Komodity: Portfolio Hedge

Většina lidí si na burze futures představuje obchodní podlahu jako scénu naprostého chaosu, s divokými křičícími zápasy, zběsilými signály rukou a vysokými obchodníky, kteří jockeying, aby své příkazy provedli, což není příliš daleko od pravdy. Na těchto trzích se kupující a prodávající setkávají, aby obchodovali stále se rozšiřující seznam komodit. Tento seznam dnes zahrnuje zemědělské zboží, kovy a ropu a produkty, jako jsou finanční nástroje, cizí měny a akciové indexy, které obchodují na komoditní burze.

Ve středu této domnělé poruchy jsou produkty, které nabízejí útočiště druhů - zajištění proti inflaci. Protože ceny komodit obvykle rostou, když inflace roste, nabízejí ochranu před dopady inflace. Jen málo aktiv těží z rostoucí inflace, zejména neočekávané inflace, ale komodity obvykle ano. S rostoucí poptávkou po zboží a službách roste cena zboží a služeb a roste také cena komodit použitých k výrobě tohoto zboží a služeb. Budoucí trhy se tak používají jako kontinuální aukční trhy a jako zúčtovací střediska pro nejnovější informace o nabídce a poptávce.

Klíč s sebou

• Komodity se vyrábějí nebo extrahují produkty, často přírodní zdroje nebo zemědělské zboží, které se často používají jako vstupy do jiných procesů.
• Investování části vašeho portfolia do komodit doporučuje mnoho odborníků, protože je považováno za diverzifikovanou třídu aktiv.
• Některé komodity navíc bývají dobrým zajištěním proti inflaci, jako jsou drahé kovy a energetické produkty.

Co jsou komodity?

Zboží je zboží, které je více či méně jednotné v kvalitě a užitečnosti bez ohledu na jejich zdroj. Například, když nakupující kupují ucho kukuřice nebo pytel pšeničné mouky v supermarketu, většina nevěnuje velkou pozornost tomu, kde byli pěstováni nebo mleti. Komoditní zboží je zaměnitelné a podle této široké definice může být celá komodita, kde se lidé nezajímají zejména o značku, potenciálně kvalifikována jako komodita. Investoři inklinují zaujmout konkrétnější pohled, nejčastěji se odkazují na vybranou skupinu základních statků, které jsou po celém světě žádané. Mnoho komodit, na které se investoři zaměřují, jsou suroviny pro hotové hotové výrobky.

Investoři rozdělují komodity do dvou kategorií: tvrdá a měkká. Tvrdé komodity vyžadují těžbu nebo vrtání, aby našli například kovy jako zlato, měď a hliník a energetické produkty, jako je ropa, zemní plyn a bezolovnatý benzín. Měkké komodity označují věci, které se pěstují nebo farmují, jako je kukuřice, pšenice, sója a skot.

Benchmarky pro široké komoditní investování

Benchmarking výkonu vašeho portfolia je rozhodující, protože vám umožní posoudit vaši toleranci rizika a očekávání návratnosti. Ještě důležitější je, že benchmarking poskytuje základ pro srovnání výkonnosti vašeho portfolia se zbytkem trhu.

U komodit je index celkových výnosů S&P GSCI považován za široký index komodit a dobrý benchmark. Drží všechny futures kontrakty na komodity, jako je ropa, pšenice, kukuřice, hliník, živý dobytek a zlato. S&P GSCI je výrobně vážený index založený na významu každé komodity v globální ekonomice nebo komodit, které jsou vyráběny ve větším množství, takže je to lepší měřítko jejich hodnoty na trhu podobné tržní hranici vážené indexy pro akcie. Index je považován za reprezentativnější pro komoditní trh ve srovnání s podobnými indexy.

Proč komodity přidávají hodnotu

Komodity mají tendenci nést nízkou až negativní korelaci s tradičními třídami aktiv, jako jsou akcie a dluhopisy. Korelační koeficient je číslo mezi -1 a 1, které měří stupeň, s nímž jsou dvě proměnné lineárně příbuzné. Pokud existuje perfektní lineární vztah, bude korelační koeficient 1. Pozitivní korelace znamená, že když má jedna proměnná vysokou (nízkou) hodnotu, tak to má i druhá. Pokud existuje perfektní negativní vztah mezi oběma proměnnými, bude korelační koeficient -1. Záporná korelace znamená, že když jedna proměnná má nízkou (vysokou) hodnotu, druhá bude mít vysokou (nízkou) hodnotu. Korelační koeficient 0 znamená, že neexistuje žádný lineární vztah mezi proměnnými.

Americké akcie, ať už ve formě akcií nebo podílových fondů, jsou obvykle úzce propojeny a mají vzájemnou pozitivní korelaci. Na druhé straně komodity jsou sázkou na neočekávanou inflaci a mají nízkou až negativní korelaci s ostatními třídami aktiv.

Podle Nicholas Reynolds, pomocného viceprezidenta a manažera portfolia Wealth Management & Advisory Services společnosti Washington Trust Bank, je roční výkonnost komodit od roku 2011 záporná (s výjimkou roku 2016). Mnoho investorů zpochybňuje hodnotu komodit v portfoliích a zda budou komodity v budoucnu nadále klesat.

Komodity mohou a nabízejí vynikající výnosy, ale stále jsou jednou z více volatilních tříd aktiv, které jsou k dispozici. Mají vyšší standardní odchylku (nebo riziko) než většina ostatních akciových investic. Přidáním komodit do portfolia aktiv, která jsou méně volatilní, však celkové riziko portfolia klesá v důsledku negativní korelace.

Jak jsou těkavé různé komodity

Dynamika nabídky a poptávky je hlavním důvodem změny cen komodit. Pokud existuje velká sklizeň určité plodiny, její cena obvykle klesá, zatímco sucho může vést ke zvýšení cen ze strachu, že budoucí zásoby budou menší, než se očekávalo. Podobně, když je počasí chladné, poptávka po zemním plynu pro účely vytápění často zvyšuje ceny, zatímco teplé kouzlo během zimních měsíců může ceny snižovat.

Protože se charakteristiky nabídky a poptávky často mění, má volatilita komodit tendenci být vyšší než u akcií, dluhopisů a jiných typů aktiv. Některé komodity vykazují větší stabilitu než jiné, jako je zlato, které také slouží jako rezervní aktivum pro centrální banky k vyrovnávání proti volatilitě. I zlato se však někdy stává volatilním a jiné komodity mají tendenci přecházet mezi stabilními a těkavými podmínkami v závislosti na dynamice trhu.

Dějiny obchodování s komoditami

Lidé obchodují různé komoditní zboží po tisíciletí. Nejčasnější formální burzy komodit jsou mezi burzami v Amsterdamu v 16. století a Osaka v Japonsku v 17. století. Teprve v polovině 19. století začalo obchodování na komoditních futures na Chicago Board of Trade a předchůdce toho, co se nakonec stalo známým jako New York Mercantile Exchange.

Mnoho prvních trhů obchodování s komoditami bylo výsledkem toho, že se výrobci spojili se společným zájmem. Prostřednictvím sdružování zdrojů by výrobci mohli zajistit řádné trhy a vyhýbat se tvrdé konkurenci. Na začátku bylo mnoho míst pro obchodování s komoditami zaměřeno na jediné zboží, ale postupem času se tyto trhy agregovaly, aby se staly širšími trhy pro obchodování s komoditami s různými druhy zboží na stejném místě.

Jak investujete do komodit?

Existují čtyři způsoby, jak investovat do komodit:

1. Investice přímo do komodity.
2. Investování pomocí futures kontraktů na komodity.
3. Nákup akcií obchodovaných na burze (ETF), které se specializují na komodity.
4. Nákup akcií ve společnostech, které vyrábějí komodity.

Investice přímo do komodity vyžaduje její získání a uložení. Prodej zboží znamená najít kupujícího a zvládnout logistiku dodávek. To by mohlo být proveditelné v případě kovových komodit a tyčinek nebo mincí, ale keřů kukuřice nebo barelů ropy je složitější.

Komoditní futures kontrakty nabízejí přímé vystavení změnám v cenách komodit. Některé ETF také nabízejí expozici komoditám. Pokud byste raději investovali na akciovém trhu, můžete obchodovat s akciemi ve společnostech, které vyrábějí danou komoditu.

Smlouvy o komoditních futures vyžadují, aby investor v budoucnu kupoval nebo prodával určité množství dané komodity za určitou cenu. Pro obchodování s futures investoři vyžadují zprostředkovatelský účet nebo makléře, který nabízí obchodování s futures.

Když ceny komodit vzrostou, hodnota kupní smlouvy vzroste, zatímco prodávající utrpí ztrátu. Naopak, když cena komodity klesne, prodávající z futures kontraktu zisky na náklady kupujícího.

Futures kontrakty jsou určeny pro velké společnosti v příslušném komoditním průmyslu. Jedna smlouva na zlato by mohla vyžadovat nákup 100 uncí zlata, což by mohl být závazek ve výši 150 000 USD, což je větší expozice, než si průměrný investor v jejich portfoliích přeje.

Většina individuálních investorů si vybírá ETF s komoditní expozicí. Některé komoditní ETF nakupují fyzické komodity a poté nabízejí akcie investorům, kteří představují určité množství konkrétního zboží.

Některé komoditní ETF používají futures kontrakty. Ceny futures však zohledňují náklady na skladování dané komodity. Proto komodita, která stojí hodně na skladě, nemusí vykazovat zisky, i když spotová cena samotné komodity stoupá.

Investoři mohou také nakupovat akcie společností, které vyrábějí komodity. Například společnosti, které těží ropu a zemní plyn nebo společnosti, které pěstují plodiny a prodávají je výrobcům potravin. Investoři do komoditních akcií vědí, že hodnota společnosti nemusí nutně odrážet cenu komodity, kterou vyrábí, nejdůležitější je, kolik komodity společnost v průběhu času vyrábí. Cena akcií může klesnout, pokud společnost nevyrábí to, co investoři očekávali.

Sečteno a podtrženo

Během inflačních období se mnoho investorů dívá na třídy aktiv, jako jsou dluhopisy s reálným výnosem a komodity (a případně zahraniční dluhopisy a nemovitosti), aby ochránily kupní sílu svého kapitálu. Přidáním těchto různých tříd aktiv do svých portfolií se investoři snaží poskytnout více stupňů ochrany před vzestupem a potenciálu vzestupu. Důležité je, aby investor nakreslil hranici maximální korelace výnosů, které přijme mezi svými třídami aktiv, a aby si své třídy aktiv vybral moudře.