistinu, pokud náklady na kryté přírodní katastrofy překročí celkovou částku dolaru získanou z emise dluhopisů a uloží se na zabezpečený účet. Pokud však náklady na pokrytí katastrofy nepřesáhnou stanovenou částku během životnosti dluhopisu, získají investoři návratnost své jistiny při splatnosti dluhopisu. Investor také těží z obdržení pravidelných úrokových plateb výměnou za držení dluhopisu.
Výhody dluhopisů Catastrophe
Úrokové sazby placené dluhopisy CAT obvykle nejsou spojeny s finančními trhy nebo ekonomickými podmínkami. Tímto způsobem nabízejí dluhopisy CAT investorům stabilní úrokové platby i v době, kdy jsou úrokové sazby nízké a tradiční dluhopisy nabízejí nižší výnosy. Institucionální investoři mohou dále používat dluhopisy CAT, aby pomohli diverzifikovat ekonomické a tržní riziko portfolia. Snížení portfoliového rizika vyplývá z těchto investic, které nemusí nutně korelovat s ekonomickou výkonností nebo pohyby na akciovém trhu.
Dluhopisy CAT nabízejí konkurenční výnos ve srovnání s jinými dluhopisy s pevným výnosem a akciemi vyplácejícími dividendy. Investoři do dluhopisů CAT dostávají fixní úrokové platby po celou dobu životnosti dluhopisu. Rovněž splatnosti dluhopisů obvykle krátkodobě snižují pravděpodobnost spouštěcí události.
Dluhopisy CAT prospívají pojišťovnictví, protože zvýšený kapitál snižuje náklady na pokrytí přírodními katastrofami. Dluhopisy CAT také poskytují pojišťovacím společnostem tolik potřebnou hotovost, když ji potřebují, což jim nejvíce brání v úpadku v důsledku přírodní katastrofy. V důsledku toho mají pojišťovny ve svých rozvahách více peněz, které by mohly být použity k vydání dalších pojistných smluv.
Klady
Dluhopisy CAT mohou investorům nabídnout stabilní, vysoce výnosné úrokové platby po celou dobu životnosti dluhopisů
Dluhopisy CAT mohou pomoci diverzifikovat portfolio, protože přírodní katastrofy nekorelují s pohyby na akciovém trhu
Dluhopisy CAT mají krátkou dobu splatnosti od jednoho do pěti let, což snižuje riziko výplaty pojišťovně a ztrátu jistiny
Nevýhody
U dluhopisů CAT existuje riziko, že dojde ke ztrátě investované částky jistiny, dojde-li k provedení platby pojišťovně
Přírodní katastrofy mohou nastat během poklesu akciového trhu a recesí, které mohou snížit diverzifikační výhody dluhopisů CAT
Krátkodobá splatnost dluhopisů CAT nemusí snížit pravděpodobnost spouštěcí události, pokud se zvyšuje frekvence a náklady na přírodní katastrofy
Rizika dluhopisů katastrof
Přestože dluhopisy CAT snižují riziko pro pojišťovací společnosti, riziko nese kupující cenných papírů. Riziko ztráty investované částky jistiny je poněkud zmírněno krátkou splatností dluhopisů.
Podle pojišťovacího informačního institutu (III) byl rok 2017 pro pojišťovny nákladný. Celosvětově zažívají celkovou ztrátu 330 miliard USD z 710 událostí. Pro srovnání, v předchozím roce činily ztráty z přírodních katastrof pouze 184 miliard USD. Hurikány a povodně se skládají z naprosté většiny nejnákladnějších přírodních katastrof v americké historii. Vzhledem k tomu, že náklady mohou narůstat v miliardách dolarů, hrozí investorům, kteří drží dluhopisy CAT, ztratí veškerou svou část nebo část své investice. Investoři musí zvážit rizika versus návratnost atraktivních výnosů nabízených dluhopisy CAT.
Dluhopisy CAT mohou nabídnout diverzifikaci z ekonomického a tržního rizika, protože přírodní katastrofy obvykle nekorelují s ekonomickými událostmi a pohyby na akciových trzích. Mohly by však existovat výjimky, pokud by přírodní katastrofa způsobila recesi a následně pokles akciového trhu. Investorům, kteří drží CAT dluhopisy, by hrozilo, že ztratí jistinu, pokud by událost vyvolala platbu pojišťovně. Pokud spouštěcí událost nastane během recese, mohou být důsledky ještě znásobeny, pokud někteří investoři ztratí práci a zdroj příjmů a zároveň ztratí svou investici do dluhopisu CAT.
Skutečný světový příklad katastrofového dluhopisu
Řekněme například, že State Farm Insurance, jedna z největších pojišťovacích společností v USA, vydává CAT bond. Dluhopis má nominální hodnotu 1 000 USD, splatná do dvou let a investorům každoročně vyplácí úrokovou sazbu 6, 5%. Investorovi, který si koupí dluhopis CAT, bude každý rok vyplaceno 65 USD, zatímco princip bude vrácen při splatnosti. Výtěžek získaný z emise činí 100 milionů USD a je umístěn na zvláštní účet.
Dluhopis je strukturován tak, že výplata do státní farmy nastane pouze tehdy, pokud celkové náklady na přírodní katastrofu přesáhnou 300 milionů dolarů za dva roky. Veškeré zbývající prostředky jsou investorům vráceny po splatnosti dluhopisu.
V průběhu druhého roku dochází k řadě přírodních katastrof a celkové náklady činí 550 milionů USD. Vyvolá se výplata do státní farmy a ze zvláštního účtu je převedena na pojišťovací společnost 100 milionů dolarů.
Investoři, kteří vlastnili 1 000 USD dluhopis CAT, získali v prvním roce úrok ve výši 65 USD a ve druhém roce ztratili svou jistinu. Státní farma snížila své náklady na přírodní katastrofy z 550 milionů USD na 450 milionů USD vydáním dluhopisu CAT.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.